בן זאב על הבנקים: פועלים המניה המועדפת בסקטור

מדד מניות הבנקים עלה בחודש אפריל האחרון ב-6.2%, בדומה לעלייה של 6.3% במדד ת"א 25. למעשה היה זה מדד הבנקים שבלט בחודש אפריל וגרר את ת"א 25 לעליות שרשם. מניות הבינלאומי בלטו בצורה חדה עם עלייה של 19.6% בחודש האחרון, מנגד פועלים ודסקונט הניבו תשואת חסר עם 4.2% ו-3.5% בהתאמה.

האנליסט יובל בן זאב מבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה מסר, כי עדכון ההמלצות החודשי הושפע בעיקר מהעלאת הדרוג לו זכו פועלים ולאומי (AAA) אשר בא לידי ביטוי בירידת פרמיית סיכון של 4% מעל ריבית חסרת סיכון (עד כה 4.5%) ובמניות דיסקונט, מזרחי והבינלאומי התייחסנו לפרמיה של 4.5%.

פועלים ולאומי

בן זאב מעריך, כי בנק הפועלים ובנק לאומי צפויים לבלוט ברבעון הראשון עם רווחי עתק של למעלה מ-1.1 מיליארד שקל לכל אחד (תשואה על ההון של למעלה מ-30%) רווחים אלו ינבעו מרווחי הון גבוהים ביותר: פועלים עם כ-550 מליון שקל (מכירת פקן ומבני תעשיה) ולאומי עם כ-740 מליון שקל (מכירת מניות אפריקה ישראל ומגדל).

המניה המועדפת בסקטור הבנקים לדעת בן זאב היא, מניית בנק הפועלים. המליץ "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 28 שקל, דיסקאונט של 20%. גם למניית לאומי העניק האנליסט המלצת "תשואת יתר" ומחיר יעד של 21.5 שקל, כ-13% מעל מחיר השוק.

בנק הפועלים ולאומי צפויים להכריז על דיבידנד גבוה של כ-550-600 מליון שקל ו-500 מליון שקל בהתאמה, כ-2% תשואת דיבידנד רבעונית.

דיסקונט

"ההפסד הצפוי ברבעון והיעדר דיבידנד לא יסייעו למניה", כך מסר בן זאב על מניית בנק דיסקונט. המליץ "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 10.2 שקל, כ-10% מעל המחיר בשוק. בנוגע לרווחי ההון של הבנק, ציין האנליסט כי למרות שעסקת מכירת קרנות הנאמנות נחתמה לפני תום הרבעון, הבנק צפוי לרשום את רווח ההון בסך כ-260 מליון שקל רק ברבעון השני או השלישי (עם קבלת כל האישורים), עסקת מכירת הקופות טרם הושלמה.

מזרחי-טפחות

"התקדמות באתגרים העיקריים, מכירה צולבת של מוצרים פיננסיים ויישום מהלכי ההתייעלות צפויים לסייע למניה בהמשך", בן זאב המליץ "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 33 שקל, כ-7% מעל מחיר השוק.

בנוגע לדיבידנד, ציין האנליסט כי הבנק הכריז על מדיניות דיבידנד לפיה יחלק 40% מהרווח השוטף, לאחר שיעבור את יחס הלימות ההון של 10%. נכון לסוף 2005 עמד היחס על כ-9.8%, כך שבהיעדר רווחי הון ברבעון הנוכחי מעריכים בכלל פיננסיים בטוחה, כי בשלב זה לא יחולק דיבידנד.

הבינלאומי

"שימו לב למכפיל ההון הגבוה של הבנק (1.60), מכפיל זה גבוה במיוחד כאשר בוחנים את מכפיל ההון המתואם לנכסים עודפים (1.54, בדומה לזה של הפועלים)". המליץ "תשואת חסר" עם מחיר יעד של 65 שקל, כ-3% מתחת המחיר בשוק.