תיק האשראי של נאוי ממשיך לצמוח, אך ההוצאה לחובות מסופקים גדלה

נאוי גרופ נאוי 0.54%  סוגרת את הרבעון השני של 2025 עם צמיחה דו ספרתית בהכנסות, לצד שחיקה מתונה בשורה התחתונה ועלייה בהוצאות ההפרשה. 

ההכנסות המימון ברבעון הגיעו ל-109.3 מיליון שקל, קפיצה של 20.4% לעומת 90.8 מיליון שקל ברבעון השני של 2024. הריבית השנתית הממוצעת על תיק הלקוחות בתקופה של חצי השנה הראשונה של 2025 עמדה על שיעור של כ-10.3% במונחים שנתיים. בתקופה מקבילה בשנה קודמת וברבעון הראשון של שנת 2025 עמדה ריבית זו על שיעור של כ-11.36% על תיק הלקוחות.

במרכז המודל העסקי של החברה עומדות הכנסות המימון נטו, שהסתכמו ברבעון השני ב-64.2 מיליון שקל, 58.7% מן ההכנסות, לעומת 58.1 מיליון ש״ח ו-64.1% בתקופה המקבילה. בהתאם, הוצאות המימון גדלו והגיעו ל-45.1 מיליון שקל, לעומת 32.6 מיליון שקל ברבעון השני של 2024, גידול של כ-38%. התמהיל הזה מסביר חלק מהשחיקה בשיעור הרווחיות, חרף העלייה בהכנסות.

במקביל, גם הוצאות הנהלה וכלליות גדלו והכבידו על שורת הרווח, כאשר הרווח הנקי ירד קלות ל-40.5 מיליון שקל לעומת 42.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

• רשות שוק ההון אישרה: נאוי ולוזון משיקים את חברת המשכנתאות Now-On
• נאוי וטריא יקימו חברה משותפת למימון חוץ בנקאי למשכנתאות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מבט עומק

בחזית הסיכון, ההוצאה לחובות מסופקים בתקופת הדוח הסתכמה לסך של כ-8.795 מיליון שקל לעומת הוצאה בסך של כ-4.049 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד ולעומת הוצאה בסך 4.384 מיליון שקל ברבעון ראשון בשנת 2025. השינוי בהוצאות חובות מסופקים בתקופת הדוח נובע מהוצאה ספציפית, נטו בתיק הלקוחות בסך של 2,541 אלפי שקלים. יתרת ההפרשה הינה הוצאה כללית בסך של כ- 6,254 אלפי שקל הנובעת בעיקרה מגידול בתיק הלקוחות בתקופה וגידול בהפרשה בגין חובות בהם חלה עליה משמעותית בסיכון האשראי כתוצאה מגידול ביתרת קבוצה זו. במונחים שנתיים, על בסיס המחצית, שיעור הוצאה לחובות מסופקים על הלקוחות וההשקעות עמד על כ-0.366% לעומת 0.24% במחצית המקבילה אשתקד. כלומר, ההפרשות עדיין נמוכות בהשוואה לענף, אך כבר משקפות סביבת סיכון מאתגרת יותר. 

תיק האשראי של נאוי ממשיך להתנפח בקצב מהיר. יתרת האשראי ללקוחות נטו ליום 30 ביוני 2025 עמדה על 4.77 מיליארד שקל, לעומת 3.29 מיליארד ש״ח ליום 30 ביוני 2024, צמיחה של כ-45% בתוך שנה. מעבר לכך, מתחילת השנה גדל התיק לעומת סוף 2024, עם המשך התרחבות בפעילות הליבה.  על פי נתוני החברה, משך החיים הממוצע של תיק האשראי, המחושב לפי ממוצע משוקלל של חלקי התיק הנפרעים מול טווחי הימים לפירעון, עומד על כ-11 חודשים.

הרכב התיק: כ-76% ממנו ממוקד מימון נדל״ן, בעיקר פרויקטי מגורים, ומתוכו כ־75% מהתיק הכולל מגובה בבטוחות. מול החובות המגובים מציגה החברה כרית ביטחונות משמעותית: שווי בטוחות ברוטו (ללא מקדמי ביטחון) של כ-5.83 מיליארד שקל.

• מכפיל הון של 0.9 וצבר פרויקטים של 1.7 מיליארד שקל: האם אלביט הדמיה מעניינת?
• מטריא ללוזון פיננסים: המהלך להפיכת פלטפורמת ה-P2P ל"בנק קטן"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?

במאזן, ההון העצמי ליום 30 ביוני 2025 הגיע ל-960.7 מיליון שקל, לעומת 836.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה ו-911.9 מיליון שקל בסוף 2024). תשואת ההון במחצית, במונחים שנתיים, עמדה על 18.33.

מניית נאוי נסחרת לפי שווי שוק של 1.94 מיליארד שקל לאחר שעלתה בכ-51% מתחילת השנה ובכ-120% ב-12 החודשים האחרונים. מכפיל הרווח המייצג לרבעון השני עומד על 12