מניית מאנדיי נופלת; החברה צומחת ב-22% אבל מאכזבת בתחזית להמשך

מאנדיי (monday.com 6.35%   מסכמת רבעון שני חזק מהתחזית שנתנה בתחילת התקופה, כאשר הצמיחה אמנם ממשיכה להתמתן בהדרגה, אבל הרווחיות משתפרת. הבעיה שהמחית השנייה תהיה עם שיעורי צמיחה נמוכים יותר, ההמשך מאכזב את השוק והמניה קורסת ב-12%. 

ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-364.6 מיליון דולר, צמיחה של 22% לעומת השנה שעברה, בעוד הרווח התפעולי המתואם הגיע לשיא של 61.1 מיליון דולר  לעומת 45.1 מיליון דולר בשנה שעברה. התוצאות גבוהות מהתחזית שמסרה מאנדיי לאחר הרבעון הראשון, אז צפתה הכנסות של 354-356 מיליון דולר ורווח תפעולי Non-GAAP של 46-48 מיליון דולר.

הרווח המתואם למניה הסתכם ב-1.48 דולר בדילול מלא לעומת 1.09 דולר ברבעון המקביל. לפי GAAP, הרווח המדולל למניה היה 8 סנט לעומת 3 סנט בשנה שעברה.

לעומת השיפור ברווח, תזרים המזומנים היה חלש יותר. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ירד ל-55.4 מיליון דולר, לעומת 66.8 מיליון דולר ברבעון המקביל, ותזרים המזומנים החופשי המתואם ירד ל-52.3 מיליון דולר לעומת 64.1 מיליון דולר.

לצד הדוחות, הנתון שמאנדיי מבקשת להבליט הוא תחילת המוניטיזציה של ה-AI. לפי החברה, ה-ARR - ההכנסה השנתית החוזרת - ממוצרי ה-AI הוכפל לעומת הרבעון הראשון, ומוצרי הבינה המלאכותית היו אחראים ל-17% מתוספת ה-Net ARR ברבעון. החברה לא מסרה בהודעת התוצאות את היקף ה-ARR של פעילות ה-AI במונחים דולריים.

במהלך הרבעון השני רכשה מאנדיי כ-2.33 מיליון מניות של עצמה תמורת כ-182 מיליון דולר. בכך נוצל במלואו הסכום של 870 מיליון דולר שאושר לתוכנית הרכישה העצמית, ולא נותרה יתרה לתוכנית הנוכחית. ברבעון הראשון לבדו רכשה החברה מניות בכ-553 מיליון דולר.

הנתונים מגיעים פחות משלושה שבועות אחרי שמאנדיי הודיעה על השינוי הארגוני הגדול ביותר שלה בשנים האחרונות - קיצוץ של כ-20% מכוח האדם והעברת משאבים לפלטפורמת העבודה מבוססת ה-AI. מדובר ב-620 עובדים, כ-350 מהם בישראל. ההנהלה הציגה את הצעד כהתאמה של הארגון לעידן סוכני הבינה המלאכותית יותר מאשר כגזירת התייעלות, והבטיחה למשקיעים שיפור בשולי הרווח כבר השנה.

 התחזית לרבעון השלישי נמוכה מהציפיות

ל-2026 כולה מאנדיי עדיין צופה הכנסות של 1.466-1.474 מיליארד דולר, המייצגות צמיחה של 19%-20%. כלומר, למרות הרבעון השני שהיה גבוה מהתחזית הקודמת, החברה אינה מעלה בשלב זה את תחזית ההכנסות השנתית. התחזית הזו זהה לזו שמסרה לאחר הרבעון הראשון.

לעומת זאת, תחזית הרווחיות עלתה באופן משמעותי. החברה צופה כעת רווח תפעולי Non-GAAP של 230-234 מיליון דולר ושיעור רווחיות של כ-16%. לאחר הרבעון הראשון התחזית הייתה לרווח של 185-191 מיליון דולר ושיעור רווחיות של כ-13%, וביולי, במועד ההודעה על הפיטורים, כבר הועלתה התחזית לכ-15%.

