יובל בן זאב על עיסקת אפריקה-מליסרון: "החברה עדיין ניצבת בפני אתגרים לא פשוטים"
לאחר מספר שבועות בהן התרוצצו ידיעות ושמועות בשוק ההון בנוגע לעיסקה המתגבשת בין אפריקה ומליסרון, למכירת קניוני רמת אביב וסביונים מאפריקה נכסים למליסרון, דיווחו הבוקר (ג') שתי החברות על חתימת מזכר הבנות לביצוע העיסקה.
שוויים של שני הקניונים הוערך לצורך ביצוע העסקה בכ- 1.74 מיליארד שקל . שווי זה דומה לשוויים של הנכסים האמורים בדוחות הכספיים של החברה ליום 31 בדצמבר 2008. בעקבות השלמת העסקה תזרים המזומנים הצפוי לאפריקה, בניכוי תשלומי המיסים, יסתכם בכ-800 מיליון שקל. השלמת העסקה כפופה לקבלת אישורים מגופים רגולטורים.
בשיחה עם Bizportal אומר הבוקר אנליסט בכיר באחד מבתי ההשקעות כי "הסכומים אולי קצת יותר גבוהים ממה שחשבו, היו שמועות שזה יהיה במחיר יותר נמוך אבל במצגת שאפריקה עשתה הם אמרו שהם לא מתכוונים למכור את הקניון ב-1.3 מיליארד שקל ומזה היה אפשר להבין שהם מתכוונים למכור את הקניון ולא יתפשרו על המחיר בחדות.
"מחיר של 1.5 מיליארד שקל הוא הגיוני לקניון רמת אביב. הם צריכים לשרת הלוואה שצריכים להחזיר למעלה, לחברה האם. כל הכסף ילך החזר הלוואה לבעלים, כלומר לאפריקה ישראל השקעות. הם ישתמשו בכסף ככל הנראה להחזר החובות שלהם השנה".
בתשובה לשאלה על יכולת החזרי החובות של אפריקה אומר האנליסט כי "נראה לי שגם בלי העסקה הם היו מסוגלים להחזיר את ההשקעות. זה לא ממש מכירה. מה שרואים בעיסקה הזאת, שייווצר להם תזרים של כ-800 מיליון שקל סופי לאחר מס וכולו ילך לאפריקה האמא. זה מגדיל את יכולת החזר החובות שלהם השנה. זה היה צפוי בשוק".
"אני מאמין שהם ינסו לממש עוד נכסים בתקופה הקרובה, או בארץ או בחו"ל. יש לחברות בקבוצת אפריקה אמא, האמא צריכה כסף ולהחזיר חובות ב-2009 ו-2010 ולכן הם כנראה יפעלו לממש עוד נכסים בקרוב".
יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים, אומר כי "המחיר בעסקה משקף לקניון רמת אביב שווי של כ- 1.55 מיליארד שקל, מעט מעל שווי הקניון בספרים, גבוה מההערכות שלנו (1.3 מיליארד שקל). המסקנה העולה מכך היא שלנכסים טובים יש ביקוש גם בתקופות קשות.
|תזרים המזומנים הינו לב העסקה. אפריקה נכסים תקבל מהעסקה תזרים מזומנים נטו של כ- 800 מיליון שקל. מלוא התזרים בסך 800 מיליון שקל ישולם לחברה האם אפריקה ישראל בדרך של החזרת הלוואות בעלים. תשלום זה יהווה את חלק הארי בתכנית החזר ההלוואות אותה הציגה אפריקה ישראל בשבוע שעבר (צפי להחזר הלוואות של כ- 1.1 מיליארד שקל).
מועד סגירת העסקה נקבע ל 1.7.09 והשלמתה תהווה כאמור צעד חשוב ביותר עבור החברה. "כאשר אנו מביטים בדו"ח מקורות ושימושים של החברה עדיין ניצבת החברה בפני אתגרים כספיים שהעיקרי בהם הוא מכירת נכסים ופעילויות בסך כ- 640 מיליון שקל ב-2009. נכסים אלו כוללים את הקרקעות בסביון, נכסי נדל"ן אחרים, מניות חטיבת האופנה ועוד".
לסיכום, אומר בן זאב, "מדובר בצעד חיובי ביותר עבור החברה. הן מבחינת תזרים המזומנים, אבל לא פחות חשוב מכך העמידה בחלק משמעותי של תכנית העבודה והשווי הנגזר בעסקה. החברה עדיין ניצבת בפני אתגרים לא פשוטים, אבל המהלך הנוכחי יסייע לה רבות בהתמודדות עם אתגרי הנזילות של 2009 ו- 2010".
