עליה יומית של 2.4% בבורסה; על שום מה ומה הלאה?
מדד המעו"ף, שרק לאחרונה שבר את רמת האלף, חזר אתמול מחופשת החג עם כוחות שכנראה רק הוא יודע שיש לו. המדד זינק 2.41% וסגר ברמת שיא חדש. לכבוד חג הפסח, להלן מספר קושיות: האם המעו"ף מתחיל להתבסס מעל ה-1000 נקודות, מה הגורם לזינוק היומי המרשים ובאיזו נקודת זמן אנחנו נמצאים?
מה שקרה ביום רביעי האחרון (עליות של 2.4%), אומנם משמח את המשקיעים בארץ אבל בעיקר מדגיש את המצב העדין בו הבורסה הישראלית נמצאת.
באיזו נקודת זמן הבורסה הישראלית נמצאת?
לכאורה, מדדי אחד העם נמצאים בתהליך רצוף של עליות כאשר המנוע הוא המצב הטוב של הכלכלה הישראלית ויציבות בעולם עם נטיה לעליות ונראה כי המגמה צפויה להמשך אבל חדי האבחנה מבינים שאנחנו יושבים על צומת דרכים. הכלכלה האמריקנית יושבת על צומת דרכים והדבר בא לידי ביטוי במדדי וול סטריט, שברבעון הראשון של השנה פשוט דרכו במקום אל מול תשואה של 9% במדדי אחד העם. מבט חטוף על כלכלת ארה"ב עשוי לגרום גם לאופטימיים שביניינו לנוע בחוסר נוחות.
האינפלציה בארה"ב גבוהה (2.7%), הצמיחה נמוכה (2.6%) ורווחי החברות לרבעון הראשון צפוים לראשונה מזה 14 רבעונים לרדת לשיעור צמיחה חד ספרתי. לא נעים, וכל זה מעמיד את הכלכלה האמריקנית בתוך צומת דרכים וזאת בזמן שגרינספאן סבור כי קיים סיכוי לא קטן לכניסה למיתון עוד השנה.
למה עליות של 2.4%?
מה עושים בתוך צומת דרכים? מתנהלים בעצבנות. כל נתון מעט חיובי זורק את מדדי וול סטריט לעליות חדות וכל נתון מעט שלילי מפיל את אותם מדדים, בעיקר כשמדובר על נתון נדל"ן. ביום שלישי האחרון היה זה נתון מכירת הדירות החדשות שהפתיע לטובה כשרשם עליה של 0.7% בעוד התחזיות דיברו על ירידה בנתון. וול סטריט רשמה עליה של יותר מ-1% וזה הספיק לבורסה בארץ לזנק 2.4%.
המצב הכלכלי בארץ, טוב לאין שיעור מזה של הכלכלה האמריקנית והדבר ניכר במדדי המניות. בעוד הבורסה בארץ סגרה את הרבעון הראשון עם תשואה של סביבות 9%, מדדי וול סטריט דרכו במקום. האמת היא שהשנים האחרונות מוכיחות שכל עוד ארה"ב דורכת במקום, למדדים של אחד העם אין שום בעיה לרשום עליות ולטפס לשיאים חדשים וראינו את זה כאשר הנאסד"ק דישדש מתחילת 2004 עד אמצע 2006 (שנתיים וחצי!!!)בעוד מדד המעוף טיפס באותה תקופה מרמת 500 הנקודות לרמת 800 הנקודות (סביבות 60%).
לאן אנחנו הולכים?
במידה ומדדי וול סטריט ימשיכו לדשדש בתקופה הקרובה, מדדי אחד העם ללא ספק יתקעו יתד מעל 1000 הנקודות וימשיכו צפונה אבל אם מדדי וול סטריט יתחילו לצעוד אחורה, מדדי אחד העם יצטרכו ליישר קו.
קושיה בונוס: האם המדדים בוול סטריט ימשיכו לדשדש?
לנוכח המצב הרעוע של הכלכלה האמריקנית, ירידות שערים בוול סטריט היו דבר שמתקבל על הדעת אבל וול סטריט ממשיכה לדרוך במקום ולהמתין לנתון הבא שאולי יוציא אותה מהמצב הזה. מה שבעיקר מחזיק את וול סטריט זו העובדה שבמצב העניינים הנוכחי, לנגיד הפד יש עדיין שליטה על המצב. במידה וברננקי יחליט שהכלכלה האמריקנית לא עומדת בנטל הריבית, הוא יכול לאותת על הורדה (ולו זמנית) ולשחרר קצת לחץ. אם המצב הנוכחי בארה"ב היה מגיע לאחר סדרה של הורדות ריבית, תאמינו לי שהמצב היה שונה לגמרי והרבה פחות טוב מבחינת המשקיעים.
אחרי 17 העלאות רצופות (ו-7 עדכונים ללא שינוי) נראה שהכיוון של הריבית בארה"ב הוא במקרה הפחות טוב שלא לזוז ובמקרה המצויין - לרדת. ברור שהדבר תלוי בריסון האינפלציה אבל עצם הידיעה שהדברים תחת שליטה של הפד, זהו מסר חיובי ביותר לוול סטריט. הורדת ריבית אחת, משחררת הרבה מאוד אוויר לשוק המשכנתאות האמריקני ולמשק כולו ובמידה וזה יקרה, המדדים באחד העם לא יפספסו את ההזדמנות לרשום עליות.
לסיכום, לפי השנים האחרונות, כל עוד מדדי וול סטריט לא יצעדו אחורה - מדדי אחד העם יצעדו קדימה, הרי מה כבר צריכה כלכלה? ריבית נמוכה ועדיף בתהליך ירידה, אינפלציה נמוכה או לפחות בהתאם ליעדים ושיעור צמיחה טוב ויציב. את כל זה (תודה רבה לך נתניהו) יש לנו, ולכן אין שום סיבה לשינוי מגמה בבורסה, נותר רק להמשיך לעקוב אחרי הכלכלה האמריקנית והיושב בראשה - בן ברננקי (עליו אומרים שהוא אקדמאי חנון אבל גם אדם אחראי ביותר - אצלו הכסף שלכם נמצא).
מאת: יוסי פינק
