סלברייט קורסת 25%; מחליפה מנכ"ל וחותכת תחזית

סלברייט (Cellebrite -4.87%  ) קורסת דו-ספרתית בוול סטריט אחרי שהחברה מפרסמת את תוצאות הרבעון השני של 2026, מודיעה על החלפת מנכ"ל וחותכת את תחזית ההכנסות וההכנסות השנתיות החוזרות לשנה כולה. המספרים של הרבעון עצמו לא רחוקים במיוחד מהציפיות בשוק, אבל התחזית קדימה וההסברים שמספקת ההנהלה מצביעים על האטה בקצב סגירת העסקאות ועל קושי להרחיב את ההתקשרויות עם לקוחות קיימים - תוסיפו על זה 'מלמעלה' מנכ"ל שזז מהכיסא תוך פחות משנה ותבינו את התגובה במניה במסחר המוקדם.

סלברייט סיימה את הרבעון עם הכנסות של 131.1 מיליון דולר, עלייה של 16% לעומת 113.3 מיליון דולר ברבעון המקביל. האנליסטים ציפו להכנסות של 131.87 מיליון דולר, כך שמדובר בפספוס של כ-770 אלף דולר, או כ-0.6%. בשורת הרווח המתואם למניה החברה מדווחת על 0.11 דולר, בדיוק בהתאם לקונצנזוס האנליסטים. הרווח המדולל על בסיס GAAP עומד על 0.02 דולר למניה.

ההכנסות ממנויים מסתכמות ב-119.5 מיליון דולר, עלייה של 16% לעומת הרבעון המקביל. בתוך סעיף זה, ההכנסות משירותי מנוי גדלות ב-21% ל-97.7 מיליון דולר, בעוד שההכנסות מרישיונות לתקופה יורדות מעט ל-21.8 מיליון דולר, לעומת 22.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.

ה-ARR, אחד המדדים המרכזיים של סלברייט, הסתכם ב-507.8 מיליון דולר, עלייה של 21% לעומת השנה שעברה, אבל נמוך מהתחזית שסיפקה החברה רק לפני שלושה חודשים. התחזית הקודמת לרבעון השני עמדה על ARR של 510-513 מיליון דולר. במילים אחרות, סלברייט מפספסת גם את הקצה התחתון של הטווח בכ-2.2 מיליון דולר. שיעור שימור ההכנסות החוזרות נטו, NRR, עומד על 117%, עלייה של 2 נקודות האחוז לעומת הרבעון הראשון.

בסלברייט מסבירים שהפגיעה ב-ARR נובעת ממחזורי מכירה ארוכים יותר ומהתרחבות נמוכה מהצפוי במסגרת המעבר של לקוחות לפלטפורמת Inseyets. מדובר בנקודה משמעותית משום שהציפייה להאצה בהכנסות החוזרות נשענה בין היתר על היכולת של סלברייט למכור ללקוחות הקיימים פתרונות ושירותים נוספים. כעת נראה שהמעבר מתקדם לאט יותר מכפי שהחברה העריכה בתחילת השנה.

התחזית נחתכת, וגם הרבעון השלישי צפוי להיות חלש מהצפי

סלברייט מורידה את תחזית ההכנסות ל-2026 לטווח של 555-561 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת של 565-571 מיליון דולר. אמצע הטווח יורד מ-568 מיליון דולר ל-558 מיליון דולר, קיצוץ של 10 מיליון דולר, או כ-1.8%. התחזית החדשה נמוכה גם מקונצנזוס האנליסטים להכנסות שנתיות של 567.98 מיליון דולר. אפילו הקצה העליון של תחזית החברה נמוך בכ-7 מיליון דולר מהצפי בשוק.

גם תחזית ה-ARR השנתית נחתכת בצורה חדה יותר. החברה צופה כעת ARR של 550-560 מיליון דולר בסוף 2026, המשקף צמיחה של 14%-16%, לעומת תחזית קודמת של 567-573 מיליון דולר וצמיחה של 18%-19%. אמצע הטווח יורד מ-570 מיליון דולר ל-555 מיליון דולר, קיצוץ של 15 מיליון דולר, או כ-2.6%.

