Booking מורידה תחזית, Expedia דווקא מעלה - מי מנצחת את קיץ 2026?

שתי ענקיות ההזמנות המקוונות Booking Holdings ו-Expedia Group מסתכלות על אותו קיץ ומגיעות למסקנות מעט שונות. הביקוש לחופשות לא נעלם, אבל הדרך שבה אנשים נוסעים משתנה: פחות טיסות ארוכות טווח דרך אזורים שנפגעו מהמלחמה במזרח התיכון, ויותר נסיעות בתוך ארה"ב ובתוך אזורים גיאוגרפיים קרובים. השינוי הזה פוגע יותר ב-Booking, שהורידה את תחזית הצמיחה השנתית שלה, בעוד Expedia העלתה אותה לאחר רבעון שבו ההזמנות וההכנסות צמחו בקצב דו-ספרתי.

אבל התמונה מורכבת יותר מכותרת של מנצחת ומפסידה. Booking עדיין גדולה משמעותית מ-Expedia במונחי היקף הזמנות ולינות, וגם היא ממשיכה לצמוח ולהרוויח. היתרון של Expedia בקיץ הנוכחי נמצא בעיקר בקצב הצמיחה ובכיוון התחזית, בעוד Booking שומרת על יתרון גדול בהיקף הפעילות. הדוחות של השתיים מספקים גם הצצה לשינוי שעובר שוק התיירות: התיירים ממשיכים להוציא כסף, אבל מעדיפים יותר נסיעות מקומיות ואזוריות כאשר מחירי הטיסות הבינלאומיות עולים והיצע המושבים מצטמצם.

Expedia מעלה את הרף: עד 130.8 מיליארד דולר בהזמנות

Expedia העלתה את תחזית ההזמנות הגולמיות שלה ל-2026 לטווח של 129.5-130.8 מיליארד דולר, המשקף צמיחה של 8%-9%. התחזית הקודמת עמדה על 127-129 מיליארד דולר וצמיחה של 6%-8%. גם תחזית ההכנסות הועלתה: החברה צופה כעת הכנסות שנתיות של 16.05-16.22 מיליארד דולר, עלייה של 9%-10%, לעומת תחזית קודמת של 15.6-16 מיליארד דולר.

העלאת התחזית מגיעה אחרי רבעון שני חזק. ההזמנות הגולמיות הסתכמו בכ-33.9 מיליארד דולר, עלייה של 12% לעומת השנה שעברה, וההכנסות טיפסו ב-14% לכ-4.32 מיליארד דולר. מספר לילות החדר שהוזמנו עלה ב-6% ל-111.5 מיליון. הרווח הנקי הגיע ל-878 מיליון דולר, לעומת 330 מיליון דולר ברבעון המקביל, וה-EBITDA המתואם עלה ב-23% ל-1.12 מיליארד דולר.

לפי רויטרס, מנכ"לית Expedia אריאן גורין אמרה כי הביקוש בארה"ב נותר בריא וכי ההזמנות המקומיות צמחו מהר יותר מהנסיעות מעבר לגבולות. לדבריה, האמריקאים ממשיכים להוציא על נסיעות בין היתר סביב המונדיאל, הופעות ופעילויות פנאי. מניית Expedia עלתה בכ-9% במסחר המאוחר לאחר פרסום התוצאות.

אחד ממנועי הצמיחה החשובים של Expedia נמצא דווקא מאחורי הקלעים. פעילות ה-B2B שלה - שבה היא מספקת טכנולוגיית הזמנות ומלאי תיירות לחברות תעופה, סוכנויות נסיעות, חברות פיננסיות ושותפים אחרים - הגדילה את ההזמנות ב-21% ואת ההכנסות ב-23%. הפעילות הישירה מול הצרכן, הכוללת בין היתר את Expedia, Hotels.com ו-Vrbo, צמחה ב-8% בהזמנות.

Expedia כבר אינה תלויה רק בשאלה כמה נוסעים נכנסים ל-Hotels.com או ל-Vrbo. חלק משמעותי מהצמיחה מגיע מכך שהטכנולוגיה והמלאי שלה נמצאים מאחורי שירותי תיירות של חברות אחרות.

Booking גדולה יותר - אבל הטיסות הארוכות מכבידות

אצל Booking התמונה שונה. החברה אמנם עקפה את תחזיות האנליסטים ברבעון השני, אך הורידה את תחזית הצמיחה השנתית בהזמנות הגולמיות. במקום טווח שנע מצמיחה חד-ספרתית גבוהה ועד צמיחה דו-ספרתית נמוכה, Booking צופה כעת צמיחה חד-ספרתית גבוהה בלבד. גם תחזית ההכנסות ל-2026 עומדת על צמיחה חד-ספרתית גבוהה.

