לפרויקט התחזיות וההמלצות ל-2009 של Bizportal מצטרף היום (ב') בנק לאומי כאשר הוא מספק 5 מניות מומלצות להחזקה בתיק, לשנת 2009.
שנת 2008 תיזכר ללא ספק כאחת השנים הקשות בשווקים. מה שהחל עוד בשנת 2007 כמשבר בענף הנדל"ן האמריקאי, הלך, התרחב והעמיק. בנקים נפלו, חברות קרסו ולאחרות נדרש סיוע חירום על מנת להמשיך ולהתקיים. בהמשך לכך, שנת 2009 גם צפויה להיות, לפי רוב הדעות, שנה מאתגרת בה התנודתיות בשוק המניות בארץ כנגזרת מן התנודתיות בשוקי המניות בשווקים הגלובליים תימשך.
תחזיות הצמיחה לשנת 2009 נעות סביב 1.5%- 2% כשהפגיעה צפויה הן ביצוא בשל המיתון העולמי והקיטון בביקושים מעבר לים והן בצריכה הפרטית לנוכח ההאטה שתירשם גם כאן. על אף האמור, המצב במשק המקומי שונה במעט. שכן, החשיפה שלו לליבת המשבר נמוכה באופן יחסי, אומרים בלאומי. גורמי הסיכון במשק המקומי נובעים בעיקר מהחוב העצום שלקחו חברות על עצמן בשנות הפריחה והחשש כי לא יוכלו למחזרו או לשלמו. פרמיית הסיכון על האפיק הקונצרני עלתה באופן משמעותי כביטוי לחששות אלו. בנוסף, קיימים חששות בנוגע להעמקת הגירעון הממשלתי מעבר למתוכנן, על רקע הירידה הצפויה בהכנסות המדינה ממיסים. לאלו מצטרפים שני פרמטרים נוספים המגבירים את אי הודאות לקראת השנה הבאה בדמות המצב הביטחוני והיותנו ערב בחירות.
לפני מספר ימים, העלנו באתר את . היום (ב'), מצטרף, כאמור, בנק לאומי ומעריך כי שנת 2009 צפויה להיות שנה לא קלה בשוק המניות המקומי. עם זאת יתכן כי לקראת סופה (רבעון אחרון) תתחיל התאוששות בה. על כן, אומרים בלאומי, ראוי להתמקד במניות הדפנסיביות המתאימות יותר להשקעה בתקופה זו. כאשר, התהפכות במגמה, אם וכאשר תקרה תצריך שינוי.
"התבוננות קדימה לקראת 2009 מעלה כי נתוני הרקע מותירים את רמות הסיכון ברמה גבוהה ביותר. לפיכך צפוי המשך הסנטימט השלילי בשוק המניות המקומי לצד התבצרות בנכסים סולידים, קרי אגרות חוב ממשלתיות", אומרת יעל ברימר, ראש תחום מחקר שוק מקומי בענף מחקר שוק ההון בבנק לאומי.
לאור כל זאת, בבנק לאומי ממליצים על הפיזור הבא:
מניות מומלצות: אלביט-מערכות, רמי-לוי, נייס, טבע והמצטרפת החדשה למדד ת"א 75
אלביט מערכות
חברה הפועלת בתחום פרויקטי השבחת פלטפורמות צבאיות מוטסות, יבשתיות וימיות ובפרויקטים לפיתוח ויצור של מערכות משולבות עתירות תוכנה. כמו כן עוסקת החברה בתכנון, פיתוח, יצור- שילוב ושיווק מערכות ומוצרים אלקטרוניים ואלקטרו אופטיים מתקדמים עתירי תוכנה בתחום הצבאי ונגזרותיו ובמתן תמיכה ושירותים למוצרים ומערכות אלו.
להערכתנו תחום התעשיות הביטחוניות צפוי להמשיך לצמוח בעולם בכלל לאור הקורה בתחום הביטחוני ובישראל בפרט לאור ממצאי מלחמת לבנון השנייה והמצב בדרום. ואכן אלביט מערכות מציגה שיעורי צמיחה נאים. שיעור הצמיחה האורגני של החברה עמד ברבעון השלישי של השנה על כ- 19%. צבר ההזמנות של החברה הסתכם בסוף הרבעון השלישי של השנה בכ- 4.87 מיליארד דולר, המהווים ירידה קלה מול הרבעון הקודם כאשר 57% מיועדים לביצוע עד סוף 2009. עם זאת, להערכתנו הירידה בצבר אינה משמעותית ונובעת רק בשל עיתוי הפרסום. לראייה, לאחר פרסום הדוחות הודיעה החברה על חוזים נוספים בהיקף של למעלה מחצי מיליארד דולר.
