טוגדר בהערת עסק חי - האם זה סופו של החלום?

מבול של עסקאות לא מבטיח הצלחה - טוגדר דיווחה על כמות נכבדת של עסקאות, מיזמים, רכישות ועוד. אלא שחברת הקנאביס בבעיה פיננסית ועלולה שלא לשרוד את השנה הקרובה. האם החווה באוגנדה תציל את המצב?

נועם בראל | (27)

הרבה מאוד דיבורים ופחות מדי תכל'ס, זו אולי ההגדרה הכי נכונה למה שקורה בחברות קנאביס רבות שנסחרות בבורסה בתל אביב. הסכמים על הסכמים, אבל שורה תחתונה - בהרבה חברות עוד  לא נמכר עלה אחד של קנאביס.

קחו לדוגמה את חברת טוגדר -0.21% , מהבולטות בבורסה בתל אביב בסקטור. החברה ממשיכה לשחרר הודעות בקצב שיא מתחילת השנה על הסכמים חדשים, אך מבט מהיר בדו"חות החברה חושף שהחברה נמצאת בכלל תחת הערת "עסק חי".  החברה, שנסחרת בשווי שוק של 191 מיליון שקל הפסידה למשקיעים כ-26% מתחילת השנה.

מתחילת החודש קיבלנו מטוגדר מבול של הסכמים - השקעה במיזם משותף בסין, דיווחים על אישור ייצוא קנאביס מאוגנדה, ווהבוקר עוד דיווח על רכישת חברת קנאבליס. אבל בואו נשים את הדברים על השולחן ונציץ בדוחות הכספיים.

הדו"חות מציגים את התמונה האמיתית - הפסד גדל וגדל, כשבמחצית הראשונה הוא הסתכם ב-9.3 מיליון שקל, גירעון בהון של מעל 20 מיליון שקל, ותזרים מזומנים שלילי שנוגס בקופת החברה.

ומעבר להכל - החברה בסכנת קיום. רואי החשבון של החברה מוסרים בחוות הדעת שלהם כי "מבלי לסייג את מסקנתנו, אנו מפנים את תשומת הלב לאמור בביאור אחד לתמצית הדוחות הכספיים הביניים המאוחדים בדבר מצבה הכספי של הקבוצה והתלות שלה במימוש תכניות ההנהלה להשלמת כל הדרישות הרגולטוריות להן נדרשת הקבוצה בכדי לפעול בתחום הקנאביס הרפואי, מימוש התכנית העסקית למכירת מוצרי קנאביס רפואי ולגיוס מקורות המימון הנדרשים לצורך המשך פעילותה ועמידתה ביעדיה העסקיים כאמור.

"בנוסף, ליום 30 ביוני 2019 לקבוצה גרעון בהון בסך של כ-20.3 מיליון שקל והפסד לתקופה של שישה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2019 בסך של כ-9.3 מיליון שקל. נכון ליום 30 ביוני 2019, יתרות המזומנים ושווי מזומנים אינן בהיקף מספק המאפשר לחברה לממש את תכניותיה העסקיות לתקופה של 12 חודשים שלאחר תום תקופת הדוח. גורמים אלה מעוררים ספקות משמעותיים בדבר המשך קיומה של הקבוצה כ"עסק חי".

בקיצור, הודעות לחוד ומציאות לחוד. עם זאת, חשוב לציין - החברה מדווחת בסקירת המנהלים על התקדמות בפרויקט העיקרי שלה באוגנדה - החברה זרעה וקצרה את הקנאביס, קיבלה אישורים על ייצוא הסחורה, וייתכן שבקרוב מאוד גם יחלו מכירות משמעותיות. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

אז טוגדר בהערת עסק חי. מה עם האחרות? גם שם המצב לא מזהיר. יוניבו 0% לדוגמה הורידה את תחזית ההכנסות שלה למה שהיא מגדירה "היקף לא מהותי", וזאת לאחר שצפתה הכנסות של כ-7 מיליון שקל. מה היא כן צופה? שתתחיל למכור עוד השנה, כמו כל חברותיה לענף. ספק אם אפילו אחת מהן תעמוד בציפיות האלה.

ובדוחות של החברה מתברר שרואי החשבון לא מספקים חוות דעת חלקה ומסתייגים במסגרת ביאור כי החברה תידרש להשקעות נוספות - "מבלי לסייג את מסקנתנו, אנו מפנים את תשומת הלב לאמור בבאור 1ג' לדוחות הכספיים בדבר מצבה הכספי של הקבוצה והתלות שלה במימוש תכניות ההנהלה להשלמת כל הדרישות הרגולטוריות להן נדרשת הקבוצה בכדי לפעול בתחום, מימוש התכנית העסקית למכירת מוצרי קנאביס רפואי ולגיוס מקורות מימון לצורך המשך פעילותה ועמידתה ביעדיה העסקיים".

