למרות המגמה החיובית השוק טומן בחובו סיכון רב

חודש נובמבר יצא לדרך והבורסה המקומית סיכמה את שבוע המסחר הראשון בעליות שערים. מתחילת השנה רשמו המדדים המובילים תשואות של למעלה מ-20%. מה הלאה? החודשים נובמבר-דצמבר נחשבים באופן מסורתי לחודשים חיוביים. האם תשמר המסורת ונצפה בבורסה המקומית מעבירה להילוך האחרון לקראת סוף השנה? ביחידת המחקר של בנק הפועלים מעריכים, כי ההתייצבות היחסית במערכת הפוליטית לצד נתוני המאקרו מצויינים ותוצאות חיוביות שצפויות לפרסם החברות, עשויים לתמוך ברמות המחירים הנוכחיות ואולי אף להביא לעליות נוספות. אולם מנגד, מדגישים בבנק, כי אין לבטל את הסיכון הרב שישנו בשוק בשל רמות המחירים ש"מזמינות" מימוש רווחים על רקע עליות של מעל ל-20% במדדי המניות הכבדות מתחילת השנה. בבחינה כלכלית רמות המחירים לא זולות בהשוואה לנעשה בעולם ברמת המדדים, כשלשם ההשוואה רמות המחירים הנוכחיות בתל אביב משקפות מכפיל חזוי של 14 לחברות המעו"ף התפעוליות, לעומת ממוצע של 12.7 באירופה ומכפילים נמוכים עוד יותר בשווקים המתעוררים (לדוגמא: 12.6 ברוסיה, 12.8 במקסיקו ו-8.2 בברזיל), כשרק ביפן, ארה"ב והודו המכפילים גבוהים יותר.