אבי ג'וזף כהן רואה את הדאו-ג'ונס ב-12,000 בתום 06'
"הכלכלה האמריקנית עמדה בהידוק החגורות המתמשך מצד הבנק הפדרלי האמריקאי וכן מעליה חדה במחירי מצרכי היסוד בשנת 2005", כך אומרת אחת הכלכלניות הבחירות בארה"ב, אבי ג'וזף כהן, מנהלת האסטרטגיה של בנק ההשקעות גולדמן זאקס.
היא מוסיפה כי ארה"ב "עומדת לסיים את השנה בתנופה חזקה. עד סוף שנת 2006 תהיה האטה הן בתמ"ג והן ברווחים, אך אלה עדיין צפויים להשתוות לשיעורי המגמה ואף לעלות עליהם. אין מיתון באופק התחזית שלנו".
אז האם ג'וזף כהן חוזרת להאמין בשוק המניות? מי שסימלה יותר מכל את הגישה השורית בתקופת הדוט-קום, וגם לאחר התפוצצות הבועה, משמיעה היום נימה אופטימית, אולי מעט יותר זהירה. היא מציינת כי "בשלב הבא, צמיחה בת קיימא חשובה יותר מקצב ההתרחבות. מחירי האקוויטי עשויים לעלות, תוך גרימת האטה בצמיחה הרווחים ובשיעורי הריבית העולים בקצת מתון, אם המשקיעים מצפים להמשך ההתרחבות הכלכלית. במקרים דומים בעבר, ביצועי המניות עלו על ביצועי האג"חים, לעתים במידה ניכרת. השווי ההוגן למדד S&P500 צפוי לעמוד על 1,400 לסוף שנת 2006.
"התחזית שלנו מניחה כי יהיו עליות נוספות בשערי הבסיס הן של האינפלציה והן של הריבית, כאשר שניהם מקשים על ביצוע הערכת שווי לאקוויטי. בנוסף, אומדני ההכנסות שלנו מבוססים על הנחות חשבונאיות שמרניות והנם מתחת לתחזיות הקונצנזוס. אנו צופים עליה של 12% במחירי המניות במדד ה-S&P500. התחזית המקבילה למדד דאו ג'ונס למניות התעשייה היא רמת 12,000 הנקודות".
ג'וזף כהן הוסיפה והעריכה כי "מצב דפי המאזן בארה"ב היה טוב כמעט בכל הענפים, עם מזומנים בקופה העולים על שני טריליון דולר למדד ה-S&P500. במקום השימושים השמרניים במזומנים, כולל תשלומי דיבידנדים ותשלום מראש של חבויות פרישה, אנו צפויים לראות יותר ויותר הוצאות נמרצות על השקעות עסקיות קבועות, רכישות אסטרטגיות ורווחים מתעסוקה".
בגולדמן סאקס, מציינת הכלכלנית, "צופים שינויים ניכרים בהרכב התיקים, שיובילו לעליה בתנודתיות השוק. סביר להניח שהנכסים ינועו מכיוון האג"חים לכיוון המניות. שוק האקוויטי האמריקאי עשוי לשמש מקור משיכה למשקיעים זרים ולמשקיעים פרטיים בארה"ב, לראשונה מזה חמש שנים, עם הירידה באטרקטיביות שוק הנדל"ן. בתוך שוק האקוויטי אנו צופים: מעבר לכיוון רגישות כלכלית, והן התרחקות ממצב של רגישות לשיעורי הריבית, כולל ניירות ערך המציעים תשואה במקום צמיחה".
