האם אחרי ארה"ב צרפת היא הבאה בתור? ההחלטה של סוכנות דירוג האשראי, סטנדרד אנד פורס (S&P), מציבה מדינות אחרות, שלהן גם דירוג מושלם לעמוד תחת זכוכית המגדלת של המשקיעים שמתחילים לחשוש שהדירוג המושלם שלהן גם בסכנת הורדה.

"לפי דעתי צרפת היה לא מדינה ששווה דירוג של AAA" אמר פול דנובן, כלכלן ראשי ב- UBS AG. "צרפת לא יכולה להדפיס את הכסף של עצמה, מה שגורם להבדל עצום בינה לבין ארה"ב. היא לא מקבלת יחס של מדינה עם דירוג מושלם ע"י השווקים".

כאשר משבר החובות באירופה מראה סימנים של התרחבות למדינות ה-PIIGS היותר חזקות של איטליה וספרד, כך גובר החשש כי צרפת, שהבנקים בה חשופים בעשרות אם לא מאות מיליארדי אירו של הלוואות למדינות ה-PIIGS אינה כה בטוחה למשקיעים כפי שהדירוג שמושלם מבטיח.

"אם לאיטליה וספרד יש קשיים, האם אנחנו בטוחים למשל, שצרפת יכולה להיחשב כמדינת בסיס?" אמר מרקו וולי, הכלכלן הראשי לאזור אירופה בבנק UniCredit. "רשימת מדינות הבסיס שעליהן אפשר לסמוך מצטמצמת לאחר הורדת הדירוג האחרונה לארה"ב".

"הדירוג של צרפת הוא יציב" אמר ג'אן מישל סיק, הכלכלן הראשי של סוכנות S&P לאזור אירופה בראיון היום. מנגד, הביקורת מצד כלכלנים רבים טוענת שמהצב לא כך, וזאת בעקבות הנתונים של המדינה.

למרות שהחוב של צרפת עומד על יחס של 'רק' 84.7% מהתמ"ג של המדינה, כאשר במדינות כמו איטליה היחס הוא של 120.3%, היחס בין תמ"ג לחוב גדל במהירות כפולה מזו של אטליה מאז שנת 2007 כאשר המדינה מציגה גירעון תקציבי בכל שנה מאז 2006. והחוב של צרפת עומד על 1.59 טריליון אירו (2.3 טריליון דולרים) ב-2010, כאשר של איטליה עמד על 1.8 טריליון אירו באותה תקופה.

"מדינות גוש האירו כגון צרפת, איטליה, בלגיה, ואפילו מדינה כמו אנגליה (שלא חברה בגוש), חשופות להורדת דירוג" אמר ניל מהקינון, אסטרטג השקעות ראשי ב-VTB Capital.

נציין כי צרפת היא המדינה היקרה ביותר בין המדינות המחזיקות בדירוג AAA בשביל לבטח כנגד מצב של חדלות פירעון בשווקים. ביטוח למצב של חדלות פירעון על המדינה עומד על 143.8 נקודות בסיס, כמעט פי 3 יותר מארה"ב. בתוך כך, בעוד אגרת חוב ל-10 שנים של ארה"ב נסחרת בריבית של 2.56%, אגרת זהה של צרפת נסחרת ב-3.14%.

נציין כי למרות הביטחון של S&P במצבה של ספרד, בדו"ח שהוציאה הסוכנות בחודש יוני נכתב כי "אם הממשלה בצרפת לא תתמיד ברפורמה בפנסיות של הממשלה, תערוך שינויים נוספים במערך הביטוח הלאומי, ותפעל על מנת להשיג תקציב מאוזן כאשר תקציב הבריאות צפוי לעלות, הסוכנות תשקול מחדש את הדירוג המושלם של המדינה"