כמה לקוחות עשו מינוי ב-100 אלף דולר לציוצים של טראמפ?

238 מיליון דולר הפסד נקי על הכנסות של 1.7 מיליון דולר - זה הדוח הרבעוני שהציגה אמש טראמפ מדיה (DJT), חברת האם של רשת טרות' סושיאל. היחס בין שתי השורות, הפסד שגדול פי 140 מההכנסות, נגרם בעיקר מהימורי ביטקוין שתוזמנו רע, והמניה הגיבה בצניחה של 8.1%, שמחקה חלק ניכר מהראלי של השבועות האחרונים.

עיקר העניין בשיחת הוועידה התרכז דווקא במוצר חדש: Truth API, פיד בזמן אמת של החשבונות המובילים בטרות' סושיאל, ובראשם חשבונו של הנשיא עצמו, שבו הוא נוהג לפרסם עדכונים על הסכמי סחר ועל המלחמה באיראן. המנכ״ל בפועל קווין מקגורן דיווח על יותר מעשרה לקוחות שכבר נרשמו, רובם קרנות מסחר בתדירות גבוהה שמשלמות בין 60 ל-100 אלף דולר בחודש עבור גישה מהירה בפער של אלפיות שנייה לפוסטים.

למכור גישה מהירה לפוסטים של הנשיא

המודל העסקי הזה הצית ביקורת חריפה בוושינגטון. גופי פיקוח וחברי קונגרס דמוקרטים טוענים שהנשיא מוכר בפועל גישה מוקדמת למידע מזיז שווקים, שהרי פוסט בודד שלו על איראן שילח לא פעם את שוקי הנפט לתנודות פרועות. חבר בית הנבחרים ג'יימי רסקין דרש מהחברה למסור את שמות המנויים. מקגורן דחה את הטענות: ״הביקורת אינה מבוססת״, אמר, והסביר שמדובר בגישה ״מהירה בשבריר״ למידע ציבורי ממילא. לדבריו החברה מנהלת שיחות ״פעילות״ עם לקוחות נוספים, ובהם ענקיות הענן, ושוקלת בהמשך גם מוצר לסוחרים פרטיים: ״אנחנו בתחילת הדרך״.

הצרה היא שבינתיים המספרים מספרים סיפור אחר. הכנסות של 1.7 מיליון דולר ברבעון מציבות את החברה, ששווי השוק שלה עדיין נמדד במיליארדים, בין העסקים הקטנים בבורסה האמריקאית. ההפסד הכבד נבע ברובו מהחזקות הביטקוין שנרכשו סמוך לשיא, ובשבוע שעבר ביטלה החברה גם את שתי העסקאות עם Crypto.com - השקת שוק תחזיות בטרות' סושיאל והקמת אוצר נכסים דיגיטליים עצמאי.

המיזוג הגרעיני מתעכב, וההימור נשאר על הכשירות

מנוע התקווה המרכזי של המניה, המיזוג המוצע עם חברת היתוך הגרעיני TAE טכנולוג'יס, מתעכב גם הוא: ההכרזה המקורית דיברה על סגירה ברבעון השני, הניירת טרם הוגשה, ומקגורן מכוון כעת לסוף השנה. הראלי האחרון החזיר את המניה לרמות שלפני הכרזת המיזוג, והצניחה של אמש החזירה חלק מהפער.

עבור המשקיע, טראמפ מדיה נשארת נייר שנסחר על פוליטיקה ולא על תזרים: כ-41% ממניותיה מוחזקות בנאמנות עבור הנשיא, והשווי נע עם מעמדו הציבורי יותר מאשר עם הדוחות. השילוב של מוצר שמוכר גישה לחשבון של נשיא מכהן, רגולטורים עוינים והפסדי קריפטו הוא תיק סיכונים שקשה למצוא לו מקבילה בשוק (להרחבה: השבוע בוול-סטריט: האינפלציה חוזרת למוקד, השבבים וה-AI שוב במבחן).

שאלת ההמשך תלויה במוצר אחד: אם Truth API יגייס את ענקיות הענן שמקגורן מדבר עליהן, שורת ההכנסות עשויה סוף סוף לזוז. עד אז, עשרה לקוחות שמשלמים עד 100 אלף דולר בחודש מייצרים בקירוב את מה שהחברה הציגה הרבעון - כמעט כלום.