מארסק הכפילה את הרווח; המניה עולה 7%

הטלטלה בנתיבי הסחר העולמיים ממשיכה להכניס כסף לחברות הספנות. מארסק הדנית דיווחה על רווח נקי של 1.26 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026, יותר מפי שניים לעומת 586 מיליון דולר ברבעון המקביל. ההכנסות עלו לכ-15.76 מיליארד דולר, לעומת 13.13 מיליארד דולר בשנה שעברה, צמיחה של כ-20%. מניית החברה מגיבה בעלייה של כ-7% בבורסת קופנהגן.

גם הפעילות השוטפת השתפרה. ה-EBITDA המתואם הגיע לכ-2.99 מיליארד דולר, לעומת 2.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל. ה-EBIT המתואם כמעט הוכפל והסתכם ב-1.56 מיליארד דולר, לעומת 818 מיליון דולר בשנה שעברה.

השיפור בתוצאות משקף שילוב של גידול בנפח המכולות ותעריפי הובלה גבוהים יותר. המתיחות במזרח התיכון ממשיכה לשבש חלק מנתיבי הסחר, בזמן שהביקוש מאסיה נשאר חזק ותומך בפעילות חברות הספנות.

מארסק מעלה שוב את התחזית

הבשורה המרכזית למשקיעים מגיעה מהתחזית להמשך השנה. מארסק העלתה את תחזית ה-EBITDA המתואם לשנת 2026 לטווח של 10.5-12.5 מיליארד דולר. התחזית הקודמת עמדה על 8-10 מיליארד דולר, וגם היא הגיעה בעקבות העלאת תחזית בסוף יוני.

תחזית ה-EBIT המתואם עלתה ל-4.5-6.5 מיליארד דולר, לעומת טווח קודם של 2-4 מיליארד דולר.

השינוי בציפיות התרחש בתוך זמן קצר. בתחילת השנה מארסק נערכה לתקופה קשה יותר בענף, על רקע תוספת גדולה של אוניות חדשות והאפשרות לחזרה מהירה של קווי ספנות לים סוף ולתעלת סואץ. בתחילת השנה נכתב בביזפורטל על החשש מירידה חדה בתעריפי ההובלה ועל תוכנית ההתייעלות של מארסק.

בפועל, הביקוש נשאר גבוה והשיבושים הגיאופוליטיים ספגו חלק מהקיבולת החדשה שנכנסה לשוק. בסוף יוני כבר העלתה מארסק את התחזית בעקבות העלייה במחירי ההובלהוהביקוש במזרח הרחוק. באותו עדכון העריכה החברה כי שוק המכולות העולמי יצמח בכ-4% השנה, לעומת טווח קודם של 2%-4%. התחזית החדשה מלמדת שהתנאים ברבעון השני היו טובים אף יותר מאלה שמארסק העריכה לפני כחודש וחצי.

הורמוז משפיע, אבל הים האדום משמעותי יותר

המתיחות סביב מצר הורמוז משפיעה בעיקר על שוק האנרגיה ועל הפעילות באזור, אבל גם מגדילה את עלויות הביטוח, משנה מסלולים ויוצרת חוסר ודאות בתחום הלוגיסטיקה. בחודשים האחרונים נאלצו חברות ספנות למצוא פתרונות יבשתיים ולעקוף חלק מהעומסים באזור המפרץ. בביזפורטל נכתב על המעבר של חברות ספנות להובלה במשאיות בעקבות השיבושים בהורמוז.

מבחינת שוק המכולות העולמי, לים האדום ולתעלת סואץ יש השפעה גדולה יותר. הפלגה סביב כף התקווה הטובה מאריכה את המסלול בין אסיה לאירופה בכ-10-14 ימים, צורכת יותר דלק ומשאירה את האוניות תפוסות לזמן ממושך יותר. המשמעות הכלכלית היא פחות קיבולת זמינה ותמיכה בתעריפי ההובלה.

• יש גם מי שמרוויח: מארסק מעלה תחזיות: הרווח התפעולי יזנק ל-10 מיליארד דולר
• מארסק עברה בהורמוז תחת הגנה אמריקאית: טראמפ מנסה לפתוח את נתיב הנפט

מנכ"ל מארסק, וינסנט קלרק, הסביר כי פתיחה מלאה יותר של מצר הורמוז תהיה חיובית, אך השפעתה על שוק המכולות העולמי מוגבלת יחסית. במקביל, יותר מטענים כבר חוזרים לעבור דרך הים האדום. לדבריו, צווארי הבקבוק שמתחילים להופיע בנמלים, ברכבות ובמשאיות הופכים לגורם משמעותי יותר בצמיחת הפעילות.

ומה זה אומר לצים?

הדוח הרבעוני של מארסק מספק אינדיקציה גם למשקיעי צים. שתי החברות שונות מאוד בגודל ובתמהיל הפעילות, אך שתיהן נהנות מעלייה בתעריפי ההובלה. החשיפה של צים לתעריפי הספוט גבוהה יחסית, ולכן שינוי מהיר במחירי המכולות יכול להשפיע בצורה חזקה יותר על הרווחיות שלה.

הסיכון נמצא בחזרה לנתיבי השיט הקצרים. ככל שיותר אוניות יחזרו לעבור דרך ים סוף ותעלת סואץ, מספר ימי ההפלגה יתקצר וקיבולת נוספת תחזור לשוק. התפתחות כזאת עשויה להוריד את תעריפי ההובלה ולשנות במהירות את התנאים שהובילו לעלייה ברווחי מארסק.

בינתיים, הביקוש הגבוה, תעריפי ההובלה והשיבושים שמגבילים את הקיבולת עובדים לטובת החברות. העלאת התחזית השנייה של מארסק בתוך פחות מחודשיים ממחישה את השינוי המהיר בשוק, בעוד שהרווח הרבעוני של 1.26 מיליארד דולר מראה עד כמה עלייה במחירי ההובלה משפיעה על חברה שמפעילה צי גדול.