התשואה על האג"ח של טבע ירדה - מה זה אומר?
תשואות האג"חים בשוק הקונצרני יורדות בימים האחרונים לרמות שפל של 6 שנים. התהליך לא מדלג על טבע - התשואות על אגרות החוב בירידה, התשואה של אגרות החוב ל-2024 ירדה ממעל 10% ל-5.9%
בחודשים האחרונים מתרחשת ירידה חדה בתשואות האג"חים בשוק הקונצרני האמריקאי. כך לדוגמא, התשואה הממוצעת על אגרות חוב של חברות בדירוג "זבל" ירדה בימים האחרונים לרמות של 5.1%, שפל מאז 2014. ירידת התשואות היא עניין גלובלי והיא תקפה לכל סוגי האג"ח. המהלך לא דילג על טבע (סימול:TEVA), כאשר התשואות על החוב של החברה ממשיכות לרדת בהתמדה, למרות שהסיכונים עדיין קיימים.
אם נוריד לרגע את כל הסוגיות המשפטיות של החברה, נראה כי לוח הסילוקין של החברה עדיין מאתגר. לפני הנפקת האג"ח בהיקף של 2.1 מיליארד דולר (לכתבה המלאה), שנת 2021 הייתה צפויה להיות מאתגרת, כאשר החברה הייתה צריכה למחזר חוב בהיקף של קרוב ל-7 מיליארד דולר בשנתיים הקרובות.
הנפקת האג"ח האחרונה מורידה משמעותית את הסיכון לחוב ב-2021 לפי החישוב הבא: בקופת המזומנים של החברה היו בסוף הרבעון האחרון מזומנים בהיקף של 1.24 מיליארד דולר. תזרים המזומנים של החברה עמד ברבעון האחרון על 551 מיליון דולר, כאשר בחברה צופים תזרים של עד 2 מיליארד דולר בשנה. במידה והתחזיות של החברה לתזרים המזומנים יהיו נכונות, לחברה לא צפויים קשיים במחזור החוב לשנה זו.
השאלה היא מה קורה לאחר שנה זו? בין 2022 ל-2024 צפויה החברה למחזר יותר מ-13 מיליארד דולר, כאשר קופת המזומנים של החברה צפויה להיות ריקה לאחר הפדיון של 2021. קצב המכירות של מוצרי החברה (אג'ובי ואוסטדו) עולה במתינות במקביל לירידה החדה במכירות של הקופקסון, החברה תהיה חייבת להשיק "תרופת בלוקבאסטר" בשנתיים הקרובות בשביל להתקרב בכלל להחזר של תשלומים אלו.
- הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%
- אנבידיה יורדת ורקדיי מזנקת - על המניות הבולטות בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כל זה מתרחש כאשר החברה מתנהלת מול מספר פרשות משפטיות, שכל אחת מהן עשויה להגדיל עוד יותר את הוצאותיה בשנים הבאות. נזכיר כי החברה אך דיווחה כי הגיעה להסכם עם 4 תובעים מרכזיים בפרשת משככי הכאבים, אך החתימה עדיין לא בוצעה. לפי דיווחים ואינדיקציות שונות, העסקה נתקלת בהתנגדות מצד תובעים מרכזיים אחרים, שטוענים שהיא לא מחמירה מספיק ושרכיב המזומן שלה נמוך מדי.
כך או אחרת, תשואות האג"חים של טבע יורדות בעקביות. כך לדוגמא, התשואה על אגרות החוב של החברה ל-2024 נסחרת היום ברמה של 5.9% בלבד, לעומת תשואה של 10.2% במהלך אוגוסט האחרון. למעשה, התשואה על אגרות חוב אלו חזרה כעת לרמה של מאי האחרון, לפני שכל החששות סביב החוב של החברה עלו לכותרות. מחיר המניה באותו הזמן היה כ-14 דולר.
