המחזורים בבורסה צנחו: "השחקנים ממתינים לגל הבא ולא משנה לאיזה כיוון"
שבוע של מחזורי מסחר נמוכים מהרגיל פתח את חודש דצמבר והיווה המשך ישיר לחודש נובמבר בו נפלו המחזורים במניות והמירים בבורסה בתל אביב לשפל של כמעט שנתיים, לאחר ששלושה חודשים של ירידות שערים חדות הצליחו לנער את רוב השחקנים והמשקיעים שלמרות כל המאמצים נכוו מהתנודתיות.
בנובמבר ירד מחזור המסחר במניות, לעומת החודש הקודם, והסתכם בכ-1.5 מיליארד שקל - נמוך בכ-25% מהמחזור הממוצע מתחילת השנה. באופציות על מדד ת"א-25 נסחרו כ-315 אלף יחידות ביום, בדומה למחזור הממוצע השנה. חודש דצמבר נפתח עם ממוצע הרבה יותר נמוך ובקו ישר עם ימי המסחר האחרונים של נובמבר – המחזור הממוצע בשבוע שעבר עמד על 995 מיליון שקל ביום, ירידה של 34% מהממוצע בנובמבר בו עמד מחזור המסחר הממוצע על 1.525 מיליארד שקל, ושל כ-50% מאוקטובר.
ממתינים לתנודה חדה כדי להצטרף
אז מה בדיוק קרה פה? משיחות עם מנהלי חדרי מסחר באחד העם עולה, כי כרגע הרבה שחקנים ממתינים בצד ומחכים לגל הבא. "שבוע רגוע, הסוחרים החליטו לחכות בצד ולא לבצע פוזיציות עד שהמדד יבצע מהלך משמעותי יחסית לאחד מהכיוונים", אומר בשיחה עם Bizportal מנהל מסחר וותיק. "כרגע ניתן לחלק את הסוחרים לשתי קבוצות, כאשר מרכז החלוקה הוא הציפיות כלפי התנהגות המוסדיים".
מנהל המסחר אחר מסביר, כי התנודתיות במעו"ף הצליחה לפגוע בהרבה שחקנים, גם באלו שציפו לירידות וגם באלו שציפו לעליות. בשבוע שעבר עלה מדד המעו"ף ב-0.79% בלבד, אך במהלך המסחר התוך יומי הוא נע בכ-3% בממוצע ביום. שבוע קודם לכן עלה המעוף ב-2.37%, אך התנודתיות היומית הממוצעת במדד המוביל עמדה על כ-4.5%. לאלו המעוניינים לחזור אחרוה יותר, נזכיר את מנתקי הזרם שהפכו להיות דבר שבשגרה.
"הקבוצה הראשונה, האופטימית, מאמינה שהפדיונות הגדולים שראינו בחודשים האחרונים בקופות הגמל וקרנות הגידור הגיעו לשיא וכעת המספרים ירדו בציפייה לשנת 2009. כמו כן, הם סמוכים כי המוסדיים התנזלו כהכנה לפדיונות נוספים ופרסום התשואות לחודש נובמבר וכעת כאשר אלו לא יגיעו הם יתחילו להחזיר את הכספים לבורסה ואתם יגיעו גם העליות. הקבוצה השנייה מאמינה בדיוק בתרחיש ההפוך, צופה סוף שנה של לחץ", אומר הסוחר הוותיק. כלומר, הקבוצה הפסימית צופה פדיונות נוספים שיגררו מכירות נוספות בבורסה מצד המוסדיים ויביאו לעוד גל של ירידות.
"הרבה גופים נמצאים במצב בו לא מעניין אותם הטרייד הקטן. מי שקנה במהלך הירידות ונכווה מחכה למינימום של 10%. הוא כבר לא מסתכל על התנודות". בשורה התחתונה אומרים לנו, כי הקבוצות ממתינות לתנודה חדה לאחד מהכיוונים, שתהווה זרז לכניסה לשוק. "התנודתיות האחרונה פגעה בהרבה סוחרים, שהחליטו עכשיו לחכות לתנודה גבוהה יותר. אין להם מה להסתכן בשביל 2%. השוק רץ מהר לאחד הכיוונים ובסוף מסיים בצד השני".
בשוק האופציות ישנם מספר סימנים המצביעים על חשש הסוחרים מירידות נוספות. שיפוע הסקיו - הפערים בין סטיות התקן של האופציות פוט (PUT) לבין הקול (CALL) - מגיע ל-7%, ומהווה ריסק גבוה. כמו כן, בין החוזה לבין נכס הבסיס יש הבדל של 1.5-2 נקודות. סממן שלישי הוא שסטיות התקן נשארות גבוהות מאוד למרות שהשוק בימים האחרונים נעצר יחסית למה שראינו בחודשים הקודמים.
תיזהרו - שנים של תנודתיות בדרך
גורו המניות ד"ר מארק פאבר אמר ביום חמישי האחרון כי השיטה הקונסרבטיבית של החזקת מניות לטווח הארוך מתה. המוציא לאור של דוח "Gloom Boom Doom" אומר שהשוק עכשיו הוא "שוק של סוחרים".
"שיטת המסחר של וורן באפט תהיה חסרת תועלת במהלך 10 השנים הבאות", פאבר אומר ומסביר, כי המשקיעים צריכים לצפות להמשך תנודתיות עזה בשוקי המניות וצריכים להימנע מלהחזיק מניות לשנה, שנתיים. "אני מאמין שעברנו לסביבה של תנודתיות גבוהה מאוד בה יהיו לנו תנודות של 20% למעלה ולמטה כל הזמן".
אחד הסוחרים באחד העם תומך בגישתו של פאבר ואומר, כי "צריך לנצל את המחזוריות בשוק. כן, השוק הולך ליפול 10%. אך לאחר מכן הוא יעלה 20%".
