מיטב: צפי לתשואות גבוהות בקופו"ג בחודש ינואר

בבית ההשקעות מיטב מעריכים היום כי תעשיית קופות הגמל הישראלית צפויה להניב תשואה גבוהה בחודש ינואר 2006. בבית ההשקעות פתחו מודל אשר מסוגל לטענתם לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל הגדולות בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל בין ה-8 ל-15 בכל חודש.

מדד "מיטב" לקופות הגמל וקרנות ההשתלמות בינואר 2006 מצביע על תשואה חיובית נומינלית ברוטו משוקללת של כ-1.0% עד 1.6%. המייצגת תשואה ריאלית חיובית נטו של כ-1.2% עד 1.8%. זאת, על רקע מדד דצמבר שירד בשיעור של 0.2%. בבית ההשקעות מזכירים, כי התשואה הריאלית של קופת גמל נמדדת בהשוואה למדד הידוע ולא לפי המדד בגין.

חודש ינואר אופיין במסחר תנודתי על רקע ריבוי האירועים שהתרחשו בזירה הפוליטית והמדינית. למרות זאת סיימו כל אפיקי ההשקעה השונים בעליות ותרומתם לתשואת התעשייה צפוי להיות חיובית.

במיטב מציינים כי בסיכומו של חודש ינואר רשם שוק המניות עליות נאות, על רקע המשך פרסום נתוני מאקרו חיוביים ועליות חדות במניות השורה השנייה והשלישית. זאת, על אף אי הוודאות הפוליטית והמדינית שמרחפת מעל השוק, עקב מצבו הבריאותי הקשה של ראש הממשלה וניצחון החמאס בבחירות לרשות הפלשתינית, שהשפיע אתמול גם בהמלצת "תשואת חסר" שהעניק "דויטשה בנק" לישראל.

אך הם חוזרים ומציינים, כי החודש היה הבדל עצום בהתנהגות המדדים השונים של השוק עם עדיפות ברורה למניות השורה השנייה והשלישית. בסיכום חודשי נותר מדד ת"א 25 ללא שינוי, אבל מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 2.6% ומדד ת"א 75 עלה בשיעור חד של 9.0%. מדד מניות הטכנולוגיה, תל-טק 15, על רקע המגמה החיובית בנאסד"ק, סיים את החודש בעלייה של 10.9%. מדד יתר 150 עלה בשיעור של 9.2%. כמו כן יש לציין את העליות החדות במניות הנדל"ן, כאשר מדד ת"א נדל"ן עלה בשיעור תלול של 10.5%.

איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש ינואר בשיעור של 1.1%, כאשר עיקר העלייה מתרכזת באג"ח הבינוניות והארוכות ל-7 עד 10 שנים ו-5 עד 7 שנים: 1.2% ו-1.5% בהתאמה. מדד איגרות החוב השקליות עלה ב-0.4% והוא מייצג עלייה של 0.2% בשחרים ועלייה של 0.6% בגילונים. המק"מים עלו בשיעור המתבקש של 0.4%.

עוד מוסיפים במיטב כי באפיק המט"חי, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 5.0% עד 10.0%, רשם הדולר התחזקות מול השקל בשיעור של 1.2%. צמודי המט"ח הקונצרניים עלו ב-2.5% וצמודי המט"ח הממשלתי (איגרת אחת בלבד) עלו בשיעור של 2.2%.

ההשפעה של כל אלה מתבטאת בתשואה נומינלית ברוטו משוקללת חיובית של בין 1.0% ל-1.6%, המייצגת תשואה ריאלית ברוטו חיובית של כ-1.2% עד 1.8% להערכת מומחי מיטב, צפויה השונות בביצועי קופות הגמל וקרנות ההשתלמות השונות להיות גבוהה מהממוצע ביחס לחודשים הקודמים. זאת, על רקע ההבדלים הניכרים בתשואות של המדדים השונים, ובעיקר - בתוך שוק המניות.