הסיבה המרכזית שעליה מצביעה החברה היא ההשפעה המתמשכת של המלחמה במזרח התיכון על התעופה הבינלאומית. מנכ"ל Booking גלן פוגל אמר בשיחת המשקיעים כי נסיעות בינלאומיות ארוכות טווח ממשיכות לסבול ממחירי כרטיסי טיסה גבוהים ומצמצום הקיבולת, בעוד שהנסיעות המקומיות והאזוריות נותרו בריאות יחסית. החברה מניחה שהשפעות אלה יימשכו גם במהלך הרבעון השלישי.

• הזמינה דירת נופש, גילתה ליקויים - האם בוקינג תשלם?
• מ-400 מיליון צפיות להזמנות: המהלך של Expedia במרוץ מול Booking

בדוחות עצמם אפשר לראות את הפער. מספר לילות החדר של Booking עלה ברבעון ב-5%. הלינות המקומיות בעולם צמחו בשיעור חד-ספרתי גבוה, אך הלינות הבינלאומיות גדלו רק במעט. בארה"ב נרשמה צמיחה חד-ספרתית גבוהה, בעוד שבאירופה ובאסיה הצמיחה הייתה חד-ספרתית בינונית.

למרות ההאטה, Booking עדיין פועלת בקנה מידה גדול בהרבה. ההזמנות הגולמיות ברבעון השני הסתכמו בכ-51 מיליארד דולר - עלייה של 9% - לעומת כ-33.9 מיליארד דולר ב-Expedia. הכנסות Booking הגיעו לכ-7.35 מיליארד דולר, עלייה של 8%, לעומת 4.32 מיליארד דולר אצל המתחרה.

כלומר, Expedia צומחת כרגע מהר יותר, אבל Booking עדיין גדולה ממנה משמעותית. גם קצב הצמיחה של Expedia בהזמנות ברבעון - 12% - היה גבוה מזה של Booking, שעמד על 9%, וכך גם בצד ההכנסות: 14% לעומת 8%.

אותה מלחמה, חשיפה שונה

הפער בין התחזיות של שתי החברות אינו מעיד בהכרח שאחת רואה משבר בתיירות והשנייה לא. למעשה, שתיהן מתארות ביקוש בסיסי חזק יחסית. ההבדל נובע במידה רבה מהיכן ומהאופן שבו הביקוש מגיע.

Expedia ציינה כי המזרח התיכון הוא חלק קטן יחסית מפעילותה הכוללת, וכי החשיפה לאזור מרוכזת בעיקר בעסקי ה-B2B. מנגד, Booking מדגישה במיוחד את הפגיעה העקיפה: גם תייר שאינו מתכנן להגיע למזרח התיכון עלול להיפגע מעליית מחירי הכרטיסים, ממספר קטן יותר של טיסות ומחולשה בנסיעות ארוכות טווח.

• הסיבה האמיתית לתנודות החריפות של פלנטיר בשנה האחרונה
• הפנטגון דורש: 21 יום לתוכניות האצת ייצור

האפקט הזה כבר הופיע ברבעון השני. Booking דיווחה כי ההזמנות הגולמיות צמחו ב-9%, אבל ציינה כי ההכנסות גדלו בשיעור מתון יותר, בין היתר בגלל ביטולים מוגברים שנרשמו במרץ והשפיעו על ההכנסות ברבעון שלאחר מכן.

אצל Expedia, לעומת זאת, התחזקות הנסיעות המקומיות בארה"ב סיפקה כרית ביטחון. גורין אמרה לרויטרס כי בעוד השיבושים במזרח התיכון מצמצמים את קיבולת הטיסות ומעלים את מחירי הטיסות והמלונות, הצרכן האמריקאי עדיין מוציא כסף על נסיעות בתוך המדינה.

אז מי מנצחת את קיץ 2026?

אם מודדים לפי גודל, Booking ממשיכה להוביל בפער: היא מייצרת עשרות מיליארדי דולרים יותר בהזמנות ומחזיקה בסיס לינות גדול בהרבה. אם מודדים לפי המומנטום הנוכחי, Expedia מציגה כרגע תמונה חזקה יותר - קצב צמיחה גבוה יותר בהזמנות ובהכנסות, האצה ב-B2B והעלאת תחזית שנתית במקום הורדה.

ומעבר לתחרות בין שתי החברות, הדוחות שלהן מספרים סיפור רחב יותר על קיץ 2026: הביקוש לתיירות נשאר, אבל הוא מתקצר ומתקרב הביתה. נוסעים שמוותרים על מסע ארוך אינם בהכרח מוותרים על החופשה - הם מחליפים אותה בנסיעה בתוך המדינה או באזור קרוב יותר. כרגע, השינוי הזה מתאים יותר למבנה הפעילות של Expedia, בעוד Booking מרגישה יותר את החולשה בטיסות הבינלאומיות ארוכות הטווח