התשואה על אגרות החוב של טבע ל-2024: חוזרת לרמות של מאי האחרון
- 4.בוריס 19/12/2019 09:04הגב לתגובה זובגלל כתבות מפרכות כאלו אנשים מסכנים עושים שורט על טבע או מחכים עם שורטים שעשו מסכנים
- איפה ראית שהמסקנה היא שורטטטט? (ל"ת)האמנם 19/12/2019 10:34הגב לתגובה זו
- 3.בורסה ז"ל 19/12/2019 07:21הגב לתגובה זומחזורי המסחר ירדו . המשקיעים הרויחו 60% המחיר מנופח . אין עתיד לבורסה עם המס הגבוה הקמצנים גם לא יחלקו דיבידנד למשקיעים כי הם עסוקים לתת לעצמם בונוסים ואיך מצטרפים לשורט על הבורסה .
- 2.טבע 19/12/2019 07:13הגב לתגובה זוומישהו מפמפם שורט. מי שמחזיק טבע שיברח
- 1.עובדות לכאן, עובדות לשם, ומסקנה אין. (ל"ת)יעקב 19/12/2019 00:26הגב לתגובה זו
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
וול סטריט השוק האמריקאיאינטל מזנקת ב-29%, קאמטק קופצת ב-13%; הנאסד״ק עולה ב-1%
ההססנות שליוותה את הורדת הריבית מתחלפת לתקווה מצד העיצוב המחודש של שוק השבבים ושילוב הידיים בין הענקיות - אינטל מזנקת ואחריה אנבידיה - גם ברודקום פלנטיר וטסלה מצטרפות לחגיגה עם סיבות חיוביות משלהן
שחר של יום חדש מפציע בוול סטריט. החלטת הריבית מאחורינו וכצפוי - הפד' שחרר את החגורה, בכפתור אחד - 25 נקודות בסיס. השווקים אתמול הגיבו לזה בצורה אדישה אם משווים להחלטות אחרות בהם הריבית ירדה. המדדים סגרו אתמול בצורה מעורבת - מדד ה-S&P 500 סיים אתמול בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות אחרי שהפד' הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והשאיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה.
אבל היום הגיעה נקודת מפנה. ה-S&P 500 עולה 0.6%, הנאסד"ק קופץ ב-1%, הדאו עולה 0.3%. מאחורי העליות האלה מגיעה רוח גבית טכנולוגית: אינטל טסה ב-26% אחרי שאנבידיה הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר לשיתוף פעולה בפיתוח שבבים למרכזי נתונים ומחשבים אישיים. גם מניית אנבידיה עצמה עולה כ-3%.
הירידות שנרשמו אתמול במדדי הטכנולוגיה והצמיחה הגיעו למרות שהמשקיעים קיבלו את מה שהם רצו כל כך הרבה זמן - הורדת ריבית אבל מה שבפועל קבע את הטון בשוק היה הנאום של יו"ר הבנק המרכזי ג'רום פאוול במסיבת העיתונאים שהגיעה חצי שעה אחרי פרסום ההחלטה ובה הוא אמר שהקיצוץ הנוכחי הוא בעיקר "ניהול סיכונים" ולא תחילתו של מהלך רחב זו אמריה שציננה מאוד את ההתלהבות ואת הציפיות למדיניות מקלה יותר בהמשך. בעוד חברי הפד' צופים עוד שני קיצוצים עד סוף השנה, התחזית לשנת 2026 הצטמצמה עכשיו להפחתה אחת בלבד לעומת תמחור מוקדם של שתיים-שלוש הורדות ריבית.
- הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%
- אנבידיה יורדת ורקדיי מזנקת - על המניות הבולטות בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה. מניית אינטל מזנקת עד 30% אחרי הודעה על השקעת ענק של אנבידיה שרוכשת נתח באינטל ותקים יחד איתה תשתיות לשבבים לתעשיית ה-AI; המהלך מגיע בדחיפת הממשל האמריקאי שכבר השקיע 9 מיליארד באינטל. אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה ענקית השבבים הוותיקה מקבלת חבל הצלה מהמתחרה לשעבר - האם זה יספיק להחזיר אותה לגדולה?
