השלב הבא של אנלייט: עסקה באירופה במאות מיליוני יורו

אנלייט עשויה להפנות חלק מהמימון שצברה לעסקה גדולה במרכז אירופה. החברה מנהלת מגעים מתקדמים לרכישת חברת אנרגיה יזמית המחזיקה בפרויקטים רחבי היקף. התמורה עשויה להגיע למאות מיליוני יורו ולהעניק לאנלייט צוות מקומי, זכויות פיתוח וצבר פרויקטים, מעבר לרכישה של מתקן יחיד. 

המגעים נמצאים בשלב מתקדם, אך טרם הבשילו להסכם מחייב. העסקה האפשרית מגיעה ימים ספורים אחרי פרסום תוצאות הרבעון השני, שבהן הציגה אנלייט צמיחה רחבה וגם העלתה תחזיות. ההכנסות גדלו ב-55% והגיעו ל-210 מיליון דולר, לעומת 135 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח הנקי עלה מ-6 מיליון דולר ל-31 מיליון דולר ותזרים המזומנים מפעילות שוטפת צמח ב-37% ל-84 מיליון דולר.

ה-EBITDA המתואם הגיע ל-160 מיליון דולר, עלייה של 67%. הנתון כלל רווח כלכלי של 17 מיליון דולר ממכירת החזקה נוספת בסאנלייט. בנטרול הרכיב הזה הסתכם ה-EBITDA המתואם ב-142 מיליון דולר, צמיחה של 50%.

אנלייט העלתה את תחזית ההכנסות ל-2026 לטווח של 790-820 מיליון דולר, לעומת 755-785 מיליון דולר קודם לכן. מרכז הטווח עלה בכ-4.5%. תחזית ה-EBITDA המתואם הוגדלה ל-565-585 מיליון דולר, מול 545-565 מיליון דולר בתחזית הקודמת, עלייה של כ-3.6% במרכז הטווח.

חלק מהפער בין שיעור העלייה בתחזית ההכנסות לבין השיפור המתון יותר בתחזית ה-EBITDA נובע מהתרחבות פעילות אספקת החשמל בישראל. הפעילות מוסיפה הכנסות, אך שיעור הרווחיות שלה נמוך ביחס לפרויקטים שבהם אנלייט מחזיקה בנכס הייצור.

בריאיון לביזפורטל הסבירה עדי לויתן, מנכ"לית הקבוצה: "הגדלנו בצורה משמעותית את פעילות אספקת החשמל שלנו בישראל. במסגרת הפעילות הזאת אנחנו מוכרים גם חשמל שאנלייט מייצרת בעצמה, ובכך מרחיבים את התשואה של פרויקטי הייצור שלנו באמצעות מרווח נוסף ממכירת החשמל לחברות גדולות בישראל".

לדבריה, אנלייט רוכשת חשמל גם מיצרנים קטנים ומוכרת אותו באמצעות מערך המסחר שלה. "אנחנו עושים את זה בלי תוספת משמעותית של CAPEX או SG&A, ולכן מבחינתנו מדובר באפסייד שמרחיב את התשואה ומייצר הכנסות נוספות. אבל בחלק מהמקרים אלה הכנסות שהמרווח עליהן הוא מרווח של פעילות מסחר, ולכן הן מורידות את שיעור הרווחיות הממוצע".

לויתן הצביעה גם על יתרון הנובע מהיקף הפעילות ומהמערכת שפיתחה החברה לניהול אנרגיה. "יש לנו מערכת לניהול אנרגיה שמאפשרת לנו לנהל בצורה מיטבית את החשמל שאנחנו מייצרים ולמכור אותו בכל רבע שעה ובכל שעה במחיר השולי הגבוה ביותר. את האלגוריתמים האלה פיתחנו בתוך החברה".

במחצית הראשונה רשמה אנלייט הכנסות של 409 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 314 מיליון דולר. החברה השלימה כ-51% ממרכז תחזית ההכנסות השנתית וכ-55% ממרכז תחזית ה-EBITDA. לצורך עמידה במרכז הטווח המעודכן היא נדרשת להכנסות של כ-396 מיליון דולר ול-EBITDA מתואם של כ-261 מיליון דולר במחצית השנייה.

