עבר שבוע: השוק ניער את החדשות הרעות של טבע ועלה

למרות העליות שנרשמו השבוע בבורסה המקומית, חתמו מרבית מדדיה בירידות שערים, אך המדד המוביל - המעו"ף שמרכז את מירב העניין הצליח להתרומם מעל לשיא שקבע בשבוע הקודם. את שבוע המסחר פתחה הבורסה בירידות שנמשכו עד לסיום המסחר, כשברקע מניית טבע מרכזת את מירב המחזור ונווטת את המסחר מטה. בהמשך, בהתאם להתאוששות של ענקית הפרמצבטיקה, התחזקו המדדים המקומיים כשהם מקבלים חיזוק מדו"ח מאקרו חיובי של בית ההשקעות האמריקני מריל לינץ' על המשק הישראלי.

מדד תל אביב 25 הוסיף בסיכום שבועי כ-0.23% וחתם ברמת 684.92 נקודות, מדד תל אביב 100 ירד ב-0.3% לרמת 700.41 נקודות, התל טק 15 נותר ללא שינוי ברמת 420.29 נקודות, מדד תל אביב 75 השיל כ-0.91%. ומדד הבנקים רשם עליה של 0.5%.

את מירב הכותרות השבוע ריכזה מניית טבע כשהיא מרכזת מחזור יומי ממוצע של 145 מיליון שקל, כפול מהממוצע היומי של המניה. ביום א' האחרון פרסמה ענקית הפרמצבטיקה הישראלית, אזהרת רווח, לפיה יפחת הרווח הנקי ברבעון השני ב-4 סנט למניה. זאת בעקבות הודעת החברה כי בית המשפט המחזוי של צפון אילינוי, ארה"ב נעתר לבקשת אבוט והוציא צו מניעה זמני נגד הגרסה הגינרית של טבליות הקלריטרומיצין בשחרור משוהה של החברה. מניית החברה הגיבה בירידות חדות של 8% וחיצים רבים החלו לעוף לעבר המנייה.

באותו יום, רבים הביעו פסימיות באשר לעתידה של מניית החברה. אך למחרת החלה המנייה לתקן את הירידות, תיקון שנמשך עד סוף שבוע המסחר, כשאנליסטים רבים ובראשם של בנק ההשקעות מריל לינץ, מביעים אמון בחברה. בסיכום שבועי השילה המניה כ-4%.

ביום ג' האחרון עדכן בנק ההשקעות מריל לינץ, את המלצתו למשק הישראלי. בנק ההשקעות חוזים זינוק בביצועים הכלכליים של המשק הישראלי כבר ברבעון הנוכחי והותירו את המלצתם על "תשואת יתר" להשקעות הון בישראל. במריל לינץ ציינו בחיוב את התוכנית החדשה למיסוי, אותה הם רואים כצעד חיובי. האנליסטים של מריל לינץ העריכו כי בנק ישראל ישמור את הריבית ברמתה הנוכחית עד ספטמבר, כאשר ישנו סיכוי של העלאת ריבית בכ-0.4% ברבעון האחרון של השנה.

שוק המטבעות

ראש הממשלה, שר האוצר, ונגיד בנק ישראל, הודיעו היום כי החליטו על ביטול רצועת הניוד של שער החליפין מול סל המטבעות. ביטול זה אינו אמור להשפיע על המסחר המקומי במטבעות, מכיוון שרצועה זו הייתה רחבה בטווח של 7.83 שקל בעליונה לבין 4.1 שקל בתחתונה, כלומר מדובר בצעד טכני בלבד, הנועד כדי לסווג את שוק המטבעות המקומי כשוק חופשי, בדומה לשווקים האחרים בעולם. יצויין כי מאז שנת 1997 לא נאלץ בנק ישראל להתערב במסחר,

נגזרים

עוד נזכיר את שוק הנגזרים התל אביבי. שם נמשך הרחש התמידי שמאחורי המסחר במדד המעו"ף. השבוע ראינו השקה של תעודות סל מסוג חדש. יותר נכון יהיה להגדיר אותן כתעודות תאומות והופכיות לתעודות הסל. מדובר ביצור חדש שכללי המשחק בו עדיין לא ברורים לכולם וקוראים לו "תעודה בחסר". זוהי תעודת סל שאפשר להחזיק לטווח בלתי מוגבל, ושעוקבת בצורה הופכית אחרי נכס הבסיס שלה. היום (ה') מתבצע הגיוס הראשוני של שלוש מהתעודות הללו על ידי חברת קסם, של אקסלנס נשואה, הן נקראות קסם שורט, והתכונה בשוק רבה.

התעודות הללו לא מתחרות ישירות בשוק הנגזרים, אך הן מהוות התפתחות מעניינת ואתגר לשחקני ארביטראז'ים. האם יוכלו שחקני הנגזרות להרכיב תיקים הופכיים (אחד בנגזרים נניח ואחד בתעודות בחסר) חסרי סיכון תוך גריפת רווחים? ימים יגידו. בכל מקרה, ותיקי שוק ההון עשויים להזכר בתחילת שנות התשעים, כששוק נגזרי המעו"ף לא היה עדיין יעיל לחלוטין, אז שחקנים גדולים למדו כיצד למצוא גומחות קטנות, שבהיקפי מסחר גדולים - הניבו להם רווחים יפים ללא סיכון.