לידר על לאומי: במחיר הנוכחי צריכים להיות מספיק קופצים על הבנק

יום לאחר פרסום דוחות הרבעון השני של בנק לאומי משגר האנליסט אלון גלזר מבית ההשקעות של לידר שוקי הון את המלצתו למניית הבנק. ההמלצה מעניקה למניית לאומי עדנה בזכות מחיר יעד של 20 שקל המשקף פרמיה של 25% על מחירה הנוכחי (נכון לפתיחת המסחר הבוקר), זאת בנוסף להעלאת ההמלצה מ"תשואת יתר" ל"קניה" .

גלזר סיכם את תוצאות הדוחות. לדבריו, התוצאות טובות בהרבה מהתחזיות, כאשר הבנק רשם רווח של 913 מיליון שקל, הרבה מעל הציפיות המוקדמות, אלון הוסיף כי הרווח מייצג תשואה שנתית של 20.9% על ההון .

גלזר סיכם בכך שברור כי הרווח הגבוה ותשואה של 20.9% על ההון אינם מייצגים, אבל בכל זאת הדבר מלמד קודם כל על תיק אשראי חזק מאד, וכנראה גם על תחושה שהתוצאות בעתיד יהיו בסדר. כמו כן הוסיפו בלידר, אנו מאמינים כי בנק לאומי, שהינו די שמרן בניהול הנוסטרו, לא יסבול מנזקים חזקים מידי בתחום הניהול הפיננסיים, ואף יהנה בסופו של דבר מההתפתחויות בשווקי ההון מגידול באשראי ובמרווחים.

בבית ההשקעות מציינים כי הסיפור הגדול בלאומי ימשיך להיות ההפרטה, כאשר סימן השאלה הגדול הינו כמה מתמודדים יהיו. בלידר מעריכים כי לאחר החגים נראה ההאצה של התהליך. להערכת בית ההשקעות במחיר בו נסחר היום הבנק צריכים להיות מספיק קופצים על הבנק, דבר המחזק המלצתם החיובית על הבנק. אלון מציין כי לאומי נסחר הבוקר במכפיל הון של 1.14, כאשר אם מנטרלים את האחזקה בחברות הכלולות, הפעילות הבנקאית של בנק לאומי נסחרת במכפיל הון הגבוה רק במעט מ-1. בלידר מוסיפים, אנו מאמינים כי הבנק ימשיך לייצר תשואה של לפחות 13%-14% על ההון, ועם הלימות הון של כ-12% מדובר במחיר זול מאד.