על רקע הודעת בנק ישראל: פריזמה ממליצים על לאומי

בנק לאומי הודיע הבוקר כי קיבל הודעה מבנק ישראל שעליו למכור את החזקותיו באחד מהקונגלומרטים, פז (בה מחזיק הבנק 15.6%) או החברה לישראל (18.1%), עד ליום 30.6.09.

על פי החוק, לבנק מותר להחזיק בקונגלומרט (תאגיד שהונו עולה על 1.77 מ' שקל ופועל ביותר משלושה ענפי משק) אחד בלבד. מכיוון שהונה העצמי של פז בדוחות Q1/07 עבר את הרף, הבנק יאלץ למכור את אחת החברות תוך שנה.

לדברי הבנק, ההחלטה איזו מהחברות למכור טרם התקבלה, אך מכיוון שכאשר ניצבה על השולחן הדילמה בין אפריקה ישראל, מגדל והחברה לישראל בחר הבנק בחברה לישראל, בפריזמה מעריכים כי הסיכויים שהבנק ישוב וישים את מבטחו באחים עופר עדיפים.

שווי ההחזקה של לאומי בפז עומד על כ- 708 מ' שקל, פי 2 ממה ששולם במועד הרכישה בינואר 2001. ביצוע המכירה יפנה הון ויזרים כסף אשר עשוי לשמש להמשך ביצוע השקעות ריאליות נוספות. מכירה תחת אילוץ אומנם אינה השפעה חיובית, אך במידה והיא תגרום לבנק לחפש השקעות אלטרנטיביות במקום לקפוא על שמריו, היא עשויה להתברר בסופו של יום כגורם חיובי. להערכת פריזמה, הבנק צפוי להתחיל בגישושי מכירה בזמן הקרוב על מנת להימנע מחשיפה ללחץ על המחיר לקראת תום חלון המכירה כפי שהוגדר לו על ידי בנק ישראל.

עוד מציינים בפריזמה, כי בתחילת השבוע פורסם בכלי התקשורת על כך שבנק ישראל שוקל להקטין את הגדרת השליטה בלאומי ל- 15% מהמניות בלבד (נכון להיום 20%). ביצוע מהלך זה יקל על המעוניינים בשליטה להשיג את מבוקשם. המדינה מחזיקה 11.94%, ויהיה צורך לרכוש מעט יותר מ- 3% נוספים בלבד על מנת להשיג שליטה לעומת 7% במצב הנוכחי. ההבדל הוא מהותי, מכיוון שרכישת המניות המוחזקות על ידי אוצר ההתיישבות או רכישת החלק אותו חייבים קרנות סרברוס-גבריאל למכור (5%, נכון להיום) יקנו לרוכש שליטה בניגוד למצב בו גרעין השליטה הוא 20%. כך, גם רכישת 3% מהמניות בבורסה אינה דומה לרכישת 7%.

לאור זאת, פריזמה ממשיכים להמליץ על מניית לאומי בתשואת יתר עם מחיר יעד של 20 שקל.