הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
יוחנן דנינו
צילום: יח"צ

המספרים מאחורי עסקת ראלקו-טוגדר, דיסקאונט של כ-10%

טוגדר עם הערת "עסק חי", חייבת לחזק את ההון בכל מחיר - מגייסת בהקצאת מניות ואופציות בהנחה אפקטיבית של יותר מ-10%; השאלה מה ראלקו - יבואנית מכשירי אלקטרוניקה מחפשת בהשקעה בקנאביס?
ערן סוקול | (6)
נושאים בכתבה אגורות טוגדר קנאביס רפואי רכישות

חברת הקנאביס הרפואי טוגדר -2.36%   וחברת ראלקו -2.24% דיווחו הבוקר על חתימת מזכר הבנות להשקעה של ראלקו בטוגדר, בהיקף של 20 עד כ-21 מיליון שקל, תמורת הקצאת מניות וכתבי אופציה של טוגדר.

> טוגדר עם הערת "עסק חי"

טוגדר שהיו"ר שלה הוא יוחנן דנינו, דיווחה במחצית הראשונה על הפסד של 9.3 מיליון שקל ולדוחות שלה צמודה הערת "עסק חי" (הרחבה כאן). החברה חייבת לגייס כדי להמשיך ולהתקיים - היא מבקשת לעשות זאת מול ראלקו, בדיסקאונט אפקטיבי שמגיע בפועל (בהתחשב באופציות) ליותר מ-10%. 

הדיסקאונט האפקטיבי המיידי 9.5%

על פי הדיווח, תמורת השקעה ראשונית של 20 מיליון שקל, תקצה טוגדר לראלקו כ-6.7 מיליון מניות, לפי מחיר של 2.975 שקלים למניה - נמוך בכ-9.5% משער הבסיס של המניה הבוקר. תחת הנחה (לא ריאלית) שכתבי האופציה אשר יוקצו במסגרת העסקה (ללא תמורה נוספת) שווים 0. כלומר בפועל, הדיסקאונט גבוה מ-10%, אך נכון לכרגע לא פורסמה הערכת שווי לאופציות. בשלב זה - מיד לאחר ביצוע העסקה (ככל שתבוצע) תחזיק ראלקו 11.55% ממניות טוגדר. 

הקצאת כ-2.36 מיליון כתבי אופציה ללא תמורה נוספת

על פי מזכר ההבנות, במסגרת תנאי ההשקעה תקצה טוגדר לראלקו בנוסף למניות כאמור, 3 סדרות של כתבי אופציה לא סחירים - סה"כ כ-2.36 מיליון כתבי אופציה, הניתנים למימוש רק במידה ושווי השוק של טוגדר אשר עומד כרגע על כ-181 מיליון שקל יעלה בצורה מהותית.

על פי תנאי מזכר ההבנות, כתבי האופציה יבשילו בשלושה שלבים:

1. במידה ושווי השוק של טוגדר יעלה על 250 מיליון שקל (עלייה של כ-38%) - תוכל ראלקו לממש 400 אלף כתבי אופציה למניות תמורת תוספת מימוש של 30 אגורות למניה.

2. במידה ושווי השוק של טוגדר יעלה על 350 מיליון שקל (עלייה של כ-93%) - תוכל ראלקו לממש 500 אלף כתבי אופציה למניות תמורת תוספת מימוש של 30 אגורות למניה.

3. במידה ושווי השוק של טוגדר יעלה על 450 מיליון שקל (עלייה של כ-150%) - תוכל ראלקו לממש כ-1.5 מיליון כתבי אופציה נוספים למניות תמורת תוספת מימוש של 30 אגורות למניה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תחת הנחה של מימוש כל סדרות כתבי האופציה כאמור, תשקיע ראלקו סכום נוסף של כ-700 אלף שקל (תוספת מימוש) ותעלה להחזקה של כ-15% ממניות טוגדר.

הלוואה של 5.5 מיליון שקל

בנוסף, כחלק מעסקת הקצאת המניות, כולל מזכר ההבנות הסכמות בעניין העמדת הלוואה של 5.5 מיליון שקל לטוגדר על ידי ראלקו, בריבית שקלית של 5% לשנה. לצורך הבטחת החזר ההלוואה יעמידו כל אחד מבעלי השליטה בטוגדר שעבוד על כ-1.67% ממניות טוגדר שבבעלותו - סה"כ 2.57 מיליון מניות בשווי שוק נוכחי של כ-8.5 מיליון שקל. בנוסף, המנכ"ל ניסים ברכה והדירקטור גיא עטיה, מבעלי השליטה בטוגדר חתמו על כתב ערבות אישית, בסכום כולל של 2 מיליון שקל.

