בן זאב על הבנקים: פועלים המניה המועדפת בסקטור
מדד מניות הבנקים עלה בחודש אפריל האחרון ב-6.2%, בדומה לעלייה של 6.3% במדד ת"א 25. למעשה היה זה מדד הבנקים שבלט בחודש אפריל וגרר את ת"א 25 לעליות שרשם. מניות הבינלאומי בלטו בצורה חדה עם עלייה של 19.6% בחודש האחרון, מנגד פועלים ודסקונט הניבו תשואת חסר עם 4.2% ו-3.5% בהתאמה.
האנליסט יובל בן זאב מבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה מסר, כי עדכון ההמלצות החודשי הושפע בעיקר מהעלאת הדרוג לו זכו פועלים ולאומי (AAA) אשר בא לידי ביטוי בירידת פרמיית סיכון של 4% מעל ריבית חסרת סיכון (עד כה 4.5%) ובמניות דיסקונט, מזרחי והבינלאומי התייחסנו לפרמיה של 4.5%.
פועלים ולאומי
בן זאב מעריך, כי בנק הפועלים ובנק לאומי צפויים לבלוט ברבעון הראשון עם רווחי עתק של למעלה מ-1.1 מיליארד שקל לכל אחד (תשואה על ההון של למעלה מ-30%) רווחים אלו ינבעו מרווחי הון גבוהים ביותר: פועלים עם כ-550 מליון שקל (מכירת פקן ומבני תעשיה) ולאומי עם כ-740 מליון שקל (מכירת מניות אפריקה ישראל ומגדל).
המניה המועדפת בסקטור הבנקים לדעת בן זאב היא, מניית בנק הפועלים. המליץ "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 28 שקל, דיסקאונט של 20%. גם למניית לאומי העניק האנליסט המלצת "תשואת יתר" ומחיר יעד של 21.5 שקל, כ-13% מעל מחיר השוק.
בנק הפועלים ולאומי צפויים להכריז על דיבידנד גבוה של כ-550-600 מליון שקל ו-500 מליון שקל בהתאמה, כ-2% תשואת דיבידנד רבעונית.
דיסקונט
"ההפסד הצפוי ברבעון והיעדר דיבידנד לא יסייעו למניה", כך מסר בן זאב על מניית בנק דיסקונט. המליץ "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 10.2 שקל, כ-10% מעל המחיר בשוק. בנוגע לרווחי ההון של הבנק, ציין האנליסט כי למרות שעסקת מכירת קרנות הנאמנות נחתמה לפני תום הרבעון, הבנק צפוי לרשום את רווח ההון בסך כ-260 מליון שקל רק ברבעון השני או השלישי (עם קבלת כל האישורים), עסקת מכירת הקופות טרם הושלמה.
מזרחי-טפחות
"התקדמות באתגרים העיקריים, מכירה צולבת של מוצרים פיננסיים ויישום מהלכי ההתייעלות צפויים לסייע למניה בהמשך", בן זאב המליץ "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 33 שקל, כ-7% מעל מחיר השוק.
בנוגע לדיבידנד, ציין האנליסט כי הבנק הכריז על מדיניות דיבידנד לפיה יחלק 40% מהרווח השוטף, לאחר שיעבור את יחס הלימות ההון של 10%. נכון לסוף 2005 עמד היחס על כ-9.8%, כך שבהיעדר רווחי הון ברבעון הנוכחי מעריכים בכלל פיננסיים בטוחה, כי בשלב זה לא יחולק דיבידנד.
הבינלאומי
"שימו לב למכפיל ההון הגבוה של הבנק (1.60), מכפיל זה גבוה במיוחד כאשר בוחנים את מכפיל ההון המתואם לנכסים עודפים (1.54, בדומה לזה של הפועלים)". המליץ "תשואת חסר" עם מחיר יעד של 65 שקל, כ-3% מתחת המחיר בשוק.
מהי ויזת זהב ואיפה עדיין אפשר להשיג אחת?
