משבר הורמוז חוזר למחירי האלומיניום: המתכת בשיא של שבעה שבועות

המשבר במצר הורמוז חוזר לשוק המתכות. האלומיניום טיפס לשיא של שבעה שבועות, אחרי שהקשחת העמדות בין ארצות הברית לאיראן החלישה את התקווה להסכם שיאפשר חזרה סדירה של אוניות למפרץ הפרסי.

מחיר האלומיניום למסירה בעוד שלושה חודשים בבורסת המתכות בלונדון נסחר סביב 3,323 דולר לטון, אחרי שנגע ב-3,336.5 דולר, הרמה הגבוהה מאז 23 ביוני. המתכת השלימה שישה ימי עליות רצופים. במהלך החודש האחרון טיפס המחיר בכ-5.7%, ובחישוב שנתי מדובר בעלייה של כ-29%.

העלייה הנוכחית מגיעה משילוב בין סיכון גאופוליטי לבין מלאים מצומצמים. מלאי האלומיניום בבורסת לונדון הזמין למסירה ירד ל-244.7 אלף טון, הרמה הנמוכה מאז אפריל 2025. בבורסת שנגחאי נגרעו בשבוע האחרון עוד כ-13 אלף טון. כאשר מלאי הסחורה הזמינה קטן, כל עיכוב באונייה או במפעל מקבל משקל גדול יותר במחיר.

מצר הורמוז מוכר בעיקר בזכות חשיבותו לשוק הנפט והגז, אך הוא משמש גם נתיב יצוא מרכזי לאלומיניום שמיוצר באיחוד האמירויות, בחריין וקטאר. מדינות המפרץ ייצרו ב-2025 כ-6.16 מיליון טון אלומיניום ראשוני, קרוב ל-9% מהתפוקה העולמית. כ-75%-80% מהכמות האזורית מיועדת ליצוא, כך שמשקל המפרץ בסחר הבינלאומי גבוה מחלקו בייצור העולמי.

בימים האחרונים התרחקו וושינגטון וטהרן מהסדר מהיר. איראן דורשת הסרת סנקציות, שחרור נכסים ותשלום על נזקי המלחמה, בעוד ממשל טראמפ הציב דרישות פיצוי משלו. הרחבת המשא ומתן מעבר להסדרת השיט מגדילה את הסיכוי להתמשכות המחלוקת. המשמעות עבור שוק האלומיניום היא המשך עיכובים ביצוא, עלויות ביטוח גבוהות ומחסור באוניות שמוכנות להיכנס לאזור.

כבר בחודשים הקודמים השיבושים במפרץ הובילו לצמצום תפוקה במפעלי אלומיניום. הבעיה פועלת בשני כיוונים: היצרניות מתקשות לשלוח את המתכת המוגמרת ללקוחות, ובמקביל מתקשות לקבל אלומינה, גרפיט וחומרי גלם נוספים. מפעל התכה פועל ברציפות ודורש אספקה עצומה של חשמל. השבתת קו עלולה לחייב תהליך החזרה ממושך, שלעיתים נמשך חודשים.

ההתייקרות מגיעה מהמתכת וגם מהאנרגיה

ייצור אלומיניום נמנה עם תהליכי הייצור עתירי החשמל בעולם. עלייה במחירי הגז והנפט מגדילה את עלויות היצרניות גם מחוץ למפרץ. לכן המשבר יוצר פגיעה כפולה: ירידה בכמות המתכת המגיעה לשוק והתייקרות הייצור אצל מפעלים שממשיכים לעבוד.

המחיר הנוכחי עדיין נמוך מהשיא שנרשם באביב, כאשר האלומיניום נסחר מעל 3,700 דולר לטון. עם זאת, העלייה האחרונה מצביעה על שינוי בציפיות. הסוחרים העניקו בחודש יולי סיכוי גבוה יותר להסדר סביב הורמוז, וכעת הם מוסיפים מחדש למחיר פרמיה עבור סיכון אספקה.

סין מייצרת קרוב ל-60% מהאלומיניום בעולם, אך יכולתה לסגור במהירות את הפער מוגבלת בשל תקרת ייצור שנתית של כ-45 מיליון טון והצורך לשמור על אספקה לשוק המקומי. גם הגדלת תפוקה באוסטרליה, רוסיה או הודו דורשת זמן, אנרגיה וחומרי גלם.

• האלומיניום בשיא של יותר מארבע שנים
• אלומיניום בבחריין תחת אש: כשמתכת אחת משבשת שרשראות אספקה גלובליות

החשבון עובר בהדרגה ליצרני מכוניות, מטוסים, פחיות, חלונות, מערכות סולאריות וכבלי חשמל. האלומיניום עצמו מהווה חלק קטן יחסית ממחירו של מוצר מוגמר, אך עלייה חדה ומתמשכת יכולה לפגוע ברווחיות היצרנים או להתגלגל למחירי הצרכן. כפי שכבר התברר במהלך התרחבות משבר הורמוז מעבר לשוק הנפט, השיבוש במצר מחבר בין מחירי אנרגיה, מתכות, הובלה וביטוח, ומגדיל את הסיכון לגל התייקרויות תעשייתי.