• רצפת המחיר של טראמפ: מבחן לאנלייט, דוראל ואנרג׳יקס
• אנלייט זינקה 200% במשמרת שלה - מה עדי לויתן חושבת על ההמשך?

השדרוג כולל גם את התחזית לטווח הבינוני. אנלייט צופה להגיע בסוף 2028 להספק מניב של כ-12 ג'יגה-ואט ולקצב הכנסות שנתי של 2.2-2.3 מיליארד דולר. הפורטפוליו הכולל הגיע ל-43.1 ג'יגה-ואט, והמרכיב הבשל, הכולל פרויקטים מניבים, בהקמה ולקראת הקמה, גדל ל-12.3 ג'יגה-ואט.

אירופה חוזרת למרכז תוכנית ההתרחבות

אירופה אחראית כיום לשליש מההספק המניב של אנלייט, לעומת 42% בארה"ב ו-25% בישראל. רכישת חברה יזמית עשויה להגדיל את משקלה של היבשת ולהעמיק את הנוכחות בגרמניה, שוק שבו חדירת האנרגיה המתחדשת מגדילה את הצורך באגירת חשמל.

בתחילת השנה רכשה אנלייט שליטה של 51%-60% בפרויקט ג'ופיטר בגרמניה, בשותפות עם פריים קפיטל. הפרויקט כולל קיבולת אגירה של כ-2 ג'יגה-ואט שעה, וההשקעה הכוללת בו מוערכת בכחצי מיליארד יורו. כעת נבחנת עסקה רחבה יותר, שעשויה להוסיף לחברה פלטפורמת פיתוח מלאה ולספק בסיס לעסקאות נוספות באירופה.

אנלייט כבר הרחיבה את פעילות האגירה באמצעות רכישת פרויקטים בהיקף של 1.44 ג'יגה-ואט שעה בפינלנד ו-848 מגה-ואט שעה ברומניה. לויתן אמרה בריאיון כי "בפינלנד, למשל, אנרגיה מתחדשת מהווה יותר מ-65% מייצור החשמל. זה יוצר צורך משמעותי בסוללות שיבצעו Time Shifting בין שעות הייצור של האנרגיה המתחדשת לבין שעות הצריכה".

הביקוש לחשמל עומד בבסיס תוכנית הצמיחה. לדברי לויתן, "הביקושים לא רק גדלים - הם מאיצים. חלק מרכזי מכך מגיע מהגידול חסר התקדים בצורכי החישוב של הבינה המלאכותית ובכמות החשמל שחוות השרתים לשימושי AI צורכות". היא הוסיפה כי התחזיות מתעדכנות כלפי מעלה מדי רבעון, בעקבות חוות השרתים, חשמול התעשייה והמעבר לתחבורה חשמלית.

• צרות בחברות הליסינג? הרווחיות בשפל, רווחים ממכירת רכבים בירידה וחשש גדול מירידת ערך המלאי
• מה מחפש עדי צים אצל האחים יעקובי ולמה הוא עוצר את העלאת השכר שלהם?

הצמיחה מגיעה לצד השקעות הון כבדות. במחצית הראשונה השקיעה אנלייט כ-1.33 מיליארד דולר ברכישה, פיתוח והקמת פרויקטים. החוב הפיננסי הגיע לכ-6.14 מיליארד דולר, רובו חוב פרויקטלי, והוצאות המימון עלו ב-27% ל-104.6 מיליון דולר. עסקה במאות מיליוני יורו תיבחן אפוא גם לפי מבנה המימון, איכות הצבר הנרכש והיכולת שלו לתרום לקצב ההכנסות שהחברה מציבה ל-2028.

לגבי ההתרחבות באירופה, מחברת אנלייט נמסר: ״אנו לא נוהגים להתייחס לשמועות בשוק. ככל שיהיה אירוע המחייב דיווח, נפעל בהתאם לכללי הגילוי החלים על החברה״.