הזהב בשיא של חודשיים מעל 4,400 דולר - והמבחן הגדול מגיע ביום רביעי
המתכת מטפסת יום שלישי ברציפות אחרי שצברה 3.6% ביומיים, חוצה את הממוצע הנע של 100 הימים ומושכת כספים לקרנות הסל בסין. התבנית החריגה: זהב, נפט ודולר שעולים יחד - ומדד המחירים ביום רביעי יקבע אם המחזור החדש אמיתי
4,400 דולר לאונקיה נפרצו במסחר באסיה, והזהב נוגע בשיא של חודשיים. המתכת מטפסת כאחוז ביום השלישי ברציפות של עליות, אחרי שצברה 3.6% בשני ימי המסחר הקודמים, והכסף והפלטינה מצטרפים למגמה. מנקודת השפל של מרץ מדובר בהתאוששות שמתחילה לקבל צורה של מהלך חדש.
הטריגר המיידי טכני: ביום המסחר האחרון חצה הזהב את הממוצע הנע של 100 הימים, רף שמפעיל קניות אוטומטיות של אסטרטגיות עוקבות מגמה. מתחת לפני השטח פועלים כוחות עמוקים יותר: קונים שנכנסו בכל ירידה בשבועות האחרונים, וזרימות הון מתחדשות לקרנות הסל מגובות הזהב בסין, שהפכו לכוח קנייה מרכזי בשוק המתכות.
הבה צ'ן, אנליסטית ונטג' מרקטס, מתארת את השינוי כך: ״החלקים הסבוכים סביב הזהב מתחילים סוף סוף להתיישב במקומם, מה שמעניק להתאוששות הזאת צורה של מעבר מוקדם למחזור חדש״. לדבריה, אחרי חודשים של ספירלה יורדת, ״היכולת של הזהב לעלות לצד מחירי נפט גבוהים ודולר מתחזק מלמדת שהסוחרים מתחילים לתמחר אותו דרך עדשה שונה״.
זהב ונפט עולים יחד - וזה בדיוק העניין
התבנית הנוכחית חריגה: זהב ונפט כמעט שנעו באותו כיוון בחודשים האחרונים, והעובדה ששניהם מטפסים יחד, כשברקע גם הדולר מתחזק, מספרת שהשוק נערך לתרחיש של אינפלציה שמרימה ראש. הנפט השלים ראלי של ארבעה ימים על רקע הדרישות החדשות של טראמפ מאיראן והעיכוב בפתיחת מיצר הורמוז, וברנט נסחר סביב 87.7 דולר לחבית (להרחבה: הנפט נופל בעקבות ביטול התקיפה באיראן - אך מצר הורמוז נותר כמעט סגור).
המבחן הקרוב מגיע ביום רביעי, עם פרסום מדד המחירים לצרכן בארצות הברית. התחזית המרכזית מדברת על עלייה חודשית של 0.1% ביולי, אחרי ירידה של 0.4% בחודש הקודם. אחרי דוח התעסוקה החלש של יום שישי, נתון מתון יקהה חלק מחרדת האינפלציה בפדרל ריזרב; נתון גבוה מהצפוי יחזיר לשולחן את תרחיש העלאת הריבית, שהוא שלילי עבור הזהב, נכס שמשלם אפס ריבית למחזיקיו (להרחבה: השבוע בוול-סטריט: האינפלציה חוזרת למוקד, השבבים וה-AI שוב במבחן).
מה עומד מאחורי הביקוש כשהריבית דווקא מאיימת
העלייה הנוכחית בולטת דווקא משום שהיא מתרחשת בסביבה עוינת לכאורה: תשואת אגרות החוב האמריקאיות ל-10 שנים טיפסה ל-4.71%, ונשיאת שלוחת הפד בקליבלנד אותתה שייתכנו כמה העלאות ריבית בדרך. בתנאים כאלה זהב אמור להתקשות, שכן כל עליית תשואות מייקרת את עלות ההחזקה של נכס בלי תזרים. העובדה שהוא עולה בכל זאת מלמדת שהקונים רואים בו ביטוח, מפני אינפלציה שמסרבת להיעלם ומפני הסלמה גיאופוליטית, יותר מאשר חלופה לאגרות חוב.
מנקודת מבטו של המשקיע הישראלי, הזהב נגיש דרך קרנות סל מקומיות וזרות שעוקבות אחר מחיר המתכת, ותנועות חדות בו מחלחלות גם לתיקי השקעות מעורבים. מי שרוצה להבין את הצד השני של המשוואה, איך תשואות עולות מתמחרות מחדש כל נכס, ימצא את המנגנון המלא במדריך על השפעת הריבית על שוק האג״ח.
הרמה הבאה שהסוחרים מסמנים היא שיא כל הזמנים מיוני, במרחק נגיעה מהמחיר הנוכחי. עלייה של 0.1% במדד ביום רביעי תשאיר את הדרך לשם פתוחה; הפתעה כלפי מעלה תבחן כמה עמוק באמת הביקוש החדש.
