כלכלני אגוד מורידים מחיר יעד לאורמת: חולשת הדולר פוגעת בערך השקלי של המניה

כלכלני בנק אגוד מעדכנים מטה את מחיר היעד השקלי של חברת אורמת מ-40 שקל ל-38 שקל עקב ירידת שער הדולר הנוכחי לעומת שער הדולר ברבעון הקודם כאשר הערך הדולרי של החברה לא משתנה ועומד של 1.17 מיליארד דולר המשקף מכפיל 18 על הרווח החזוי של החברה. דירוג ההמלצה נותר על "תשואת יתר" למניה בפרמיה של 12% מעל מחירה בשוק.

האנליסט גלעד בן אבי מציין כי במהלך הרבעון צמחו הכנסות החברה בשיעור חד של 43% לעומת רבעון קודם והסתכמו בכ-102.3 מיליון דולר גבוה מהצפי שלנו להכנסות של 95 מיליון דולר עקב גידול חד בהכנסות ממגזר המוצרים של 27.4 מיליארד דולר.

"ההכנסות ממגזר החשמל ברבעון הסתכמו בכ-65.1 מיליון דולר לעומת צפי שלנו להכנסות של 94 מיליון דולר ו-62 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד. ההכנסות מהמגזר היוו כ-63.6% מסך ההכנסות לעומת 86.2% ברבעון מקביל אשתקד. לעומת רבעון מקביל גדלו הכנסות ממגזר החשמל ברבעון בשיעור של 5%. הגידול נובע מגידול בכמות החשמל בארה"ב ובשאר העולם לרמה של 923 אלף מגוואט שעה - גידול של 20.6% לעומת רבעון מקביל אשתקד".

הגידול בייצור נובע מהפעלת תחנות כוח חדשות בשאר העולם ובארה"ב כמו: שלב השני של תחנות הכוח אולקריה 3 בקניה ,תחנת הכוח GDL בניו זילנד, תחנת הכוח גלינה 3 בנבדה ארה"ב ושתי יחידות לניצול חום שיורי בתחנות הכוח אורג 2 בצפון דקוטה, ארה"ב. בנוסף גדלו ההכנסות מתחנת הכוח סטימבאוט 2/3 במדינת נבדה בארה"ב עקב החלפת הטורבינות בתחנה. הגידול בהכנסות מייצור חשמל קוזז עקב ירידה בתעריפי האנרגיה בתחנת הכוח פונה מהוואי בשל ירידת מחיר הנפט לעומת מחירי שיא ברבעון מקביל אשתקד וסיום תקופת תשלום תעריף מוגדל בגין חוזה החשמל בתחנת הכוח היבר במדינת קליפורניה בארה"ב.

במהלך הרבעון אורמת השלימה את הקמתם של 9.5 מגוואט : תחנת כוח שנייה בפרויקט החום השיורי אורג 2 בהיקף של 5.5 מגוואט ואת תחנת הכוח PEETZ בהיקף של 4 מגוואט הממוקמת במדינת קולוראדו. החברה גם קדחה בהצלחה באר בקומפלקס היבר ובאר בתחנת הכוח אמטיטלן שבגוואטמלה. בארות אלו יתחברו לתחנותיהן במהלך הרבעון השני ויביאו את התחנות הנ"ל לכושר הייצור המתוכנן שלהן: תחנת היבר צפויה להגיע לכושר ייצור של 10 מגווט ותחנת הכוח בגוואטמלה להיקף ייצור של 20 מגוואט.

עוד מציינים באגוד כי הכנסות החברה ממגזר המוצרים היו גבוהות מתחזיותיהם ("אם כי גם אנחנו הנחנו צמיחה חזקה בהכנסות החברה") והסתכמו ברבעון ברמה של 37.3 מיליון דולר צמיחה של 277% לעומת רבעון מקביל אשתקד אז היו הכנסות החברה במגזר נמוכות במיוחד ועמדו על 9.9 מיליון דולר בלבד כך שבסיס ההשוואה אינו מייצג. עיקר הגידול בהכנסות נובע מפרויקט BLUE MOUNTIN במדינת נבדה ופרויקט CENTENNIAL בניו זילנד. נכון לסוף הרבעון צבר ההזמנות של החברה הינו כ-153 מיליון דולר הצפוי לתרום כ-70 מיליון דולר להכנסות של 2010.

הרווח הגולמי המאוחד של החברה ברבעון עמד על 32.6 מיליון דולר, שולי רווח גולמי של 31.9%, לעומת רווח של 25 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד, שולי רווח גולמי של 34.7%. הגידול ברווח הגולמי נובע בעיקרו מעלייה בהכנסות ממגזר המוצרים ומשיפור החד ברווח הגולמי במגזר זה לעומת רבעון מקביל אשתקד אז עמדו שולי הרווח הגולמי במגזר המוצרים בשיעור של 31% לעומת 35% ברבעון הנוכחי. מנגד הרווח הגולמי ממגזר החשמל ירד ב כ 10% לעומת רבעון מקביל אשתקד בשל ירידה בתעריפי אנרגיה (תחנות הכוח פונה והיבר לעיל) ומגידול בעלויות השדה בתחנות הכוח היבר ואורמסה בקליפורניה עקב האצת עבודות התחזוקה בבארות על מנת להבטיח את זמינותן בתקופת הקיץ אז משולמים לחברה תעריפים גבוהים יותר.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת של החברה ברבעון הסתכם ל 41.6 מיליון דולר לעומת 33 מיליון ברבעון מקביל אשתקד. הגידול בתזרים נובע מעליית הרווח הגולמי של החברה ברבעון.

הרווח הנקי ברבעון הסתכם ל-12 מיליון דולר לעומת 9.2 מיליון ברבעון מקביל אשתקד, צמיחה של 31% ברווח הנובעת מגידול בהכנסות ומרווחיות במגזר המוצרים אשר קוזזה מקיטון ברווח במגזר החשמל וגידול בהפסדים אחרים נטו של 3.7 מיליון דולר. שולי הרווח הנקי עמדו על 11.8% לעומת 12.8% ברבעון המקביל אשתקד.