פוסט-ביבי - אייל גורביץ' מסביר: סימפטום לשוק חולה
תזכורת
מן הסתם נקרא כולנו היום בעיתונים שהתפטרותו של שר האוצר בנימין נתניהו הפילה/מוטטה את השוק. קל להתלות בסיבה זו. הקשר מיידי ברור ונראה לעין וזה פשוט פיתרון קל. נתניהו התפטר אז הבורסה יורדת. אלא שההתפטרות אינה הסיבה לירידות אלא הסימפטום. סימפטום לשוק בעייתי ולא מהיום אלא מזה שבועות ארוכים.
מי שזוכר את גל הירידות שהחל מיד לאחר שמדד המעו"ף נשק לרמת 690 הנקודות, זוכר בוודאי גם את מחזורי המסחר הגבוהים, את רמות התמיכה שנשברו, את הירידה עד לרמת השפל האחרונה סביב 630 הנקודות, את העובדה שמדד המעו"ף התריע שמגמת העלייה תמה, ובעיקר את המומנטום השלילי שהתפתח שם ונשאר באזור גם במהלך העליות האחרונות.
מזה שבועות מספר התרעתי על הבעייתיות בהתנהלותו של השוק. גם עליות המחירים האחרונות לא הצליחו להזיז אותי מדעתי ולפיה בטווח הזמן הבינוני ארוך השוק המקומי בעייתי ואינו מקפל בתוכו את מרבית הפרמטרים הדרושים לקיומה של מגמת עלייה אמיתית. שוק עולה אינו בהכרח שוק במגמת עלייה.
אלה הם שני דברים שונים לחלוטין. הסיבה האחרונה בה נקבתי הייתה שבעוד מדד המעו"ף מצוי בשיא כל הזמנים, כמעט כל המניות המרכיבות אותו מפגרות הרחק מאחור.
היפוכי מגמה והמעבר מעלייה לירידה לא מתרחשים בין לילה. הם עניין של תהליך ארוך ומייגע שאורך שבועות ארוכים ולעיתים חודשים. אי אפשר לצפות שגלי עליות כה ארוכים בשוק המניות המקומי יסתיימו בחטף. אני לא משווה, אבל עד שמפולת שנת 2000 יצאה לדרך לקח לשוק כשישה חודשי דשדוש ושליחת איתותי חולשה.
סיכום ומסקנות
בסיכומו של דבר, ההתפטרות של נתניהו לא הייתה הסיבה. היא הייתה הזרז. והשוק שהיה בעייתי עד לשעה ארבע אחר הצהריים אתמול, הופך להיות בעייתי יותר. העליות האחרונות שנראו לרבים כמו מגמה אמיתית התבררו כעת כחנינה. אלו שתפסו את הראש על כך שמכרו את תיק המניות לפני מספר שבועות מרגישים אחרת.
אבל זה טיבו של השוק שהוא דורש מאיתנו הבנה וראייה רחבה של פני הדברים והרבה סבלנות. ובדרך כלל, מה שעושה את ההבדל בין עסקה רווחית לכושלת היא הסבלנות.
סביר להניח שנראה בתקופה הקרובה שוק תנודתי ועצבני אם נטייה ברורה לירידות. משקיעים שמביטים קצת מעבר לקצה החוטם, לא יתפתו לגל עליות נוסף כפי שלא התפתו קודם, אלא אם כן מהלכי עליות ילוו בכל הפרמטרים שאמורים ללוות מגמת עלייה. בינתיים, הנחת העבודה שהנחתה אותי כבר לפני שבועות מספר, בעינה עומדת.
אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
הסכמי אברהם, החתימה בבית הלבן עם ישראל, איחוד האמירויות ובחריין, 2020, צילום: רשתות חברתיותהחלום הכלכלי - הסכמי אברהם רחבים
כמה תרמו הסכמי אברהם לכלכלת ישראל, מה החשיבות הגדולה שלהם ומה יקרה אם וכאשר סעודיה, סוריה ולבנון יצטרפו להסכמים
הסכמי אברהם סעודיה, סוריה, לבנון - אלו המדינות שעשויות לעשות שלום עם ישראל, או לפחות לחתום על הסכם נורמליזציה. סעודיה מאוד חשובה, בשל גודלה, חשיבותה, עושרה. סוריה ולבנון קריטיות לנו כי הן שכונות צמודות. העסקה החשובה להחזרת החטופים והפסקת האש עם החמאס היא בעצם הכרזה על סיום המלחמה האזורית. החות'ים שאמרו שהם במשחק כדי לתמוך באחים מהחמאס, לא צפויים להמשיך בלחימה. המייצרים יפתו מחדש, ויש לזה הקלה כלכלית משמעותית - עלויות ההובלה לישראל יפחתו.
איראן היא סימן שאלה גדול, אבל אחרי המכה שספגה ביוני, נראה שלמרות הקושי, הסדר בפיקוח על הגרעין יתקדם בעצלתיים ונגיע לסוג של הסדרה.
המזרח התיכון החדש הוא מזרח תיכון של ישראל חזקה, מרתיעה, עוצמתית. אף אחד לא רוצה להתעסק עם ה"משוגעים" ונראה שכך צריך להתנהג כאן, למרות שזה עלה לנו בתדמית שלילית במדינות אירופה. נראה שבהדרגה התדמית תשתפר, אבל זה נזק שעלול להיות גדול ושייקח זמן לתקן אותו. ישראל נתפסת במקומות רבים כבריונית, אפילו כרצחנית. בסוף עסקים נעשים בין אנשים - אנשים עם אנשים והדימוי הזה פוגע בעסקים.
עם זאת, צריך להסתכל על התמונה הרחבה. מול המפגינים והממשלות שתקפו את ישראל יש גם בתוך אירופה תמיכה של ציבור גדול שמפנים שישראל בעצם נלחמת את המלחמה של אירופה. האיסלם הקיצוני מתפשט באירופה עם עשרות מיליוני מהגרים וזה משנה את צביונה של היבשת. הימין באירופה מתעורר וגדל והוא עולה בסקרים ומתחזק בבחירות. זה קרה לאחרונה גם בצ'כיה - המיליארדר שחוזר לשלטון - ומה צפוי בבחירות באירופה בשנים הבאות?. זה יקרה במדינות נוספות.
מול הנזקים הכלכליים שנובעים מהתדמית השלילית, יש גם תועלת כלכלית גדולה מסיום המלחמה. ראשית ובאופן ישיר - הוצאות הביטחון ירדו דרמטית. שנית ובאופן עקיף, שיפור במצב הרוח ובסנטימנט מגביר צריכה, משפר צמיחה. שלישית - לנגיד כבר לא יהיה מנוס מלהוריד את הריבית. זהו, נגמרו התירוצים. זה כמובן טוב לצרכנים וללווים.
- האיחוד שחתם הסכם שלום עם ישראל לא יוותר עליו כל כך מהר
- סמוטריץ' חשף את מפת הריבונות - באמירויות הזהירו מקריסת 'הסכמי אברהם'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ורביעית וזה המוקד הפעם - הסכמי אברהם עשויים להתרחב. יש מדינות לא מעטות שעשויות להצטרף למעגל, נראה שהראשונות הן סוריה, לבנון וסעודיה. אם אכן זה יקרה, אז ההשפעה על הכלכלה צפויה להיות מאוד משמעותית. שלום עם השכנות, יתורגם בהדרגה לעסקים וגם בסופו של דבר (אם כי לא בשנים הראשונות) לירידה בהוצאות הביטחון. הסכם נורמליזציה עם סעודיה עשוי לפתוח פעילות של סחר משמעותי והשקעות.
