תנודתיות חדה בנעילה: תעודות הסל ביצעו התאמות לעדכון המדדים

** פורסם לראשונה בשעה 15:05

מחר, ב-1 ביולי, יכנסו לתוקף המדדים החדשים באחד העם. המדדים מבוססים על מתודולוגיה משודרגת אותה חשפה הבורסה לניירות ערך כבר בתחילת השנה הצפויה להביא לירידה בכניסה והיציאה של מניות מתוך המדדים ובהמשך לכך גם ברעשים שיוצרות תנודות היתר של מניות בין מדדים.

לצורך השינוי, הקימה הבורסה "מאגר" מניות הכולל 250 מניות לכל היותר. 100 המניות הראשונות יכללו במדד תל אביב 100 אולם יתר המניות יכללו במדד ששמו 'מדד יתר-ת"א'. מדד זה יחליף את מדד היתר 120 הכולל את 120 המניות הגדולות ביותר שאינן כלולות במדד תל אביב 100.

לפי השיטה החדשה עדכון המדדים כולל שלושה שלבים, כאשר הראשון בהם הוא יצירת מאגר מניות. המצב החדש יבטל שוני בין הקריטריונים לכניסה למדדים השונים - היקף הסחירות, שווי השוק ושווי שוק של אחזקות הציבור. כעת, כל מניות שיענו על הקריטריונים נכללות ב"מאגר המניות", ורק הן משולבות במדדים השונים.

תנאי הכניסה והיציאה מפרידים בין מניות ששווי השוק שלהן גבוה מ-750 מיליון שקלים ונמוך מ-750. מניות גדולות נכנסות למאגר אם שיעור אחזקות הציבור בהן גבוה מ-20% ומניות בעלות שווי שוק נמוך יותר נכנסו רק אם שיעור אחזקות הציבור בהן גבוה מ-25%. החל מהעדכון הבא מניות אלו ייכנסו למאגר רק אם שווי השוק שלהן יהיה גבוה ממיליארד שקל, וייצאו מהמאגר אם שווי השוק שלהן יהיה נמוך מ-750 מיליון שקל. שינוי מהותי נוסף נעשה בקריטריון הסחירות. מניה שתיכלל בין 100 המניות הסחירות ביותר בבורסה, תיכלל במאגר.

תנודתיות בשלב הנעילה

בשנים האחרונות התפתח באופן מואץ שוק המכשירים עוקבי המדדים. במהלך 5 השנים האחרונות צמח שוק זה מהיקף של מיליארדי שקלים בודדים, שהושקעו במגוון מצומצם של מכשירים, להיקף של כ-40 מיליארד שקלים, המושקעים במאות מכשירים מסוגים שונים.

עקב כך, מדי חציון כאשר היו שינויים רבים בהרכב המדדים (בשנתיים האחרונות בפרט) נאלצו תעודות הסל לבצע התאמות רבות אשר היו יוצרות תנודות חזקות במניות הנכנסות ויוצאות מהמדדים. השחקנים המקצוענים ידעו לנצל את "העיוותים" במניות ולהתכונן טרם העדכון על מנת לייצור רווח "טכני" מהביקושים או ההיצעים אשר היו פוקדים את המניות בעדכון בפועל.

היום, 30 ביוני, הוא היום האחרון בחציון הראשון של השנה ועל כן בשלב הנעילה ביצעו תעודות הסל העוקבות אחרי המדדים את השינויים הנדרשים. העדכון השפיע ישירות על 107 מניות אשר זזו בין המדדים אך מניות רבות נוספות הגיבו לעדכון המתודולוגיה.

ביום חמישי שעבר פרסמה הבורסה את רשימת המניות שינועו היום בין המדדים. כך לדוגמא מתווספות מניות עזריאלי וישראמקו למעו"ף ואורמת והראל השקעות יגרעו ממנו. ברקע לעדכון, עזריאלי קבוצה קיבלה את הביקוש הגדול ביותר מצד תעודות הסל - 161 מיליון שקלים - וישראמקו יהש ספגה את ההיצע הגדול ביותר - 142 מיליון שקלים.

ההיצע בישראמקו נובע מכך שהיקף הכספים בתעודות העוקבות אחרי מדד ת"א 25 נמוך מזה של אלו העוקבות אחרי ת"א 75 וכן בצל השינוי במשקל המנייה (הייתה גדולה בת"א 75 והפכה קטנה בת"א 25). באותו האופן, ברשימת המבוקשות ביותר נמצאות גם הנגרעות מהמעו"ף - הראל ואורמת. אל ת"א 75 מצטרפות גם רציו יהש, חלל תקשורת וביג. האחרונה לא הייתה עד כה בשום מדד ולכן נהתה מביקושים.

לעדכון המדדים הרישמי - מי יוצאת ומי נכנסת?