בעולם שמקשיח גבולות ומגבלות הגירה, מדינות רבות ממשיכות להציע מסלול מהיר לתושבות ולעיתים גם לאזרחות - למי שמוכן לשלם; מה עומד מאחורי הטרנד, למה הוא מצטמצם ואיפה הוא עדיין פתוח
ויזה זהב ממשל טראמפ השיק לאחרונה רשמית את תוכנית ה-Gold Card בארה"ב, שמאפשרת לזרים אמידים להשיג אשרת הגירה קבועה (גרין קארד) בתמורה לתרומה של מיליון דולר לאוצר הפדרלי, או שני מיליון דולר דרך תאגיד. התוכנית, שהוכרזה בפברואר 2025 והוסדרה בצו נשיאותי מספר 14351, כוללת גם אופציית Platinum Card בעלות של חמישה מיליון דולר, שמקנה פטורים ממס על הכנסות מחוץ לארה"ב. מאז השקת האתר trumpcard.gov, הוגשו אלפי בקשות ראשוניות, בעיקר ממשקיעים מסין, הודו והמזרח התיכון, עם הכנסה צפויה לארה"ב של 50 מיליארד דולר בשנה הראשונה. זוהי התפתחות משמעותית בשוק הגלובלי של ויזות זהב, ששווי השוק שלו הוערך עד כה ב-30-50 מיליארד דולר בשנה וצפוי לגדול אפילו פי 2 בזכות המהלך של טראמפ.
ויזות זהב, או תוכניות תושבות בהשקעה (Residence by Investment), קיימות כבר ארבעה עשורים ומשמשות ככלי כלכלי למדינות שמחפשות זרימת הון זר. בשנת 2024 נמכרו כ-10,000 ויזות כאלו ברחבי העולם, עם השקעה ממוצעת של 500 אלף דולר למשקיע. עם זאת, בשנת 2025 נרשמת מגמה של צמצום: 12 מדינות סגרו או הגבילו תוכניות, בעיקר באירופה, בעקבות לחץ מהאיחוד האירופי על סיכוני הלבנת הון וביטחון. למרות זאת, כ-30 תוכניות נותרו פעילות, עם דגש על אסיה, המזרח התיכון והקריביים.
מהי ויזת זהב
ויזת זהב מאפשרת למשקיע זר להשיג תושבות זמנית או קבועה במדינה בתמורה להשקעה מינימלית מוגדרת. ההשקעה יכולה לכלול רכישת נדל"ן (בממוצע 300-800 אלף דולר), השקעה בקרנות ממשלתיות (מ-250 אלף דולר), הקמת עסק שיוצר 10-50 מקומות עבודה, או תרומה ישירה לממשלה (מ-100 אלף דולר). ברוב התוכניות אין דרישה למגורים קבועים - רק ביקור מינימלי של 7-30 יום בשנה - מה שהופך אותן לפתרון גמיש למשפחות אמידות שמחפשות גיוון גיאוגרפי, אופטימיזציית מס (למשל, פטורים על מס הון) או גישה לשווקים חדשים.
בשנת 2025 השוק מושך כ-150 אלף משקיעים פוטנציאליים, בעיקר מסין (35% מהבקשות), רוסיה (20%) והודו (15%), על רקע חוסר יציבות כלכלית ומגבלות יצוא הון. היתרונות כוללים ניידות גלובלית: למשל, תושבות באיחוד האירופי מאפשרת כניסה ללא ויזה ל-180 מדינות, וגישה למערכות חינוך ובריאות מתקדמות. עם זאת, התוכניות כוללות בדיקות רקע קפדניות (Due Diligence) שדורשות ניקיון פלילי ומקורות כספים לגיטימיים, עם שיעור דחייה של 5%-10%.
דרכון זהב, או אזרחות בהשקעה (Citizenship by Investment), לוקח את הרעיון צעד קדימה ומעניק אזרחות מלאה בתוך 3-12 חודשים, ללא דרישת מגורים קודמת. בשנת 2025, 14 מדינות מציעות תוכניות כאלו, בעיקר באיים הקריביים, עם השקעה מינימלית של 200 אלף דולר. היתרון העיקרי הוא חופש תנועה: דרכון מהקריביים, למשל, מאפשר כניסה ללא ויזה ל-145-160 מדינות, כולל האיחוד האירופי, בריטניה וקנדה.