מלבד צמיחתה האורגנית השכילה החברה לבצע רכישות, כך השלימה בסוף 2005 את רכישת אלישרא ובאפריל 2007 הושלמה רכישתה של תדיראן קשר. רכישות אלו יוצרות סינרגיה בפעילותה של אלביט כמו גם הרכישה האחרונה שהגדילה את קופת המזומנים של החברה, עובדה המהווה יתרון בפרט על רקע הקורה היום בשוקי האשראי בעולם. להערכתנו תפעל אלביט למימוש קופת המזומנים של תדיראן לצורך רכישות, שיאפשרו גישה לשווקים חדשים.
רשת רמי לוי
שיווק השקמה פועלת למעלה מ-30 שנה כרשת חנויות דיסקאונט בתחומי המזון והטואלטיקה. הרשת שהחלה את דרכה בירושלים, מפעילה כיום 15 סניפים וממשיכה להתרחב לכיוון המרכז וצפון הארץ. ההתרחבות נעשית בזהירות תוך שימת דגש על השארת הפעילות בתחום ההתמחות – רשת דיסקאונט.
במהלך השנה האחרונה הציגה החברה גידול של עשרות אחוזים במכירות וברווח הנקי. החברה מתאפיינת בתזרים יציב ונהנית מרמת מינוף נמוכה ומעודפי מזומנים בשיעור גבוה. פעילות החברה אינה צפויה להיפגע באופן משמעותי, אם בכלל, בתקופה של האטה בצמיחה וגמישותה היחסית מאפשרת לה לנצל את המשבר לצמיחה ולהתרחבות.
נציין כי למרות הגידול במכירות ופתיחתם של סניפים חדשים ממשיכה החברה להציג שיעורי רווח תפעולי ו EBITDA גבוהים באופן חריג בענף (בדוחות האחרונים שהציגה עמדו אלה על כ- 8% וכ- 8.6% בהתאמה. זאת, לעומת כ-5.1% וכ-7% בהתאמה ב"שופרסל", וכ- 3.7% וכ- 5.4% בהתאמה ב"רבוע הכחול"). בכך, המבנה ה"רזה" של החברה מסייע לה להתמודד בתחרות הקיימת בענף בהצלחה, ונותן לה רוח גבית להמשיך בתהליכי הצמיחה.
נייס
חברת נייס מספקת פתרונות תוכנה וחומרה המאפשרים אחסון, עיבוד וניתוח הקלטות מולטימדיה דיגיטלית לשוק האזרחי ולשוק הביטחוני. מערכות החברה מיועדות לאפליקציות עסקיות כגון: מרכזי שירות לקוחות, מוסדות פיננסיים ולבקרה בבתי קזינו וכן לאפליקציות ביטחוניות המיועדות להגנת מרכזי אבטחה אזרחית כגון: שדות תעופה, בתי סוהר, תעבורה וכד'. השוק האזרחי מהווה כ- 75% מהכנסות החברה ויתרת ההכנסות, מקורה בשוק הביטחוני.
החברה בצעה בשנים האחרונות מספר רב של רכישות בהן חטיבת ה- CRS של חברת דקטאפון שפעלה בשוק ההקלטות הדיגיטליות, חברת FAST השוויצרית בתחום הוידאו, את IEX העוסקת בפתרונות לניהול כוח אדם, תכנון אסטרטגי וניהול ביצועים לשוק מוקדי השירות, את חברת Performix המספקת מוצרים בתחום ניהול ביצועים במוקדי שירות ואת חברת אקטימייז הישראלית העוסקת באיתור אירועים חריגים במערכות בנקאיות.
השילוב של המערכות המתקדמות של נייס יחד עם היכולת שלה לפתח מוצרים חדשים בטכנולוגיות מתקדמות, שיתופי הפעולה וההסכמים עם חברות מובילות בשוק והרכישות האחרונות שלה, צפויים להגדיל את שיעור צמיחתה ורווחיותה של החברה בהתמדה במהלך השנים הבאות.