ובביאור עצמו כתוב כך - "הקבוצה מתכוונת לפעול באמצעות חברת הבת בתחום הפיתוח, הייצור והאספקה של מוצרים רפואיים על בסיס צמח הקנאביס. חברת הבת מחזיקה באישור ראשוני וזמני, שהופק על ידי מנהל היחידה לקנאביס רפואי במשרד הבריאות, להקמת מפעל לייצור מוצרי קאנביס, אשר תוקפו עד ליום 17 באוקטובר, 2019 .

"הקבוצה בתחילת דרכה ובשלב זה טרם עומדת בכל הדרישות הרגולטוריות הנדרשות ממנה ואין עדיין בידיה את כל הרישיונות הנדרשים על מנת לפעול בתחום הפיתוח, הייצור למטרות שיווק, מכירה והאספקה של מוצרים רפואיים על בסיס צמח הקנאביס.

"הקבוצה מעריכה כי צפוי שהקבוצה תצבור הפסדים בתקופה הקרובה, אשר יבואו לידי ביטוי בתזרימי מזומנים שליליים מפעילות שוטפת. הנהלת הקבוצה מנהלת תחזיות, מפקחת על תזרימי המזומנים שלה ופועלת באופן אקטיבי לצורך השגת המימון הנדרש לה לצורך המשך פעילותה להשלמת קבלת רשיון ממשרד הבריאות וכן עמידה בהתחייבויותיה. תחזיות תזרימי מזומנים אלה נתונות לסיכונים שונים וקיימת אי וודאות באשר להתממשותן. למועד אישור הדוחות הכספיים, המשך פעילותה של הקבוצה ואפשרותה לעמוד ביעדיה העסקיים מותנים בהשגת רשיון ייצור למטרות שיווק ומכירה ממשרד הבריאות, במימוש תוכניות ההנהלה הכולל עמידה בתכנית העסקית למכירת מוצרי קנאביס רפואי, גיוס מקורות מימון והשלמת כל הדרישות הרגולטוריות להן נדרשת הקבוצה בכדי לפעול בתחום".

לסיכום דרך ארוכה ליו ניבו עד שתגיע לשלב המכירות ובינתיים צריך כסף. משקיעים יש, שמות יש - אולמרט הצטרף, אבל האם זה מספיק? 

תגובת טוגדר: "הכתבה מגמתית, מוטה ומטעה. טוגדר היא החברה הישראלית היחידה עם חוות קנאביס רפואי פעילה מחוץ לישראל ומהבודדות שבבעלותה חווה פעילה גם בישראל, תחת התקינה החדשה של משרד הבריאות. החברה בעל פעילות קוסמטיקה מבוססת קנאביס, יחד עם פרמייר ים המלח, הצפויה להתחיל במכירות השנה. לחברה הסכמי מכירה בהיקף של מאות מיליוני שקלים. לחברה משקיעים מוסדיים שהשקיעו בחברה היקפים משמעותיים של עשרות מיליוני שקלים".

 

תגובות לכתבה(27):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 26.
    גדי 31/08/2019 15:01
    הגב לתגובה זו
    עד שלא תשחדו את ביבי ולהקתו,לא תגיעו כלום
  • 25.
    המחיר ירד מאוד 31/08/2019 13:43
    הגב לתגובה זו
    אין כאן סוד גדול בגידול - קנביס זה עשב.
  • 24.
    המנהלים התעשרו ממשכורת, שמומנו מה"משקיעים" חחח (ל"ת)
    סקטור ה-פראיירים 31/08/2019 13:36
    הגב לתגובה זו
  • 23.
    המשקיעים יאבדו כל כספם; המנהלים עשו הון. חחח (ל"ת)
    פראיירים מתחלפים 30/08/2019 20:04
    הגב לתגובה זו
  • 22.
    חיים קריות 30/08/2019 19:38
    הגב לתגובה זו
    מופסד את מיטב כספי במנייה שלהם והיא היחידה שמתחום הקנאביס שרק מפסידה לי לא מאמין להם בגרוש
  • 21.
    גבעות עולם מס' 2 (ל"ת)
    אחד 30/08/2019 17:43
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    כן 30/08/2019 17:42
    הגב לתגובה זו
    הזו, כל פעם שיש כתבה על החברה הזו ולהבין שזה בדיחה, החברה האלו לא מנהלים חברה, הם מנהלים חלומות במימד שלא קיים.
  • 19.
    סחי 30/08/2019 15:07
    הגב לתגובה זו
    שמשקרים בפעם הראשונה זה בעיה של החברה שמשקרים כל הזמן זה כבר בעיה של הטיפש שמשקיע
  • 18.
    ישראל ציוני 29/08/2019 22:30
    הגב לתגובה זו
    המלך ערום
  • 17.
    היתר לא ישרדו (ל"ת)
    ישארו אולי 2-3 חברות 29/08/2019 17:23
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    הזהרתי 29/08/2019 17:13
    הגב לתגובה זו
    שווי שוק כזה והפסד כל כך גדול. לכו על מי שרווחי. יש רק אחת כזאת ,מדיקל ושווי השוק שלה חמישית מאינטקיור למשל, מדהים . אין לראות בכך המלצה כלשהיא
  • 15.
    גמורה!!!!!....כמו פלוריסטם...אותה זבזדה. (ל"ת)
    together 29/08/2019 16:54
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    תומר 29/08/2019 16:17
    הגב לתגובה זו
    חברות שנמצאות בשלבים ראשוניים או בצמיחה מסיבית (2 הדברים נכונים במקרה הזה) כמעט תמיד יציגו בדוחות הכספיים הערת עסק חיי. ההערה אומרת שלחברה אין מספיק מזומנים להתקיים ב 18 חודשים הקרובים. בתור רו"ח המבקר עשרות חברות הייטק בישראל, אני יכול להגיד לכם שלכ- 80% יש הערת עסק חיי בדוחות. כתבה רעה עם חשש להטייה!
  • מועלם 31/08/2019 10:04
    הגב לתגובה זו
    היית אמור להבין שהסיכון הוא קריטי ! היית אמור להבין, שתזרים מזומן, הוא הבסיס שעליו נשענת טכנולוגייה. היית אמור להבין, שמיליוני רעיונות טובים נפלו, כי לא נשאר כסף למימון . הערת עסק חי, היא סיכון אמיתי לחברה, להגיע לחדלות פירעון. גם החברה מודעת לזה. לכן תצטרך גיוס ודילול המשקיעים, במקרה הטוב..במקרה הרע, המשקיעים ייפרדו מהכסף , וילכו לעשן משהו כדי להירגע
  • 13.
    שובל 29/08/2019 15:29
    הגב לתגובה זו
    הפעם בכובע של שר הבריאות
  • 12.
    yehuda04 29/08/2019 15:29
    הגב לתגובה זו
    כתב שיוצא בהצהרה כל כך דרמתית בידיעה שיוריד את שווי המניה אפילו לכמה שעות צריך להחקר החברה עם הסכמים שבוודאות יכניסו כסף בקרוב כך שאין הצדקה לכתבה מגמתית
  • 11.
    עמית 29/08/2019 15:26
    הגב לתגובה זו
    החברה הזאת לא אמינה
  • 10.
    בן 29/08/2019 15:23
    הגב לתגובה זו
    מתי מתחילים?
  • 9.
    אדם 29/08/2019 15:21
    הגב לתגובה זו
    ברור שתהיה הערה כיוון שעדיין אין הכנסות לחברה . מה הכתבה הועילה למישהו זה עדיין לא ברור? אולי למתחרים או למי שרוצה לקנות
  • 8.
    סחי 29/08/2019 15:12
    הגב לתגובה זו
    חקירת משטרה דחוף על גנבה
  • 7.
    חלומות באספמיה (ל"ת)
    שקוע 29/08/2019 15:08
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    דוד 29/08/2019 15:07
    הגב לתגובה זו
    הקמת מפעלים עולה מיליונים מן הסתם והצפי למכירות יהיה בהתאם חברה שקיימת שנה אף אחד לא ציפה להכנסות
  • 5.
    לא מאמין לכם. מנסים להוריד את השוק (ל"ת)
    שוקו 29/08/2019 15:07
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    שושן 29/08/2019 15:01
    הגב לתגובה זו
    טוגדר תפעלו כל הזמן מחפשים אותכם עוד מעט נראה מי צודק
  • 3.
    מתקרבת 29/08/2019 14:57
    הגב לתגובה זו
    ואז התגלה הלווייתן.... מדובר על עסקאות עתידיות, אף אחד לא מתחיל ממיליוני שקלים ברווח.... אני לא גואגת, ואתם ?
  • 2.
    אבי 29/08/2019 14:38
    הגב לתגובה זו
    החבר'ה בטוגדר עובדים מאוד יפה ובקרוב יתחילו לייצא מאוגנדה לאירופה. הכתבה מאוד מגמתית, עוד מאז הקמת טוגדר, ביזפורטל רודף את החברה ומנסה לפגוע בה עם כתבות שליליות.
  • 1.
    רוני 29/08/2019 14:31
    הגב לתגובה זו
    ממתי בודקים פעילות לפי הקמה כל תעשית ההיטק קמה כעסק מת אין הכנסות בכל שלב פיתוח ברגע שיהיה אישור יצוא כל מי שיש לא כסף יבוא לטוגדר להשקיע כי הם פעילים ויודעים לעבוד ויש להם חוזים במיליארדים כולם ימכרו דרכם
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 1.79%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

ברן זינקה 15%, נאוויטס 9% - ת״א 125 המריא 1.7% אחרי תקיפת צמרת חמאס בקטאר

מבצע ״פסגת האש״ בדוחא הזניק את הבורסה לפסגה חדשה כשהמדדים מוסיפים עד 1.7%; בלטו עוד היום: ברן סגרה עסקה של 480 מיליון דולר וזינקה, נאוויטס עם ביקושי שיא לגיוס עבור סי ליון, עין שלישית עם הזמנה משמעותית, אוטומקס הצליחה להחזיר עצמה חלק מהירידה

מערכת ביזפורטל |

תקיפה ישירה בבירת קטאר, הראשונה בהיסטוריה, ממוקדת בצמרת ארגון הטרור חמאס מצליחה להזניק את הבורסה. במבצע שזכה לשם ״פסגת האש״ הותקפה ישיבה של בכירים בארגון כשההערכה המבצעית כעת כי כמה מהבכירים נפגעו. מקורות בחמאס מכחישים את הפגיעה וטוענים כי הצמרת הארגונית שרדה את המתקפה. 

 מדד ת״א 35 זינק 1.5% ות"א 125 הוסיף  1.7%, בשאר הסקטורים המגמה הייתה מעורבת - מדד הבנקים עלה 0.9% ומדד הביטוח מוסיף כ-0.8%.

מדד ת״א נדל״ן הוסיף 1.64%, ת״א נפט וגז סיים בזינוק של 2.9% כשהוא מושפע מהעליה בנאוויטס נאוויטס פטר יהש 9.45%  שזינקה 8.9%. נאוויטס ריכזה את מחזור המסחר השני בגודלו בבורסה שהסתכם על 198 מיליון שקל.


מכון אהרן למדיניות כלכלית באוניברסיטת רייכמן מפרסם ניתוח הבוחן את ההשלכות הכלכליות של שלושה תרחישים ביטחוניים־מדיניים אפשריים הנוגעים לחזית עם עזה: סיום הלחימה והסדרה בינלאומית לניהול אזרחי של רצועת עזה; סיום הלחימה בעזה, ללא הסדרה. כיבוש מלא של רצועת עזה הכולל ניהול אזרחי מתמשך בידי ישראל - "כיבוש עזה אינו רק אתגר ביטחוני אלא איום כלכלי חמור על ישראל"


אנחנו ממשיכים בפרויקט ׳דבר הגורו׳, בו אנחנו סוקרים את משקיעי-העל המצליחים של כל הזמנים, מדורות עבר וגם מהדורות שלנו, מלקטים את שיעורי ההשקעות שלהם ומסתכלים על איך הם בנו את הונם ואתם דמותם. היום אנחנו מפנים זרקור לפועלו של משקיע שהוא גם אדם עם לב יהודי-חם. ביל אקמן. מי שהתפרסם בזכות הימור מוצלח בתחילת הקורונה שבו רשם רווח של כמעט פי 100 בתוך חודש. מי שעמד לצד ישראל בשעתה הקשה וביטא את זה גם במעשים, רכש 5% ממניות הבורסה לני״ע השקעה שתגמלה אותו. כשב-19 חודשים שחלפו מאז ההשקעה מניית הבורסה נסחרת סביב 77 שקל, ונסחרת לפי שווי שוק של כ־7.1 מיליארד שקל  מה שמייצג רווח "על הנייר" של כ־260 מיליון שקל ותשואה של כ־270% על ההשקעה הראשונית. הבוקר ביל אקמן היה אורח הכבוד באחוזת העם כשהוא פתח את יום המסחר וגם נשא נאום מרגש ובו גם התייחס לפוזיציה שפתח בבורסה ממנה ״לא יפטר לעולם״ כהגדרתו. דבר הגורו, והפעם על - ביל אקמן - האקטיביסט השאפתן