וול סטריט מצטרפת לאנבידיה: פלטפורמת מימון של 500 מיליארד דולר ללקוחות
אפולו, בלקסטון, בלקרוק, ברוקפילד, גולדמן זאקס ו-KKR יקימו יחד עם יצרנית השבבים ״פלטפורמות מימון מחשוב״ שיגייסו יותר מחצי טריליון דולר עבור רוכשי המאיצים שלה. המניה ירדה 2.9% - והשאלה על מימון מעגלי חוזרת ביתר שאת
שש מענקיות ההון של וול סטריט - אפולו, בלקסטון, בלקרוק, ברוקפילד, גולדמן זאקס ו-KKR - חתמו על הסכמים עם אנבידיה (NVDA) להקמת ״פלטפורמות מימון מחשוב״, שנועדו לגייס יותר מ-500 מיליארד דולר מהון חיצוני בשנים הקרובות. הייעוד: לממן ללקוחות של יצרנית השבבים את רכישת כוח המחשוב שלה עצמה, בריביות שהחברות מגדירות אטרקטיביות.
המנכ״ל ג'נסן הואנג הסביר את ההיגיון: ״פלטפורמות המימון האלה יעזרו ללקוחות לגשת למחשוב נדיר בקנה מידה גדול ולבנות את מפעלי הבינה המלאכותית שיניעו כל תעשייה וכל מדינה״. השוק הגיב בקרירות דווקא: המניה סיימה את יום המסחר בירידה של 2.9%, אחרי שהעסקה דלפה מוקדם יותר לעיתונות הפיננסית.
למה צריך חצי טריליון דולר מבחוץ
המספרים מסבירים את הצורך: ההוצאה על מרכזי נתונים ותשתיות בינה מלאכותית הגיעה לרמות שגם מאזני ענקיות הענן מתקשים לשאת לבד, וול סטריט ממהרת לממן את הגאות בדרכים יצירתיות והולכות. אנבידיה עצמה מנהלת שיחות להעמדת רשת ביטחון של כ-250 מיליארד דולר לפרויקט מרכזי נתונים של OpenAI, ומטא חברה לבלקרוק למימון חוץ-מאזני של מרכז נתונים חדש בטקסס. התקדים הישיר כבר קיים: אפולו ובלקסטון הקימו מוקדם יותר השנה פלטפורמה דומה עבור ברודקום, שמממנת בין היתר לאנתרופיק רכישת כוח מחשוב מבוסס שבבי גוגל.
מנקודת מבטה של אנבידיה, המהלך פותר את צוואר הבקבוק הבא של הצמיחה. הביקוש לשבבים שלה גבוה מההיצע, אבל שכבת הלקוחות הבאה, מפעילות ענן ייעודיות, ממשלות ותאגידים שמקימים תשתית עצמאית, מתקשה לגייס את ההון הדרוש במאזן שלה. מימון חיצוני זמין וזול הופך לקוחות פוטנציאליים ללקוחות משלמים, בלי שאנבידיה תצטרך להלוות להם בעצמה מהקופה.
הצד השני: החוב נכנס למכונת ה-AI
בדיוק כאן חוזרת השאלה שמלווה את הראלי כולו - המימון המעגלי. כשיצרנית השבבים מעורבת בהקמת מנגנון שמלווה כסף למי שקונה את מוצריה, הגבול בין ביקוש אמיתי לביקוש ממומן מיטשטש, והסוגיה הזאת כבר הוכיחה את יכולתה להזיז את המניה (להרחבה: אנבידיה עולה - איך זה קשור לקריסה של ספייס X). ההבדל המהותי הפעם: הכסף מגיע ממשקיעים חיצוניים דרך קרנות האשראי הפרטי, והסיכון יושב אצלם ולא במאזן של אנבידיה.
עבור קרנות ההשקעה, מדובר בהזדמנות לפרוס מאות מיליארדים בתשואות אשראי גבוהות, מגובות בביקוש לנכס הנדיר בעולם הכלכלי של התקופה: כוח מחשוב. המבקרים יזכירו שכך בדיוק נראה גם מימון התשתיות בבועות קודמות, מסילות הברזל ועד הסיבים האופטיים, שבהן ההון הזול הקדים את הביקוש בפועל.
ההכרזה נחתה יום לפני דוח של קורוויב, אחת מספקיות הענן שהפלטפורמות האלה נבנו בדיוק עבורן, והשוק יקבל הצצה מוקדמת לשאלה אם המימון החדש פוגש ביקוש אמיתי (להרחבה: חמישה דוחות, חמש נפילות: קורוויב מגיעה הערב לרגע האמת מול המשקיעים).
