להרוויח בכל מצב - לונג - שורט מניות במדד המעו"ף

אסטרטגיות גידור נועדו על מנת להרוויח בכל תנאי מזג אוויר ללא קשר לאווירה הרווחת בשוק. אסטרטגיית מרווח מסוג לונג - שורט נותנת לנו אופציה שכזו
תטא בית השקעת |

מטרתן של השקעות אלטרנטיביות היא להשיג רווחים בכל תנאי של השוק. להשגת המטרה נפוץ השימוש באסטרטגיות מרווח בהן קונים נכס אחד ומוכרים נכס אחר. הפעם נציע אסטרטגיה המורכבת מלונג של המניות החזקות במעו"ף לעומת שורט על המניות החלשות ביותר במדד המניות המוביל בישראל.

בהשקעת לונג - שורט אפשר לבצע מינוף של יותר מהכסף שיש לנו. אם למשל דרישת הביטחונות היא 10% למכירה בשורט, נוכל לקנות מניות בפי עשר מהכסף שיש לנו, ולעומתן למכור בשורט פי תשע ממה שיש לנו. כך, אם נצליח לבחור מניות לקנייה שיהיו טובות יותר מאילו שמכרנו ב-2% בממוצע, יגדל הרווח ל-20% בגלל המינוף.

בהשקעה במניות קיימים שלושה סיכונים:

סיכון שוק - זהו הכיוון של שוק המניות. כאשר השוק עולה יש נטייה לכל המניות לעלות איתו, וכך גם להיפך. כדי לנטרל את הסיכון הזה, נקנה מניות בלונג ומניות בשורט בצורה שתאפס את הדלתא. איפוס הדלתא כולל גם התחשבות בבטא של המניות. אם אנחנו קונים מניה שיש לה בטא 1.1, נחזיק רק 91% ממנה כדי לאפס את הדלתא.

הסיכון השני הוא סיכון ענפי. הוא נובע מההתנהגות היחסית של ענפים ביחס למדד. יש תקופות שענפים מסוימים מפגינים חולשה וענפים אחרים מפגינים עוצמה. כדי לנטרל סיכון זה, יש למכור מניות בשורט מענף מסוים לפי אותה הדלתא של המניות שקנינו מאותו ענף.

הסיכון השלישי הוא הסיכון הספציפי. זהו הסיכון הקשור לגורמים הספציפיים הקשורים לחברה, להנהלה שלה, ליתרונות או החסרונות היחסיים שלה ביחס למתחרות לה. בלונג - שורט טהור זהו הסיכון היחידי שלא נרצה לבטל, בחירה נכונה של מניות בלונג ובשורט על פי מאפייני החברה הספציפיים היא זו שצריכה להביא את הרווח מהאסטרטגיה.

באסטרטגיה המוצעת, מי שרוצה לבצע אותה בצורה טהורה ככל האפשר, צריך לחשב את הנטייה של המניות לעלות יותר או פחות מהמעו"ף ולקבוע את שיעורי ההחזקה תוך התחשבות בבטא. לא מנוטרל לגמרי הסיכון הענפי מלבד במקרה של הצמדים טבע - פריגו ולאומי - מזרחי. שאר המניות בלונג - שורט הן לא מאותו ענף. אבל זו בעיה למצוא בארץ מניות רבות מאותו התחום במדד המוביל, לכן קשה לבצע אסטרטגיה טהורה במדד המעו"ף.

נקנה את המניות החזקות במדד שהן פריגו, אסם, כיל, מזרחי ועזריאלי, מצד שני נמכור בשורט את דיסקונט השקעות, טבע, לאומי, סלקום ופרטנר. מי שלא מעוניין בביצוע מכירה בשורט יוכל לבצע חלק מהאסטרטגיה. כלומר, לקנות את המניות החזקות וכנגדן למכור חוזה סינטטי על מדד המעו"ף. חוזה כזה מיוצר באופציות על ידי קנייה של אופציית פוט במחיר מימוש כלשהו ביחד עם כתיבה של קול על אותו מחיר מימוש. אם לא מבצעים מכירה בשורט, קשה למנף את האסטרטגיה לעומת מכירה בשורט בה המינוף הוא טבעי וקל לביצוע על פי דרישת הבטחונות.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חיילים סייבר 8200
צילום: דובר צהל

משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת

השוק גואה, האפליקציות זמינות - ומחנות צה"ל הופכים לזירות של  מסחר ואמביציה; גם החיילים שחוזרים מהקרב משקיעים-מהמרים בשווקים; בינתיים כולם מרוויחים
ענת גלעד |
נושאים בכתבה חיילים בורסה

יום שלישי, 23:00. חדר המגורים בבסיס האימונים בדרום שקט יחסית. אור יחיד בוקע מהפינה שבה יושב סמל איתי כהן. רוב חבריו לפלוגה כבר קרסו מותשים מיום מפרך בשטח, אך הוא לא מצליח לעצום עין. הראש שלו עובד שעות נוספות על הגרף האדום המהבהב באפליקציית המסחר בטלפון הנייד שלו. איתי, לוחם בגדוד חי"ר, לא חולם רק על סוף המסלול או על הדרגות הבאות.

במקום סתם לגלול באינסטגרם, הוא מנצל את השעות השקטות כדי לנהל תיק השקעות קטן. "כשהחבר'ה מדברים על המשחק כדורגל אתמול, אני בודק מה עשה הביטקוין", הוא מספר בחיוך קטן. 

