מניית סנאפצ'ט (סימול: SNAP) החלה להיסחר השבוע בוול סטריט וההתלהבות הייתה עצומה. אחרי הנפקה מוצלחת שנסגרה על מחיר של 17 דולר למניה (מעל טווח התחזיות שעמד על 14-16 דולר), המניה סגרה את יום המסחר הראשון בעלייה של 44% וביום שלאחר מכן הוסיפה עוד 10.7% למחיר של 27 דולר שמשקף שווי חברה מדהים של 34 מיליארד דולר (שווי דומה לזה שבו סגר ענקית התרופות טבע ביום שישי).

כמה מדהים השווי הנוכחי? בעניין זה נזכיר כי רק לפני קצת יותר מ-3 שנים פייסבוק ניסתה לרכוש את סנאפצ'ט בסכום של 3 מיליארד דולר במזומן, סכום שאז נשמע מטורף על אפליקציה של תמונות שנעלמות. מייסד סנאפצ'ט אוון שפיגל סירב, והוא כנראה ידע מה הוא עושה. אבל המחיר הנוכחי מדהים גם אל מול הערכות השווי הפרטיות שקיבלה סנאפצ'א טרם ההנפקה שעמדו לפי בלומברג ווול סטריט ג'ונרל על 18 מיליארד דולר.

אז מה חושבים כעת האנליסטים על המניה? הכיוון ברור. בענקית הבנקאות היפנית 'נומורה' החלו השבוע לסקר את מניית סנאפצ'ט בהמלצת 'מכירה' על מחיר יעד של 16 דולר. בנומורה מסתכלים על הגידול המתון מידי במספר המשתמשים, על התחרות החריפה, בעיקר מצד פייסבוק, ווצאפ ואינסטגרם ולבסוף טוענים כי התימחור הנוכחי של החברה הינו יקר מידי ביחס לצמיחה הנוכחית והצפויה של החברה.

גם במחלקת המחקר של Pivotal Research החלו השבוע לסקר את סנאפצ'ט בהמלצת 'מכירה' אבל הלכו רחוק יותר ונקבו במחיר יעד של 10 דולר בלבד, כלומר סבורים שהמניה צריכה לאבד 70%(!) ביחס למחיר הסגירה ביום שישי. "המשקיעים בסנאפצ'ט חשופים לתחרות אגרסיבית מצד מתחרות גדולות בהרבה, וזאת בזמן שבסיס המשתמשים של סנאפצ'ט לא ממש גדל ועשוי להיות חמקמק. יש לסנאפצ'ט הצעה חדשנית ומבטיחה בכל הקשור לתחום הפרסום אבל זו הצעה שעדיין לא הוכיחה את עצמה וקשה כעת להעריך את היכולות", כך כתב האנליסט בראיין וויזר.

• תוצאות מאכזבות לסנאפ: ההכנסות נמוכות מהצפוי, המניה צונחת ב-16%
• האם סנאפצ'ט פוגעת בפרטיות של קטינים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נציין כי ברבעון הרביעי של 2016 לסנאפצ'ט היו 158 מיליון משתמשים יומיים, זאת לעומת 153 מיליון משתמשים יומיים ברבעון השלישי ו-143 מיליון משתמשים ברבעון השני ו-122 מיליון משתמשים ברבעון הראשון. כלומר נראה שקצת הצמיחה של סנאפצ'ט הוא איטי מאוד, וזה עניין שמדאיג את האנליסטים.

אמנם הנפקת סנאפצ'ט השבוע הייתה הנפקת חברת הטכנולוגיה השניה בגודלה מאז פייסבוק ב-2012 ולכן רבים נוטים לעשות את ההשוואה בין השתיים ופייסבוק שהונפקה לפי שווי של 104 מיליארד דולר שווה היום כ-400 מיליארד דולר, אבל בדרך הונפקה גם טוויטר שביום המסחר הראשון שלאחר ההנפקה ב-2013 מנייתה זינקה 93% ובשיא הגיעה למחיר של 69 דולר אבל כיום נסחרת במחיר של 15.7 דולר בלבד (הונפקה ב-26 דולר).

בין היתר המפולת בטוויטר קשורה לחוסר היכולת של החברה להראות גידול משמעותי במספר המשתמשים. לזכותה של סנאפצ'ט יאמר כי המשתמשים שלה הם מאוד ייחודים ואיכותיים (קהל צעיר שלא נמצא בפייסבוק בצורה משמעותית) ומכאן כוחה.

כעת לגבי פייסבוק, בזמנו גם לגבי יכולותיו של מארק צוקרברג היו לא מעט ספקות ואחת הכותרות היותר זכורות היא של אתר בארונס שכאשר מניית פייסבוק נסחרה סביב 20 ומשהו דולר, יצא בכותרת לפיה המניה לא שווה יותר מ-15 דולר. כעת פייסבוק נסחרת במחיר של 137 דולר, שיא כל הזמנים.

לכן בשורה התחתונה השאלה היא האם אוון שפיגל יצליח לעשות עם סנאפצ'ט את מה שצוקרברג עשה עם פייסבוק, או שהוא יגמור כמו טוויטר. מה אתם חושבים? האם כדאי כעת לקנות את מניית סנאפצ'ט?