לידר שוקי הון על ריטליקס: העסק ממשיך להיות חזק

"בסך הכל הדו"חות לרבעון מצויינים והתחזית ל-2006 מתיישבת היטב במודל הערכת השווי שלנו", כך פתח האנליסט ערן יעקובי מבית ההשקעות לידר שוקי הון את סקירתו על תוצאות חברת ריטליקס (שסימולה: RTLX), לאחר שתי דחיות בפרסום הדו"חות. יעקובי הותיר למניה המלצת "קניה" עם מחיר יעד של 30.5 דולר הגבוה בכ-27% ממחיר הסגירה אמש בוול סטריט. בלידר ושות' ינסו להסביר את השינויים החשבונאיים בדו"חות עקב החלפת רואי החשבון של החברה. "נוצר רושם כי קיים בלבול כלשהוא בהבנת הדו"חות על בסיס GAAP לעומת Non-GAAP ולכך גם השפעה על תחזיות 2006". לגבי תוצאות הרבעון מסר יעקובי, כי עד היום ריטליקס נתנה תחזיות על בסיס GAAP ולכך גם התייחס הקונצנזוס. זו הפעם הראשונה שהחברה מפרסמת בצורה זו את תוצאותיה. לגבי תוצאות שנת 2005 כולה, מסר האנליסט כי פחות רלוונטי להשוות את ההכנסות לשנת 2004 מאחר ורק לפני מחצית 2005, החלה ריטליקס לאחד את IDS ו-TCI. שוב הדגיש כי התחזיות המוקדמות דיברו על בסיס GAAP כך שאין הפתעה גדולה. יעקובי ציין, כי מבחינה חשבונאית, החברה הקטינה את רווחיה ברבעונים 2 ו-3, כך שהעמידה בתחזיות עומדת לזכותה. החברה הקטינה את הרווח הנקי הכולל של שני רבעונים אלה בכ-1.9 מיליון דולר. לגבי התחזיות ל-2006, הזכיר יעקובי לכל המאוכזבים מספר דברים: הראות של ריטליקס שנה קדימה מצויינת. התחזיות הנמסרות בתחילת שנה הן בד"כ מאד שמרניות, המחצית הראשונה של השנה בד"כ חלשה יותר מהמחצית השנייה ולכן כן צפויה צמיחה בין הרבעונים בשנת 2006. בלידר ושות' ציינו, כי גם התחזית המוקדמת שלהם עומדת על הכנסות של כ-220 מיליון דולר, כך שמבחינתם הם מרוצים. בלידר שוקי הון טוענים, כי הדבר החשוב בהסתכלות קדימה הוא שהחברה נמצאת במצב מצויין מבחינת עסקיה. צפויות הודעות נוספות על חוזים. הראות לשנת 2006 היא מצויינת ועל כן הם מצפים כי החברה תשדרג תחזיותיה במהלך השנה. נקודה מאד חשובה היא צמיחת הרווחים גם התפעולי וגם הנקי ביחס לצמיחת המכירות. הרווח הנקי עשוי לצמוח עד 30% בשנת 2006 בעוד הצמיחה במכירות הנה בקצב של כ-15%. יעקובי הוסיף, כי השמועות מדברות על גיוס ורכישה של חברה נוספת במהלך השנה הקרובה. מהלך כזה מסתתדר עם האסטרטגיה של הובלת ה-ERP הקמעונאי בעולם. בבית ההשקעות מאמינים, כי רכישה כזו לא תפגע ברווחיות ותגדיל עוד יותר את נוכחותה של ריטליקס.