מריל לינץ': "הירידה במניות הסלולר עדיין לא מצדיקה המלצת קנייה; בזק מומלצת"
חיים ישראל, מנהל המחקר במריל לינץ' ישראל, טוען שירידות השערים שנרשמו במניות הסלולר פרטנר וסלקום מאז חודש אפריל לא מצדיקות שימור המלצת "קנייה" ומפחית את המלצתו למניות ל'ניטרלי' בצל "התערבות הרגולטור". עם זאת, הוא חוזר על המלצת "קנייה" לבזק.
"אם אנו יוצאים טיפה מהראש המקומי ומסתכלים על העולם, ניתן לראות שהמגמות המתרחשות כאן כעת הן הדרך בה השוק הישראלי מתאים את עצמו לעולם", אומר ישראל בשיחה עם Bizportal. "זה שהרגולטור נזכר להוריד את תעריפי הקישוריות דווקא עכשיו זו רק המחשה לשלב אליו עוברות חברות הסלולר".
כזכור, לפני חודשיים הודיע משרד התקשורת כי בכוונתו להורות לחברות הסלולר להפחית את הסכום שהן גובות על חיבור לקוחות המתקשרים מרשת אחרת מ-25.1 אגורות ל-4.14 אגורות (המחירים ללא מע"מ).
במריל לינץ' מסבירים כי המרווחים הגדולים בקישוריות אפשרו עד כה לחברות לגייס כספים בצורה נוחה וכעת שנגמרו ההשקעות המהותיות הרגולטור החליט שיש לטפל בנושא. "מה שאנחנו אומרים, זה בעצם שלא משנה מה תהיה עוצמת הפחתת דמי הקישוריות ובהמשך לכך הפגיעה ברווחיות אלא ההתערבות כשלעצמה היא העניין".
במריל לינץ' החזיקו עד כה בהמלצת "קנייה" לסלקום ופרטנר בעיקר ברקע לדיבידנדים המאוד גבוהים שחילקו החברות. אך היום כשמסתכלים על איפה הן נמצאות, אחרי הדיבידנדים ותשומת הלב של הרגולטור, במחלקת המחקר של הבנק האמריקני מצפים כי הן יחזרו להיסחר במכפילים של 5 על EBITDA בדומה לחברות הסלולר בעולם.
בהתייחסות לבזק מציין ישראל כי הפגיעה בה קטנה יחסית מכיוון שחברה הבת פלאפון עד כה נאלצה להיות בעיקר בצד המשלם ולא בצד המקבל, ככה שהיא אף עשויה להרוויח. מנגד, הורדת דמי הקישוריות תביא למעבר של שיחות מקווי לסלולר. נושא נוסף שמהווה תמריץ להשקעה בבזק הוא ההפחתות ההון הצפויות. במריל מציינים כי בזק צפויה לחלק בשנה הבאה לפחות עוד מיליארד שקלים כדיבידנד, זאת בנוסף לדיבידנד הרגיל.
בשורה התחתונה, במריל לינץ' הפחיתו המלצות לסלקום ופרטנר לניטרלי וחוזרים בהמלצת קנייה לבזק במחיר יעד של 10.6 שקלים, שאומנם מייצג הפחתה של מחיר יעד מ-11 שקלים אך באותו הזמן גם אפסייד של 24% על מחיר השוק.
