הכנסות נאייקס עלו ב-28% - אבל החברה עברה להפסד וחתכה את תחזית התזרים

נאייקס נאייקס -8.91%  מסכמת את הרבעון השני של 2026 עם המשך צמיחה מהירה בהכנסות ובהיקפי הפעילות, אבל לצד זאת גם עם הפסד חשבונאי, תזרים מזומנים חופשי שלילי ועדכון משמעותי כלפי מטה של תחזית התזרים לשנה כולה. חברת פתרונות התשלומים והמסחר דיווחה על הכנסות של 122.6 מיליון דולר, עלייה של 28.2% לעומת הרבעון המקביל, כאשר הצמיחה האורגנית הסתכמה ב-21.4% ברבעון וב-24% מתחילת השנה.

ה-Adjusted EBITDA עלה ל-14.1 מיליון דולר, לעומת 12.6 מיליון דולר בשנה שעברה, אך שיעורו מההכנסות ירד קלות ל-12% לעומת 13%. בשורה התחתונה רשמה החברה הפסד נקי של 10.1 מיליון דולר, בעיקר בשל הוצאה חריגה של 12.4 מיליון דולר בגין תגמול מבוסס מניות, לעומת רווח נקי של 11.7 מיליון דולר ברבעון המקביל.

הרווח הנקי המתואם, שמנטרל בין היתר את השפעת התגמול ההוני, הסתכם ב-6 מיליון דולר - ירידה לעומת 11 מיליון דולר ברבעון המקביל. לדברי החברה, הירידה נבעה בעיקר מהגידול בהוצאות המימון.

הנתון הבולט ביותר בתחזית אינו בהכנסות או ב-EBITDA, שאותם נאייקס משאירה ללא שינוי, אלא בתזרים: החברה מעריכה כעת כי תזרים המזומנים החופשי יהווה רק 5%-10% מה-Adjusted EBITDA ב-2026, לעומת תחזית קודמת של כ-40%.

ההכנסות החוזרות כבר מהוות 72% מהמחזור

הכנסות נאייקס מעמלות סליקה הסתכמו ב-53.9 מיליון דולר, עלייה של 25.1% לעומת 43.1 מיליון דולר ברבעון המקביל. ההכנסות מדמי שימוש חודשיים, SaaS, גדלו ב-22.5% ל-33.8 מיליון דולר.

בסך הכול הגיעו ההכנסות החוזרות ל-87.7 מיליון דולר, עלייה של 24%, והן מהוות כ-72% מסך ההכנסות של החברה.

הכנסות החומרה צמחו מהר יותר - ב-40.2% ל-34.9 מיליון דולר - על רקע ביקוש חזק למוצרי החברה. מתוך ההכנסות הכוללות ברבעון, כ-6.5 מיליון דולר הגיעו מרכישות שביצעה החברה.

הרווחיות החוזרת משתפרת - החומרה לוחצת על המרווח הכולל

שיעור הרווח הגולמי הכולל ירד ל-46.9%, לעומת 48.3% ברבעון המקביל, אך בתוך המספר הזה נרשמו מגמות שונות בין הפעילויות.

הרווחיות הגולמית מהכנסות חוזרות דווקא השתפרה מ-52.8% ל-54.3%. בתחום הסליקה עלה שיעור הרווח הגולמי ל-40.5% לעומת 39.1%, בעקבות שיפור בתנאים מול חלק מהסולקים ושיפור ביכולות הניתוב החכם של העסקאות. בתחום ה-SaaS עלה שיעור הרווחיות ל-76.4% לעומת 74.2%.

• ארי נדל"ן זינקה 7.7%, ג'י סיטי 5.7%; פלסאנמור נפלה 13% - נעילה מעורבת בת"א
• בג'פריס לא מתרגשים מהפריצה לנאייקס: "החברה מטפלת באירוע"

מנגד, שיעור הרווח הגולמי במכירת חומרה ירד ל-28.1%, לעומת 35.4% בשנה שעברה.

הסיבה המרכזית היא Lynkwell, הפעילות בתחום טעינת הרכב החשמלי שנרכשה על ידי נאייקס. לפי החברה, כ-65% מהצמיחה בהכנסות החומרה ברבעון הגיעה מ-Lynkwell, שלה שיעורי רווחיות נמוכים יותר בהשוואה למוצרי VPOS של נאייקס. גם עלויות הובלה ולוגיסטיקה גבוהות יותר הכבידו על הרווחיות.