ראלקו - יבואנית של מכשירי אלקטרוניקה ועכשיו גם...יצרנית קנאביס

הרציונל של טוגדר בעסקה, כמו גם בדיסקאונט הוא ברור. אבל מה ראלקו מחפשת בחברת קנאביס? נכון זה תחום צומח, עם פוטנציאל, אבל זה לא חלק מהפעילות העסקית של החברה. משקיע ראלקו שבסך הכל רוצה להמשיך ולהשקיע בחברה צומחת ורווחית שמייבאת מוצרים במגוון תחומים, קם בבוקר ומקבל גם פעילות קנאביס... האם זה מה שהוא צריך? ימים יגידו.

יוחנן דנינו, יו"ר דירקטוריון טוגדר פארמה: "אנו שמחים על הבעת אמון מצד ראלקו, חברת ציבורית ותיקה ומבוססת שמשקיעה היקף משמעותי לאחר שבחנה בתקופה האחרונה את הכניסה לתחום הקנאביס עם מספר חברות בתחום ובחרה לעשות זאת יחד אתנו. מצאנו שותפים מצוינים, עם יכולות עסקיות מוכחות, אשר יצטרפו לדירקטוריון החברה ולצוות הניהול. תמורת הגיוס מבטיחה את מימוש התוכניות האסטרטגיות של טוגדר ביניהן בניית והסמכת GMP של המפעל בישראל, השלמת והסמכת המפעל באוגנדה בתקן EU-GMP וכן קידום הסכמים מסחריים נוספים.

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    דוד 02/09/2019 15:51
    הגב לתגובה זו
    זה שקוף כבר
  • 5.
    לכל הקשקשנים 02/09/2019 15:27
    הגב לתגובה זו
    את ציבור המשקיעים תמימים להתפתות להשקיע בחברה כמו טוגדר ששווה מעל 170 מיליון שקל ואין בה מאומה על מה ? השווי הזה . היא לא מכרה שקל אחד ובהפסדים ועוד הערת "עסק חי " מרחפת מעל הראש . נו באמת... אז מה אם ראלקו. או הכשרה השקיעו - יש משקיעים שקנו במחירים גבוהים יותר ומופסדים עד התחת....... זה מיועד לכל מיני חוכמולוגים וקשקשנים כאן
  • 4.
    יודע דבר 02/09/2019 14:52
    הגב לתגובה זו
    לטוגדר יש תוכניות ידועות ומאורגנות , היא החברה היחידה שיש לה אישור עולמי , בקרוב היא תתחיל למכור והמחיר שלה יקפוץ כפול 10 , השקעה מעניינת
  • 3.
    איתמר 02/09/2019 14:25
    הגב לתגובה זו
    סוג ג$
  • 2.
    G.F 02/09/2019 14:07
    הגב לתגובה זו
    "החברה מובילה בתחום " הקאנביס " חברה ציבורית מובילה בארץ בתחום הקאנביס- אבל בפועל היא החברה הכי מפגרת בתחום ואין לה כלום ! חוץ מהודעות למכביר . אין להם עדיין שתיל אחד לרפואה בארץ ובאוגנדה יש להם רק תמונות ...מצחיק ועצוב
  • 1.
    צחי 02/09/2019 13:00
    הגב לתגובה זו
    השנאה לטוגדור לא מובנת למה בקאנומוד היה דיסקונד של 50 אחוז ולא השמצתם זה מחיר למניות חסומות והשקעה גדולה צחי נחמיאס עוד לא השקיעו והנייר טס לא רק ללא ירד אלא במקום דיסקונט השוק קיבל את השקעה בפרמיה של 100 אחוז כתב טיפש תשאל את ראלקו למה השקיעו כי זה החברה הכי מאורגנת ומפוזרת וממוקדת וזה הסיבה שגם הכשרה השקיעו לפי 424 לא כל דבר שלילי הם אנשי עסקים והלוואי יקבלו כל האופציות אז מחיר השוק צריך להיות כפול מהיום בערך
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiמשקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40. 

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים. 

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל. 

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד. 

להמשך הכתבה לחץ כאן