בשנה האחרונה נחלשה מניית נייס באופן משמעותי על רקע חששות כי המשבר בחברות הפיננסים, המהוות נתח נכבד מלקוחות החברה, יגרום לצמצום בהזמנות מצדן ויפגע בתוצאותיה. להערכתנו הפתרונות של חברות כדוגמת נייס הינם הכרחיים לפעילותם התקינה של הארגונים ולא מהווים שדרוג טכנולוגי בלבד ולפיכך מהווה מחירה כעת הזדמנות קניה. לראיה החברה הציגה דוחות מצויינים גם ברבעון ה- 3 של השנה ונהנית מהמשך גידול בביקושים למוצריה. יתירה מזו, החברה איתנה מבחינה פיננסית ולהערכתנו תנצל את שנת 2009 לצורך רכישות חדשות..
טבע
חברת טבע עוסקת בעיקר בפיתוח ייצור ושיווק של מוצרים בתחום הפרמצבטיקה. בנוסף, מייצרת החברה חומרי גלם פעילים למוצרים פרמצבטיים, לתצרוכת עצמית ולמכירות חיצוניות, וכן עוסקת בשוליים בייצור ושיווק מוצרים מתכלים לבתי חולים.
עיקר התמחותה של החברה הינו בתחום הגנרי והיקף מכירותיה בתחום זה מוערך בכ- 75%. בנוסף, לחברה שני מוצרים אינובטיבים (ייחודיים) בתחום הפרקינסון (אג'ילקט) ובתחום הטרשת הנפוצה (קופקסון). "טבע" הינה החברה הגנרית הגדולה בעולם אשר הגיעה למעמדה, בין היתר, בזכות רכישות מוצלחות.
לחברה תוכנית אסטרטגית לצמיחה דו-ספרתית במהלך השנים הקרובות, כאשר האמצעים לכך כוללים, בין היתר, צמיחה אורגנית, יוזמות שיווקיות, הגדלת נתח שוק (כיום הרוב המוחלט של מכירותיה מתרכז בצפון אמריקה ומערב אירופה), הגדלת ההשקעה במחקר ופיתוח ורכישות משלימות.
יעד החברה לשנת 2012 עומד על הכנסות של כ- 20 מיליארד דולר ורווח נקי של למעלה מ-4 מיליארד דולר (צפוי להתעדכן עם פרסום הדוחות השנתיים ל- 2008).
לאחרונה השלימה החברה את רכישת BARR, חברת התרופות הגנריות הרביעית בגודלה בעולם, בעלות כוללת של כ- 9.1 מיליארד דולר. מהלך זה צפוי לבסס את מעמדה כמובילה בשוק הגנרי, ולסייע לה להיכנס לתחומים חדשים. הרכישה צפויה להשפיע על יעדי התוכנית האסטרטגית ולעדכון כלפי מעלה של תחזיות הרווח של החברה המאוחדת.
החברה נהנית מביקוש קשיח יחסית למוצריה, ומיתון כלכלי צפוי לפגוע בתוצאותיה באופן מוגבל בלבד.
איזיצ'יפ
חברת איזיצ'יפ מפתחת שבבי NPU (מעבדים לשימוש במערכות תקשורת) המשמשים כאבן הבניין העיקרית במוצרי תקשורת. שבבים מסוג זה צפויים להחליף שבבים ייעודיים, שאינם גמישים מספיק ושעלות פיתוחם יקרה מאוד. החברה פועלת בשוק שצפוי לצמוח בשנים הקרובות באופן משמעותי משום שמפעילות התקשורת מרחיבות את הרשתות הקיימות ועוברות לדור הבא של הרשתות כדי להתמודד עם הדרישה המואצת לשירותים משולבי וידאו.
החברה נהנית מרווחיות גולמית גבוהה שצפויה בטווח הקרוב והבינוני לגדול אף למעלה מ- 70% וכן מכניסה למוצרים המובילים של יצרניות הציוד. בעקבות זאת צפויה צמיחה בהכנסות החברה גם אם השוק עצמו יפגע בשנה הבאה. בנוסף, החל מה- 1 בינואר נכנסה מניית החברה למדד ת"א 75 והנה אחת מהמניות בעלות המשקל הגבוה ביותר במדד, דבר הצפוי להגדיל את הסחירות בה.
