טכנית: המעו"ף - סלקטיבי עם נטייה לעליות
במונחי מדד, לא התרחש שום דבר מהותי במהלך השבוע האחרון במדד המעו"ף. המשוואה הטכנית נותרה כפי שהייתה. מה שהיה חיובי נותר חיובי ונקודות התורפה של השוק בעינן נותרו. במונחי מניות - יכולנו לראות התעוררות באי.די.בי, כלל תעשיות ומספר מניות אחרות.
המסר שמעביר מדד המעו"ף הוא, כי הכיוון הכללי נותר כלפי מעלה, אם כי שם המשחק הוא סלקטיביות ויש להיות בררן בבחירת ההשקעות. מטבע הדברים, אין ביכולתי השבוע לחדש מהותית מעבר לסקירה האחרונה. יש לתת את הדעת לנקודות התורפה בשוק כפי שאציג אותן בגוף הסקירה הנוכחית.
הסיבות להמשך העליות בטווח הבינוני ארוך:
1. הטיעון החזק ביותר בו עשיתי שימוש במהלך החודשים האחרונים הוא, שהמגמה הראשית עודנה מגמת עלייה ואין סימנים לסיומה. כל עוד המגמה ארוכת הטווח מצביעה לכיוון מסוים, סביר להניח שהשוק יתמיד באותו הכיוון, למרות עצירות נקודתיות. מבט על גרף מדד המעו"ף החל מפברואר 1993, מלמד שהמגמה הראשית היא מגמת עלייה. כל עוד לא יצטברו סימנים לסיומה, סביר להניח שכל ירידה תהיה לצורך עלייה.
2. מחזורי המסחר - עדיין ברמת המגמה הראשית. כאשר הגיע מדד המעו"ף לרמת 854 הנקודות, הוא עשה זאת בליווי מחזורי מסחר גבוהים. הגבוהים ביותר שנרשמו אי פעם. השילוב של הגעה לשיא, יחד עם מחזורים גבוהים, מעלה את הסבירות כי לא מדובר בשיא האחרון.
3. כעת למגמה המשנית. מגמת הביניים, זו שמאז תחילת השנה הנוכחית נטתה לתנועה צידית, הוגדרה במהלך הסקירות האחרונות כתיקון טכני. מהלך העליות שעמד לתיקון הוא זה שהשתרע בין 739-854 הנקודות. התיקון הטכני חיסל כ-66% ממהלך העליות שקדם לו. עובדה זו העלתה את הסבירות לכך שהתנועה הבאה אמורה להיות כלפי מעלה.
4. ברמת המגמה המינורית. בתוך אותו דשדוש משני חווה מדד המעו"ף את גל הירידה האחרון שלו. הנסיגה האחרונה שהחלה ברמת 847 והסתיימה ברמת 803 הנקודות, תיקנה כ-66% ממהלך העליות המינורי שקדם לה, 783-847 הנקודות. גם כאן, עובדה זו סייעה להעריך שצפויה להיות פריצה כלפי מעלה.
לשים לב: לא אלאה אתכם בענייני מומנטום, שכן את ההיבט הזה קשה לנתח בעין לא מיומנת. אולם, את מחזורי המסחר אפשר לראות על נקלה ואף להבין את כיוונם. ולכן:
1. מחזורי מסחר. פרמטר חשוב אם כי משני. הפריצה מעלה תקבל משנה תוקף אם גל העליות שיבוא עלינו לטובה ילווה במחזורים הולכים ועולים. כל נסיגה תתקבל בברכה בצירוף דעיכה בהיקפי הפעילות כעדות לכך שההיצע העומד למכירה אינו גבוה. בינתיים, מחזורי המסחר מעוררים מעט דאגה. הגם שהיקפי הפעילות התרחבו ביום חמישי האחרון, הרי שכללית הם נותרים בינוניים ולא תואמים את היקפי הפעילות שאמורים להיות בפריצה לשיא כל הזמנים. זו נקודת תורפה שעלולה להתברר כמהותית, אם כי בשלב הנוכחי מוקדם לקבוע זאת חד משמעית.
2. כדי לשמר את מגמת העליות, על מדד המעו"ף לקיים מבנה מחירים שבמרכזו קונים המוכנים לשלם עבור הסחורה המוצעת מחירים הולכים ועולים. כדי לפשט את הנכתב, הרי שכל נסיגה שהיא אמורה להיבלם מעל לרמת השפל הקודמת. כלומר מעל לרמת 804 הנקודות.
לסיכום: סלקטיבי. אין מילה אחרת לתאר את מה שעובר על מדד המעו"ף. המדד אומנם עולה אך קיימת שונות בהתנהגות במניות המרכיבות אותו. לפחות בהיבט הטכני.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
מאת: אייל גורביץ'