לרבעון השלישי צופה סלברייט הכנסות של 145-148 מיליון דולר, צמיחה של 15%-17%. האנליסטים ציפו להכנסות של 150.3 מיליון דולר. אמצע טווח התחזית של החברה, 146.5 מיליון דולר, נמוך בכ-3.8 מיליון דולר מהקונצנזוס, פער של כ-2.5%. למעשה, גם הקצה העליון של התחזית נמוך מהצפי בשוק. החברה צופה ARR של 524-528 מיליון דולר בסוף הרבעון השלישי ו-EBITDA מתואם של 42-45 מיליון דולר.

מנגד, סלברייט מעלה את תחזית ה-EBITDA המתואם לשנה כולה ל-153-159 מיליון דולר, לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 149-155 מיליון דולר. שיעור ה-EBITDA המתואם צפוי לעמוד על כ-28%, לעומת תחזית קודמת של 26%-27%. השיפור בתחזית הרווחיות, במקביל להורדת תחזית ההכנסות, מצביע על משמעת בהוצאות, אבל הוא גם עשוי להעיד שהחברה מעדיפה כעת להגן על השורה התחתונה בתקופה שבה קצב הצמיחה מתמתן.

• הטכנולוגיה הישראלית שעזרה לפוטין נגד מתנגדים למשטר
• סלברייט עקפה את הציפיות; ה-ARR קפץ 21% - המניה עולה

הרווח החשבונאי נחתך והמרווח הגולמי נשחק

הרווח הגולמי על בסיס GAAP מסתכם ב-105.9 מיליון דולר, לעומת 95.6 מיליון דולר ברבעון המקביל. למרות העלייה בסכום, שיעור הרווח הגולמי יורד ל-80.8%, לעומת 84.4% בשנה שעברה. על בסיס Non-GAAP הרווח הגולמי עומד על 112.1 מיליון דולר ושיעורו על 85.5%.

הרווח התפעולי החשבונאי נחתך ביותר ממחצית ומסתכם ב-6.9 מיליון דולר, לעומת 14.4 מיליון דולר ברבעון המקביל. שיעור הרווח התפעולי יורד ל-5.3%, לעומת 12.7%. הירידה מגיעה על רקע עלייה בהוצאות המחקר והפיתוח ל-36 מיליון דולר, בהוצאות המכירה והשיווק ל-43.8 מיליון דולר ובהוצאות ההנהלה והכלליות ל-19.3 מיליון דולר.

הרווח הנקי על בסיס GAAP יורד ל-6.4 מיליון דולר, לעומת 19.5 מיליון דולר ברבעון המקביל, ירידה של כ-67%. הרווח הנקי המתואם עומד על 29.7 מיליון דולר, לעומת 30.8 מיליון דולר בשנה שעברה. ה-EBITDA המתואם דווקא עולה ב-14% ל-31.8 מיליון דולר, עם שיעור EBITDA של 24.2%, לעומת 24.6% ברבעון המקביל.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת יורד ל-17.6 מיליון דולר, לעומת 32.6 מיליון דולר ברבעון המקביל. תזרים המזומנים החופשי הרבעוני מסתכם ב-14.5 מיליון דולר, כמחצית מ-29 מיליון דולר בשנה שעברה. ב-12 החודשים האחרונים ייצרה החברה תזרים חופשי של 144.2 מיליון דולר, המשקף שיעור תזרים של 28%.

המנכ"ל מוחלף אחרי שנה בלבד

לצד הדוחות מודיעה סלברייט כי שיבן רמג'י, שהצטרף לחברה במאי האחרון כנשיא המוצרים והטכנולוגיה, מחליף באופן מיידי את תומאס הוגאן בתפקיד המנכ"ל ומצטרף לדירקטוריון. החברה מגדירה את המהלך כמעבר מתוכנן, אבל העיתוי, במקביל לפספוס ב-ARR ולהורדת התחזית, עשוי להגביר את החששות בשוק בנוגע לביצועי החברה.

• אג"ח צמוד מדד לשלושים שנה בריבית של מעל 3% - רק באמריקה
• טורקיה מעלה את תחזית האינפלציה ל-28% - הריבית של 37% בדרך להישאר גבוהה

הוגאן שימש יו"ר פעיל מאוגוסט 2023, מונה למנכ"ל זמני בינואר 2025 ולמנכ"ל קבוע באוגוסט 2025. המשמעות היא שהוא מסיים את תפקידו כמנכ"ל קבוע אחרי כשנה בלבד. רמג'י מגיע לתפקיד לאחר שלושה חודשים בחברה, ובדבריו הוא מודה כי לצד ההזדמנות ארוכת הטווח יש גם עבודה שנדרשת כדי לממש אותה.