בנק ההשקעות הזר, HSBC, פרסם סקירה בה הוא מעריך, כי תקופת היציבות בשקל תמה. בבנק מציינים, כי בשנים האחרונות הפך השקל לאחד המטבעות היציבים ביותר מבין המטבעות של השווקים המתעוררים בעולם, זאת בעיקר לאור השינויים המאקרו כלכליים החיוביים שחלו בו.

אולם צימצום פערי הרביות בין השוק הישראלי לשוק האמריקני, צפוי להערכת כלכלני הבנק להפוך את השקל לפגיע יותר, כאשר להערכת הבנק יביא מהלך ההתנתקות להגדלתה של פגיעות זו, מה שצפוי לדרדר את השקל להסחר סביב רמה של 4.75 שקל לדולר.

לאורך השנה האחרונה הפגין השקל חוסן יוצא דופן מול הדולר, זאת למרות פערי הריבית הנמוכים ביותר שהתקיימו בין השוק הישראלי והאמריקני. "יציבותו של השקל למרות רבמות הריבית הנמוכות ששרו בשוק היא יוצאת דופן", אמרו היום בבנק ההשקעות.

ב-HSBC מציינים שהמגמה הזו הוכתבה לאור שיפור בגרעונות של המדינה, ככל הנראה על רקע ההפרטות שהזרימו לקופת המדינה מזומנים רבים, כמו גם הרפורמות הרבות שהונהגו במשק המקומי מאז כניסתו של שר האוצר בינימין נתניהו לתפקיד.

סך הכל הסתכם החוב השוטף של ישראל במהלך 12 החודשים האחרונים בכ-1.9 מיליארד דולר, כ-1.6% מהתוצר המקומי. השיפור הזה נרשם בעיקר לאור צימצום בגרעון המסחרי שנרשם על רקע גידול ביצוא תעשיית ההיטק המקומית, אשר נהנתה מהתעוררות בשווקים העולמיים. כמו כן מציינים בבנק ההשקעות, כי גם הגירעון במאזן השירותים השתפר באופן משמעותי לאור עליה של כ-25% במספר התיירים אשר הגיעו לישראל במהלך השנה.

כאמור, הצליחה המדינה להזרים לקופתה כ-6.7 מיליארד דולר ממכירות אחזקותיה בחברות מממשלתיות בשוק המניות. לאור ההפרטות המוצלחות של בזק, דיסקונט, וחלק ממניות לאומי הצליחה המדינה לעקוף את היעד המקורי להפרטה בסך של 4 מיליארד דולר ב-2005.

ציון לשבח מקבל היום שר האוצר, בנימין נתניהו. ב-HSBC מציינים את הרפורמות האחרונות שהנהיג השר במהלך תקופת כהונתו, אשר היו אלו שתרמו באופן משמעותי גם הן לחוסן המטבע המקומי.

אולם במקביל ציינים בבנק, כי ההתנהלות הפולטית של נתניהו, אשר נחשב לאחד ממתנגי ההתנתקות בממשלה, יוצרת עננה כבדה של חוסר וודאות סביב הסביבה הפוליטית בישראל. האנליסטים של הבנק חוששים שלהצבעתו של נתניהו בכנסת ב-6 ליולי בנוגע לאפשרות של דחיית ההתנתקות תהיה השפעה מכרעת על המשך תפקודו, שכן יתכן ויודח מהממשלה.

מעניינת יותר היא ההתייחסות של הכלכלנים הזרים ל"רעשים" שיוצרים בימים האחרונים מתנגדי ההתנתקות. ב-HSBC חוששים באופן ניכר מהאיומים של מתנגדי ההתנתקות, ומעריכים שהם ערוכים להפגנות המוניות, פגיעה בפעילות משרדי הממשל, ואף יצירת עימותים אלימים עם כוחות הביטחון, מה שזכה בסקירה הנוכחית לכינוי "מלחמת האזרחים הישראלית".

מן העבר השני מזהירים וחוששים בבנק ההשקעות מההתפתחויות ברשות הפלשתינאית, כאשר העליה באירועים האלימים בתקופה האחרונה משקפת את הפלואידיות של הפסקת האש האחרונה.

תחזיות המט"ח של HSBC לרבעון השלישי של 2005 עדיין מדברות על רמה של 4.5 שקל לעומת הדולר, אולם למרות זאת חותמים הכלכלנים של הבנק את הסקירה המטרידה עם סימן קריאה גדול, ומעריכים, כי לאור הגורמים האמורים, יתכן והשקל יעשה בטווח הקרוב את כל הדרך עד לרמת ה-4.75 שקל לדולר, מה שמביא את הכלכלנים להמליץ למשקיעים להכנס לפוזיציית קניה בדולר.