בין שמירה לשמירה ובין אימון ניווט למארב, איתי חולם במספרים, והוא לא לבד. בשנתיים האחרונות, המסכים של הסמארטפונים השתנו: אפליקציות משחקים פינו את מקומן לאפליקציות בנקאות, ושיחות על כדורגל או יציאות לסופ"ש הוחלפו בדיונים על מדדי S&P 500, קרנות מחקות וגם קריפטו. בסיסי צה"ל הפכו, בניגוד גמור לדימוי המסורתי של "תקופת ביניים" חסרת דאגות כלכליות, לחממת השקעות לוהטת, והשינוי הזה אינו מקרי. 

נקודת המפנה המשמעותית התרחשה בינואר 2022, אז נכנסה לתוקף העלאה דרמטית בשכר החיילים הסדירים - זינוק של 50%. עבור לוחם כמו איתי, מדובר בתוספת משמעותית שהפכה את המשכורת החודשית מכסף כיס סמלי לסכום המאפשר חיסכון משמעותי. "פתאום אתה רואה 'נכנס לחשבון 2,400 שקל'", הוא מסביר, "זה סכום שאפשר לעשות איתו משהו. להשאיר אותו בעו"ש זה פשוט לבזבז אותו על שטויות. הבנתי שאני רוצה שהכסף הזה יעבוד בשבילי".

 חלק מהשגרה, כמו טיול לשק"ם

הגורם השני שתרם לשינוי הוא הזמן. במיוחד בקרב המשרתים בתפקידי לחימה, שגרת השירות כרוכה בימים ארוכים של המתנה, שעות רבות בבסיס ויציאות מצומצמות הביתה (מגמה שהתעצמה משמעותית מאז ה-7 באוקטובר). הזמן הזה, שבעבר נוצל למנוחה או שיחות בטלות, מתועל כיום ללימוד. "אנחנו יושבים באוהל, אחרי שסיימנו את המשימות, במקום סתם לגלול בטיקטוק, אנחנו רואים סרטוני הסבר על בורסה. זה הפך להיות חלק מהשגרה, כמו טיול לילי לשק"ם", מספר איתי.

אלי כהן, שר האנרגיה והתשתיות. קרדיט: אופיר אייביאלי כהן, שר האנרגיה והתשתיות. קרדיט: אופיר אייבי

הצעת החוק לסגירת תאגידי המים אושרה בוועדת השרים לחקיקה

רשויות שיעמדו בקריטריונים שיוגדרו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, בתנאי למשק כספי סגור ולייעול ההוצאות במים ובביוב

ליאור דנקנר |

לאחר שנים שבהן תאגידי המים נמצאים תחת ביקורת ציבורית על ייקור חשבונות המים ועל ניהול מנופח, המערכת הפוליטית מתקרבת לשינוי במבנה משק המים. המהלך שמוביל משרד האנרגיה והתשתיות מבקש לאפשר לרשויות מקומיות לחזור לניהול ישיר של תחום המים והביוב, כפוף לעמידה בקריטריונים מקצועיים ושמירה על כך שהגבייה תישאר מיועדת לטיפול במים ובהשקעה בתשתיות.

על פי הצעת החוק של שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן, רשויות שיעמדו בקריטריונים שיקבעו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, זאת בתנאי שיישאר כמשק כספי סגור. המהלך צפוי לשים סוף לבזבוז ולניהול המנופח הקיים כיום ברבים מהתאגידים, ולהוביל לחיסכון בהוצאות משק המים והביוב. הצעת החוק אושרה היום בוועדת חוקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי, היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.

שר האנרגיה והתשתיות, אלי כהן אומר כי ״מטרת החוק שאנו מקדמים הוא ביטול תאגידי המים ברשויות יעילות. אין מקום במשק לעשרות תאגידים מנופחים עם מאות ג׳ובים מיותרים. זהו מקרה קלאסי בו הגולם קם על יוצרו ויצר בזבוז של מאות מיליוני שקלים בשנה. רשויות העומדות בקריטריונים יוכלו לנהל בעצמם את משק המים, וכך לחסוך מיליוני שקלים. מים הם מוצר צריכה בסיסי, ועלינו להבטיח שיטופל ביעילות מירבית במטרה להפחית את התעריף. הרשויות שיבחרו לבטל את התאגידים יתחייבו לניהול משק כספי סגור, באופן שיבטיח שההכנסות מהמים ישמשו אך ורק לצרכי ניהול משק המים והשקעה בתשתיות״.


עבודת המטה והמתווה לרשויות המקומיות

ההצעה לתיקון החקיקה מגיעה לאחר עבודת מטה מקצועית בנושא תאגידי המים, בהובלת מנכ״ל משרד האנרגיה והתשתיות יוסי דיין וצוות המשרד, יחד עם היועצים זאב בילסקי, ראש עיריית רעננה לשעבר, ועו״ד דרור שטרום, הממונה על ההגבלים העסקיים לשעבר.

בהתאם לתיקון, רשויות מקומיות שעומדות בקריטריונים שיקבעו יוכלו לפעול ללא חובת תאגוד, תוך שמירה על משק כספי סגור. היום אושרה הצעת החוק בוועדת השרים לחקיקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.