פסגות אופק מותירים "תשואת שוק" לבזק על רקע הדו"חות
קבוצת בזק דיווחה הבוקר על תוצאותיה הכספיות לשנת 2006 ובפסגות-אופק פרסמו לפני זמן קצר תגובה מהירה לדו"חות.
הקבוצה מדווחת על הכנסות של כ- 12.23 מיליארד שקל, צמיחה של כ-2.6% לעומת שנת 2005. כל חברות הבת הציגו צמיחה בהכנסות. הכנסות של בזק עצמה הסתכמו בכ- 5.8 מיליארד שקל, ירידה של כ-1.6%, שנבעה מירידה בתנועת השיחות, ירידה בתעריפי השיחות ועליה בהכנסות משירותי ADSL.
בפסגות-אופק מציינים, כי כל חברות הבת הציגו שיפור ברווחיות התפעולית. בניכוי הוצאות אחרות, הכוללות הפרשות לפרישת עובדים ורווחי הון, שיפרה בזק עצמה את הרווחיות התפעולית שלה מרמה של 13.9% ב-2005 ל-16.9% ב-2006, כאשר חל שיפור קל בכל הסעיפים – הוצאות הפעלה, פחת ותמלוגים לממשלה. תוכנית ההתייעלות הנוכחית עדיין לא נותנת פירות. בבית ההשקעות אומרים היום כי באם תשכיל ההנהלה לשמר רמות שכר של עובדים קיימים, יימשך שיפור ברווחיות התפעולית.
במהלך שנת 2006 החזירה הקבוצה חובות בסך של כ-2.06 מיליארד שקל, נטו, מה שאיפשר לה, למרות הירידה בהון עצמי עקב חלוקת 1.6 מיליארד שקל דיבידנד, להציג יחס חוב למאזן קצת יותר טוב – 42.5% לעומת 46% ב- 12/2005. ברמת החברות, מציינים בבית ההשקעות כי יש ירידה בחוב בבזק ובבזק בינלאומי ועליה ב-Yes.
תזרים מפעילות שוטפת של הקבוצה הסתכם בכ-3.7 מיליארד שקל לעומת 3.16 מיליארד שקל בשנת 2005. רמת ההשקעות של הקבוצה ירדה מ- 1.5 מיליארד שקל ב-2005 ל-953 מיליון ב- 2006, בעיקר עקב הירידה ברמת ההשקעות של בזק ובזק בינלאומי. רמת השקעות זו נובעת מאי וודאות לגבי תנאי הרגולציה בשנים הקרובות. תחת בעלות פרטית בזק לא תבצע השקעות באם לא תראה יכולת החזר טובה מהן.
החברה רשמה הפרשות של כ-309 מיליון שקל בגין פרישת העובדים בשנת 2006. גם ב-2007 בבית ההשקעות מעריכים הפרשות בהיקף דומה ואף תתכן הגדלה. ההערכות של בית ההשקעות הן כי הפרשות אלו צפויות להמשך ב-4-5 השנים הקרובות בהיקף הולך ויורד.
להערכת פסגות-אופק, יש בידי החברה יכולת לחלק דיבידנד ברמה שנתית של 1-1.5 מיליארד שקל, כל עוד רמת ההשקעות תשאר ברמות של 1.5 מיליארד שקל. ברמת שווי נוכחית מדובר בתשואת דיבידנד של כ-6% לפחות.
לסיכום, ב-2006 הציגה החברה דו"חות טובים תוך גידול בהכנסות ושיפור ברווחיות, מה שהשתקף בתזרים מזומנים גבוה יותר. לעת עתה, אנו משמרים המלצת תשואת שוק עם מחיר יעד של 6.3 שקל.