• שבועיים אחרי פיטורי 620 עובדים - אושרה הכפלת השכר למנכ״לי מאנדיי
• ההנהלה המנותקת של מאנדיי - שולחים הביתה מאות עובדים ומבקשים תוספת שכר של מיליונים

תזרים המזומנים החופשי המתואם צפוי להסתכם ב-280-290 מיליון דולר, שיעור של 19%-20% מההכנסות.

ברבעון השלישי צופה החברה הכנסות של 368-370 מיליון דולר, שמשקפות צמיחה שנתית של 16%-17%. שיעור הצמיחה הצפוי נמוך מה-22% שנרשמו ברבעון השני, וגם נמוך מ-24% שנרשמו ברבעון הראשון. ברמה הרבעונית מדובר בעלייה מתונה בלבד מהכנסות של 364.6 מיליון דולר ברבעון השני. ברווח התפעולי Non-GAAP החברה צופה 57-59 מיליון דולר ושיעור רווחיות של כ-16%.

אחרי הפיטורים - בעלי המניות אישרו הכפלת שכר למנכ"לי החברה

במקביל לשינוי בכוח האדם, אישרו בעלי המניות של מאנדיי חבילת תגמול חדשה לרועי מן ולערן זינמן. לפי הדיווח הרשמי של החברה ל-SEC, חבילת התגמול אושרה ברוב של 98.82% מהקולות שהצביעו בעד או נגד, ללא קולות נמנעים.

התוכנית החדשה נכנסת לתוקף ב-2027 ונפרסת על פני שלוש שנים. לפי מסמכי מאנדיי, התגמול הכולל לכל אחד מהמנכ"לים, בהנחת עמידה ביעדים, צפוי לעמוד על כ-10.4 מיליון דולר ב-2027, כ-13.9 מיליון דולר ב-2028 וכ-14.6 מיליון דולר ב-2029. זאת לעומת תגמול של כ-7.3 מיליון דולר לכל אחד ב-2025.

עיקר העלייה מגיעה מתגמול הוני. לכל אחד מהמנכ"לים ניתן יהיה להעניק מניות ותגמול הוני בשווי של עד 9.5 מיליון דולר ב-2027, 13 מיליון דולר ב-2028 ו-13.65 מיליון דולר ב-2029. 60% מהרכיב ההוני יהיה תלוי ביצועים ו-40% תלוי זמן, כאשר במקרה של ביצועים מעל היעדים ניתן יהיה להגיע לעד 200% מהרכיב מבוסס הביצועים.

• סיוה עמדה בציפיות, אבל המניה נופלת - השוק ציפה להרבה יותר
• קמטק מעלה תחזיות - המעלה מטפסת

גם השכר החודשי יעלה: התקרה תגדל בכ-19% ל-110 אלף שקל ב-2027, ובהמשך ל-115 אלף שקל ב-2028 ול-120 אלף שקל ב-2029. הבונוס השנתי ביעד יכול להגיע לשכר שנתי מלא, ובמקרה של ביצועי יתר עד פי שניים מהשכר השנתי.

מייסדי מאנדיי והמנכ״לים המשותפים, רועי מן וערן זינמן מסרו: "תוצאות הרבעון השני מוכיחות שהאסטרטגיה שלנו עובדת, ומבהירות לנו שזה הזמן להאיץ את קצב הפעילות. קיבלנו החלטה קשה לבצע שינוי ארגוני, לצד דיוק היצע המוצרים וריכוז מלוא המאמצים בפלטפורמת העבודה מבוססת ה- AI שלנו, כדי לממש את ההזדמנות הגדולה ביותר  אי פעם בתחום התוכנה. התוצאות הראשוניות שאנו רואים מחזקות את הביטחון שלנו בדרך בה החברה צועדת. ה- ARR ממוצרי ה- AI הוכפל לעומת הרבעון הראשון והיווה 17% מתוספת ה- ARR נטו ברבעון השני. תגובת הלקוחות שלנו לכיוון החדש היא מעבר למצופה. אנחנו בונים חברה מהירה יותר, שטוחה יותר עם סדרי עדיפויות ברורים יותר, ואנחנו רק בתחילת הדרך.".