סופר מיקרו לפני הדוחות: הזמנות של 60 מיליארד דולר - והמניה עדיין רחוקה מהשיא
החברה צפויה להציג זינוק חד בהכנסות וברווח, לאחר שהעלתה את תחזית המרווחים ל־15%–17%; עם זאת, המשקיעים עדיין חוששים מצורכי המימון, מהפער מול המתחרות ומהסיכון הרגולטורי, ושוק האופציות מתמחר תנודה של עד כ־12% במניה לאחר הפרסום
סופר מיקרו סופר מיקרו קומפיוטר Super Micro Computer -0.48% תפרסם הערב לאחר סיום המסחר את דוחות הרבעון הרביעי הפיסקלי, כשהמשקיעים מגיעים לפרסום עם ציפיות גבוהות אך גם עם לא מעט סימני שאלה. המניה עולה קלות, לאחר שזינקה ביותר מ־20% בעקבות עדכון עסקי מקדים שפרסמה החברה בסוף החודש שעבר.
לפי הקונצנזוס של בלומברג, סופר מיקרו צפויה לדווח על רווח מתואם של 1.33 דולר למניה והכנסות של 11.2 מיליארד דולר. ברבעון המקביל אשתקד הסתכמו ההכנסות ב־5.7 מיליארד דולר והרווח למניה ב־41 סנט, כך שגם עמידה בתחזיות תשקף קפיצה חדה לעומת השנה שעברה. עם זאת, ההערכות בשוק אינן אחידות. לפי Visible Alpha, הקונצנזוס עומד על הכנסות של 11.55 מיליארד דולר ורווח מתואם של 94 סנט למניה. הפער בין התחזיות מדגיש את חוסר הוודאות סביב הרבעון, בעיקר לאחר שהחברה כבר הזהירה שההכנסות עשויות להתקרב לחלק התחתון של טווח התחזית הקודם, שעמד על 11–12.5 מיליארד דולר.
ההזמנות זינקו, אבל השוק רוצה לראות רווחיות
הנתון שתפס את תשומת לב המשקיעים בעדכון המקדים היה היקף ההזמנות החדשות, שעבר 60 מיליארד דולר ברבעון. המספר מצביע על ביקוש חזק לשרתי AI ולמערכות מרכזי נתונים, ועשוי לבנות לחברה צבר הזמנות שיא. במקביל, סופר מיקרו העלתה את תחזית המרווחים ל־15%–17%, לעומת תחזית קודמת של 8.2%–8.4%. לפי התחזיות בשוק, שיעור הרווח הגולמי עשוי להגיע לכ־15.8%, לעומת רמה נמוכה בהרבה בשנה שעברה.
השיפור במרווחים חשוב במיוחד משום שסופר מיקרו נמצאת בשלב שבו היא נדרשת להשקיע סכומים משמעותיים כדי להרחיב את כושר הייצור שלה. ביוני הודיעה החברה על תוכנית לגייס עד 7 מיליארד דולר במימון הקשור למניות, צעד שגרר ירידות חדות במניה והעלה חששות מדילול ומהיקף ההון הדרוש להמשך הצמיחה.
החברה מנסה למצב את עצמה כאחת הספקיות המרכזיות של תשתיות ה־AI. ביוני כתב המנכ״ל צ׳ארלס ליאנג כי סופר מיקרו מתכננת להקים יחד עם SpaceX ו־xAI מרכז נתונים בהספק של ג׳יגה־ואט בתוך שנה, פרויקט שממחיש את היקף ההזדמנות אך גם את דרישות ההון הגבוהות.
המניה עדיין מפגרת אחרי המתחרות
למרות ההתלהבות מהעדכון המקדים, מניית סופר מיקרו עדיין נמצאת כ־40% מתחת לשיאים שרשמה ביוני. מתחילת השנה היא עולה בכ־7%, אך ב־12 החודשים האחרונים איבדה כ־30%.
הפער מול חלק מהמתחרות בענף בולט. HPE עלתה בכ־160% ב־12 החודשים האחרונים, בעוד דל Dell Technologies זינקה ביותר מ־230% באותה תקופה. המשמעות היא שסופר מיקרו עדיין צריכה לשכנע את המשקיעים שהביקוש ל־AI יתורגם לצמיחה יציבה ולשיפור ברווחיות.
גם האנליסטים נוקטים גישה זהירה. לפי Visible Alpha, רק אנליסט אחד מתוך חמישה מעניק למניה המלצת קנייה, בעוד שניים מחזיקים בהמלצה נייטרלית ושניים ממליצים למכור. מחיר היעד הממוצע עומד סביב 34 דולר, ומשקף אפסייד מוגבל יחסית למחיר המניה הנוכחי. שוק האופציות מצביע על ציפייה לתנודתיות גבוהה לאחר הדוחות, כאשר המשקיעים מעריכים שהמניה עשויה לזוז עד כ־12% לכל כיוון עד סוף השבוע, כך שהדוח עשוי להכריע אם ההתאוששות מהעדכון המקדים תימשך או תתהפך.
לצד הדוחות, החברה ממשיכה להתמודד גם עם סוגיות רגולטוריות. באפריל פתחה סופר מיקרו בחקירה עצמאית לאחר שמשרד המשפטים האמריקאי הגיש כתב אישום נגד המייסד־שותף יה־שיאן ליאו ושני אנשים נוספים בגין חשדות להפרת מגבלות יצוא אמריקאיות. החברה עצמה לא הוגדרה כנאשמת בפרשה.
