ניתוח טכני: המעו"ף - בודק את גבולות הסבלנות שלנו

פתיח: מה השתנה בשבוע שעבר? לא הרבה. אלו שסברו שהחלטתו של סטנלי פישר שלא להעלות את הריבית תסמן את סיום התיקון, התבדו בדיוק יום אחד מאוחר יותר. אחד מהדברים הידועים הוא שמגמות ממשיות מתעלמות כמעט לחלוטין מרעשים הנוגדים את כיוונן. כלומר, במגמת עלייה, אירוע שלילי יזכה להתייחסות זניחה ויעלם כלעומת שבא בתוך גל העליות.

ואילו במגמת ירידה, אירוע חיובי ייטמע במהירות בסחף הבוצי והמתדרדר של המגמה. כדי להבין מתי יעלו הסיכויים ולפיהם יסתיים התיקון הטכני, יש לנסח מספר כללים שעמדו במבחן הזמן. כמובן שאפשר להתבסס על אירוע בודד או שבירה של רמת התנגדות אחת בלבד, אם כי במקרה כזה, מדובר בשימוש מופרז במרכיב המזל. בסקירה הנוכחית אנסה לנסח מספר מרכיבים ששילובם יחד, יעלה את הסבירות ולפיה תם התיקון הטכני והשוק חוזר לתוואי המקורי.

כלפי הדינאמיקה בשוק האמריקאי אין לנו טענות כרגע. מדד נאסד"ק מחזיק מעמד היטב מעל לרמת 2,200 הנקודות וכמות ההזדמנויות גדולה יחסית.

הכיוון בטווח הקצר

את דעתי אודות כיוונו ארוך הטווח של השוק הבעתי בסקירות האחרונות והיא נותרת על כנה. תהליך הירידות אותו חווה השוק אינו אלא תיקון טכני. הבעיה המרכזית היא לאתר את המהלך העובר תיקון. עקרונית, יש לאתר את המהלך הרציף האחרון, כלומר זה שעדיין לא עבר תיקון. מהלך זה החל ברמה של 739 הנקודות ותם ברמת 854 הנקודות. תיקון טכני לגיטימי אמור להסתיים ברמות שבין 780 ל-810 הנקודות.

שבירה של רמת 780 הנקודות כלפי מטה, תיאלץ לתת את הדעת לתרחיש פסימי יותר ובמסגרתו מתקן השוק מהלך משמעותי יותר. זה שהחל ברמת 627 הנקודות ותם ברמת השיא האחרונה. תרחיש זה מקבל בשלב הנוכחי סבירות נמוכה.

אינדיקציות לסיום גל הירידות

כדי שנוכל להעריך בסבירות גבוהה שגל הירידות הסתיים ומדד המעו"ף חוזר לתוואי המקורי, חייבים להתקיים מספר מרכיבים ששילובם יחד יטה את הכף לחיוב:

1. על גרף העמודות היומי המצורף אפשר לראות את התנהלות השוק מתחת לקו המגמה היורד הנמתח מעל לנקודות השיא. קו זה מייצג את נחישות המוכרים כאשר לכל אורך המגמה נותר מדד המעו"ף מתחתיו. שבירתו של קו מגמה זה כלפי מעלה תהיה הסימן הראשון השבוע, מספק קו זה התנגדות ברמות שנעות סביב 793 נקודות.

2. מחזורי המסחר - הללו יספקו אינדיקציה לא רעה לגמרי לגבי כיוונו של השוק. כדי לסמן על סיומן של הירידות חייבים היקפי הפעילות להתרחב בימי עליות בד בבד עם שבירתו של קו המגמה היורד. אירוע כזה יסמן על חזרתם של הקונים.

3. העפלה עד לרמת 803 הנקודות, אין צורך בשבירה, תציב את האופן בו מסודרות נקודות השיא במגמת ירידה באופן שונה. עלייה עד לרמה זו עשויה להעיד על סיומה של מגמת הירידה ומעבר להתייצבות.

4. רצוי שמדד המעו"ף יחזיק מעמד מעל לרמת 780 הנקודות, רמה בה נקבתי בסקירות האחרונות כרף התחתון לתיקון הטכני. בינתיים הוא מצליח בכך לא רע.

סיכום: ככל שחולף הזמן לובשות הירידות צורה של תיקון טכני. העובדה שהמגמה הראשית היא מגמת עלייה, יחד עם סגנון ואופי הירידות, מעלים את הסבירות ולפיה מדובר בתיקון טכני. אלא שאין עדיין סימנים ברורים לסיומו. וכך, מדי שבוע, נקבע מספר פרמטרים שקיומם יציב את מדד המעו"ף בעמדת תקיפה טובה לקראת גל עליות חדש.

אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ.