הרווח של נסטלה נחתך ב־31% - והמניה נופלת למרות מכירת פעילות המים
ענקית המזון תמכור מחצית מהפעילות הכוללת את פרייה וסן פלגרינו תמורת 3 מיליארד אירו, כחלק מתוכנית להתמקד בקפה, מזון לחיות מחמד ותזונה. עלויות הארגון מחדש ומחיקות השווי העיבו על התוצאות ושלחו את המניה לירידה של יותר מ־7%
נסטלה נסטלה Nestle N -7.98% ממשיכה לצמצם את היקף הפעילות שלה ולמקד את הקבוצה בתחומים שבהם היא רואה פוטנציאל צמיחה גבוה יותר. החברה הודיעה כי תמכור 50% מפעילות המים והמשקאות שלה לקרן הפרייבט אקוויטי Platinum Equity תמורת 3 מיליארד אירו, בעסקה הכוללת מותגים כמו פרייה וסן פלגרינו.
הפעילות תועבר למיזם משותף חדש בשם Peranel, שיוערך ב־4.9 מיליארד אירו כולל חוב ומזומנים. נסטלה ו־Platinum Equity יחזיקו כל אחת במחצית מהמיזם, והשלמת העסקה צפויה במחצית הראשונה של השנה הבאה.
הרווח נחתך בעקבות עלויות השינוי
למרות ההתקדמות במכירת נכסים, המשקיעים התמקדו בתוצאות המחצית הראשונה, שהמחישו את המחיר המיידי של תוכנית ההתייעלות. הרווח הנקי ירד ב־31% לעומת התקופה המקבילה והסתכם ב־3.47 מיליארד פרנק שווייצרי, לעומת תחזית של כ־5.07 מיליארד פרנק. החברה ייחסה את הירידה לעלויות ארגון מחדש ולהפחתת שווי של נכסים המיועדים למכירה. הנהלת נסטלה מנסה לצמצם שכבות ניהול, לפשט את תהליכי קבלת ההחלטות ולהקטין את המורכבות שנוצרה לאורך שנים של הרחבת הפעילות למספר רב של קטגוריות.
מניית נסטלה יורדת ביותר מ־7% ביום חמישי, לאחר שעלתה בכ־13% מתחילת השנה עד ערב פרסום הדוחות. חלק מהמשקיעים ניצלו את התוצאות כדי לממש רווחים, לאחר שהציפיות מתוכנית ההבראה כבר העניקו תמיכה למניה בחודשים האחרונים.
הקפה ומזון לחיות מחמד במרכז
המנכ״ל פיליפ נברטיל מבקש לארגן מחדש את החברה סביב ארבעה תחומים מרכזיים: קפה, מזון לחיות מחמד, תזונה ומזון. תחומים אלה נתפסים בעיני ההנהלה כבעלי ביקוש יציב יותר וככאלה שבהם לנסטלה יש מותגים חזקים ויכולת להעלות מחירים.
מכירת מחצית מפעילות המים מצטרפת לשורת צעדים להוצאת עסקים שאינם נמצאים עוד בליבת האסטרטגיה. בפברואר הודיעה נסטלה כי תעביר את יתרת פעילות הגלידות שלה למיזם Froneri, שבו היא ממשיכה להחזיק ב־50%. החברה גם מחפשת קונים לחלק מהמותגים בעסקי הוויטמינים, ובהם מותגים המיועדים לשוק הרחב ולפלח הזול יותר. במקביל, היא מתכוונת להתמקד במותגים יקרים יותר כמו Solgar ו־Garden of Life.
נסטלה צופה להשלים את מכירת המותגים האלה עד המחצית הראשונה של השנה הבאה. ההפסד החשבונאי הצפוי מהמהלך עומד על כ־1.3 מיליארד פרנק שווייצרי.
המכירות צמחו בעיקר בזכות מחירים
ברבעון השני עלו המכירות האורגניות של נסטלה ב־3.7%. העלאות מחירים תרמו 1.9% לצמיחה, בעוד הגידול הכמותי במכירות הסתכם ב־1.8%, נתון המעיד כי החברה מצליחה להגדיל את היקף הפעילות, אך עדיין נשענת במידה ניכרת על תמחור. המכירות הכוללות ברבעון הסתכמו ב־21.79 מיליארד פרנק שווייצרי, לעומת 21.63 מיליארד בתקופה המקבילה ומעט מעל תחזיות האנליסטים. השיפור בשורה העליונה לא הספיק לפצות על הוצאות ההתייעלות ועל מחיקות השווי.
תוכנית ההבראה כוללת גם קיצוץ של כ־16 אלף משרות, מכירת מותגים ושינוי המבנה הארגוני. נסטלה מנסה להפוך את הפעילות לפחות מסורבלת לאחר שנים של ביצועי חסר, חילופי הנהלה וקושי להציג צמיחה עקבית.
המהלך דומה לצעדים שמבצעות חברות צריכה גדולות נוספות. יוניליוור פיצלה את פעילות הגלידות שלה, ו־Associated British Foods פועלת להפריד בין רשת האופנה פריימרק לבין עסקי המזון, כחלק ממגמה רחבה של פישוט קבוצות רב־תחומיות.
נסטלה נסחרת במכפיל של כ־18 על הרווח החזוי, נמוך מהממוצע שלה בחמש השנים האחרונות. התמחור משקף מצד אחד ציפייה לכך שהמיקוד המחודש ישפר את הביצועים, ומצד אחר הכרה בכך שעלויות השינוי, מכירת הנכסים והלחץ על הרווח ימשיכו ללוות את החברה בתקופה הקרובה.