הפסד של 10.1 מיליון דולר - והוצאות המימון גדלות

למרות הצמיחה בהכנסות, נאייקס עברה כאמור מרווח של 11.7 מיליון דולר ברבעון המקביל להפסד של 10.1 מיליון דולר.

חלק גדול מהמעבר מוסבר בהוצאה של 12.4 מיליון דולר בגין תגמול מבוסס מניות שאינו במזומן. ההשוואה לשנה שעברה מושפעת גם מכך שהרווח ברבעון השני של 2025 כלל הכנסה חד-פעמית של 5.6 מיליון דולר בקשר לרכישת יתרת 51% מנאייקס קפיטל.

גם המימון הפך ליקר יותר. הוצאות המימון נטו גדלו ב-4.3 מיליון דולר בעקבות השפעות מטבע והוצאות ריבית על שתי הנפקות אג"ח שביצעה נאייקס ב-2025 בבורסה בתל אביב, שבהן גייסה יחד כמיליארד שקל.

• היום בבורסה ונקסט ויז'ן מעלייה של 8% לירידה של 6% - מה מפיל את המניה?
• "החברה, בעברית צחה - מתפוצצת"; דוראל עולה להחזקה של 53% בפעילות בארה"ב

ההפסד הבסיסי למניה הסתכם ב-26.9 סנט, לעומת רווח של 31.6 סנט למניה בשנה שעברה. הרווח המתואם המדולל למניה הגיע ל-14.4 סנט, לעומת 29.1 סנט ברבעון המקביל.

ה-EBITDA עולה - אבל התזרים שלילי

הוצאות התפעול המתואמות הגיעו ל-44.2 מיליון דולר, כ-36% מההכנסות - שיעור דומה לרבעון הקודם ולשנה שעברה. לדברי החברה, תנודות מטבע הגדילו את ההוצאות בכ-2.3 מיליון דולר בהשוואה לרבעון הראשון.

ה-Adjusted EBITDA הסתכם כאמור ב-14.1 מיליון דולר, גידול של כ-12% לעומת 12.6 מיליון דולר אשתקד.

אבל בתזרים התמונה חלשה יותר. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם במחצית הראשונה כולה ב-2.3 מיליון דולר בלבד, וברבעון השני נרשם תזרים מזומנים חופשי שלילי של 13.1 מיליון דולר.

נאייקס מסבירה כי התזרים השלילי נובע בעיקר מהשקעות שנועדו לתמוך במנועי צמיחה ארוכי טווח - פעילות טעינת הרכב החשמלי ו-Lynkwell, בניית תשתיות לשירותים פיננסיים והרחבת שרשרת האספקה - וכן מעיתוי הסליקה של מזומנים בפעילות עיבוד התשלומים.

התחזית להכנסות נשארת - תחזית התזרים נחתכת

ל-2026 כולה נאייקס ממשיכה לצפות להכנסות של 510-520 מיליון דולר. התחזית משקפת צמיחה אורגנית של 22%-25%.

גם תחזית ה-Adjusted EBITDA נותרה על 85-90 מיליון דולר, כלומר שיעור של כ-17% מההכנסות. החברה מצפה להמשיך בשיפור הרווחיות באמצעות מינוף תפעולי, שימוש ב-AI ואוטומציה של תהליכים.

עם זאת, תחזית תזרים המזומנים החופשי נחתכה בצורה חדה. במקום המרה של כ-40% מה-Adjusted EBITDA לתזרים חופשי, כפי שחזתה החברה לאחר הרבעון הראשון, נאייקס צופה כעת שיעור של 5%-10% בלבד.

לפי החברה, מדובר בעיקר בהקדמת ובהאצת השקעות ולא בשינוי בתחזית לפעילות הליבה.

הכסף מיועד בין היתר להרחבת השירותים הפיננסיים, כולל יכולות אשראי, תשלומים והנפקת כרטיסים; להגדלת הנוכחות בתחום טעינת כלי הרכב החשמליים; ולהבטחת אספקה ומחירים של רכיבים מרכזיים.

304 מיליון דולר בקופה מול חוב של 349 מיליון דולר

נכון לסוף יוני החזיקה נאייקס במזומנים, שווי מזומנים ופיקדונות לזמן קצר בהיקף של 304 מיליון דולר.

מנגד, החוב הפיננסי הכולל - לטווח קצר וארוך - עמד על 349 מיליון דולר. חלק מהגידול בחוב קשור כאמור להנפקות האג"ח בהיקף מצטבר של כמיליארד שקל שביצעה החברה בשנה שעברה.