צילום: CC

יו"ר הבנק המרכזי האמריקאי ג'רום פאואל: "פתיחת הכלכלה מחדש עלולה לגרום לאינפלציה להתגבר זמנית"

פאואל לא הצליח להפיג את החששות בשווקים - התשואות על האג"ח הממשלתיות האמריקאיות ל-10 שנים הגיעו לרמתן ערב הקורונה - והמדדים נופלים

נתנאל אריאל | 04/03/2021 21:32 (8)

נושאים בכתבה אג"ח אינפלציה הפד וול סטריט פדרל ריזרב תעסוקה

המסחר בוול סטריט נפתח בעליות שערים קלות, עבר לירידות, חזר לעליות בציפייה לנאומו של יו"ר הפד ג'רום פאואל בועידת וול סטריט ג'ורנל - ולאחר שפאואל לא הצליח להפיג את חששות המשקיעים - הבורסות החלו ליפול, בהובלת הנאסד"ק שיורד הערב בעד 3.3%, כאשר במקביל זינקו התשואות על האג"ח הממשלתיות האמריקאיות ב-10 נקודות האחוז והגיעו לרמה של 1.547%, לראשונה מאז פברואר בשנה שעברה - תחילת הנפילות בעקבות התפרצות נגיף הקורונה.

מוקדם יותר פורסם כי 745 אלף אמריקאים הגישו בקשה לדמי אבטלה, לעומת צפי של 750 אלף אך מעל 736 בשבוע הקודם. מספר המובטלים בארה"ב ירד ל-4.295 מיליון דורשי אבטלה, לעומת כ-4.42 מיליון בשבוע הקודם, ומעל צפי של 4.3 מיליון. מה שמעיד על המשך ההתאוששות הכלכלית של ארה"ב.

מה אמר פאואל הערב שהלחיץ שוב את וול סטריט?

יו"ר הפד אמר כי הוא צופה לחצים אינפלציוניים בעתיד, אך גם הם לא יספיקו מבחינתו כדי לדרבן את הבנק המרכזי להעלות את הריבית. לדבריו: "אנו מצפים שככל שהכלכלה תיפתח מחדש ובתקווה שתתעשת, נראה את האינפלציה מתגברת באמצעות השפעות בסיסיות", אמר פאוול בועידה. "זה יכול ליצור לחץ כלפי מעלה על המחירים".

גורמים בפד מסרו ל-CNBC, כי הבנק המרכזי עדיין נמצא רחוק מכל פעולה וניסיון להשפיע התשואות ארוכות הטווח, למרות שיש כלכלנים ומשקיעים בוול סטריט שמצפים לכך. הבנק המרכזי האמריקאי קונה כיום כ-120 מיליארד דולר בחודש, בעיקר לטווח ארוך, ומוכר אגרות קצרות טווח.

פאואל חזר הערב על הצהרותיו בעבר כשאמר כי הוא אינו צופה שהעלייה באינפלציה תהיה ארוכת טווח אך הדגיש כי עליית התשואות "משכה את תשומת ליבו", כמו גם השיפור בתנאים המאקרו כלכליים וכי הוא עוקב אחר ההתפתחויות.

עוד הוסיף יו"ר הפד' כי ככל הנראה הכלכלה האמריקאית לא תגיע לתעסוקה מלאה בשנה הקרובה, וכי צפוי שייקח זמן עד שהכלכלה תתאושש מספיק. לדבריו, העלאת הריבית תחייב את המשק להגיע לתעסוקה מלאה אך ככל הנראה זה לא יקרה השנה "יש הרבה אדמה לכסות לפני שנגיע לזה" אמר והוסיף כי "גם אם הכלכלה תראה עליות חולפות באינפלציה - אני מצפה שנהיה סבלניים עם זה". מנגד הוא הדגיש כי הבנק המרכזי לא יאפשר לאינפלציה להגיע לרמה גבוהה, בגלל הסכנות שבכך.

לבסוף אמר כי במשברים כלכליים צריך לטפל מהר ולא לעצור באמצע העבודה, אבל סירב להגיד עד מתי ימשיך הפד' בהזרמת טריליוני הדולרים לשווקים, או מה יהיה היקף הרכישות שלו בהמשך.

קיראו עוד ב"גלובל"

בשנה שעברה הצהיר פאואל כי הפד' משנה את התייחסותו בנוגע לאינפלציה בארה"ב - כך שבמקום לשאוף ליעד אינפלציה של 2%, הבנק ישאף ל"אינפלציה סימטרית" אשר תנוע בממוצע סביב ה-2%. השוק אמנם אהב את הבשורה זו והגיב בעליות, כיוון שמשמעותה היא שהוא לא הולך להעלות את הריבית בקרוב (כי לאורך רוב העשור האחרון שיעור האינפלציה בפועל היה נמוך יותר), אך כעת נדמה שגם הנשק הזה בארסנל של הפד' מיצה את עצמו והשוק מחכה לבוננזה הבאה - ובינתיים מגלה סימני עצבנות ומגיב בתנודתיות חדה בשבועיים האחרונים.

לפי פאואל, התיאוריה העיקרית על הכלכלה המודרנית - מתה

כאן בביזפורטל דר' אביחי שניר ושלומי ממניה הסבירו כי ההחלטה של הנגיד האמריקאי לנטוש את יעד האינפלציה לטובת "אינפלציה ממוצעת", היא הודאה במשהו שהיה טאבו. כבר 12 שנים, מאז תחילת משבר הסאב-פריים, שכלכלנים מוניטריים מתווכחים על התפקיד של עקומת פיליפס בכלכלה המודרנית. ההודעה של פאואל אומרת שהבנק המרכזי האמריקאי מוכן לתת לכלכלנים להמשיך להתווכח כמה שהם רוצים. מבחינתו לפחות בינתיים, היא מתה.

עקומת פיליפס מתארת את הקשר ההפוך בין שיעור האבטלה במשק ובין האינפלציה. על פי התיאוריה, כשיש אבטלה גבוהה החברות במשק צריכות פחות 'להתאמץ' כדי למשוך עובדים ולכן לא צריכות להעלות את השכר יותר מדי, בעוד כאשר האבטלה נמוכה (כלומר, כולם עובדים) החברות צריכות לשלם יותר כדי לגייס עובדים טובים, השכר עולה ואיתו האינפלציה.

העובדה שבעיני נגיד הבנק האמריקאי עקומת פיליפס אינה רלוונטית חשובה, מכיוון שבמשך 60 שנים בערך, עקומת פיליפס היא הבסיס לכל מה שאנחנו יודעים על מדיניות מוניטרית. כל מודל שמנסה להסביר את התפקיד של בנקים מרכזיים, מתחיל מההנחה שקיים קשר הפוך בין אינפלציה לבין אבטלה. כשהאבטלה יורדת, האינפלציה עולה, ולהפך.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
צביקה 05/03/2021 08:16
הגב לתגובה זו
אם זה זמני בשביל מה לציין ולדבר עכשיו וכבר לגרום לנפילות, תחשוב פעמיים בעת הזו כשאתנ מוציא מילה מהפה, השווקים בשיא הלחץ וכל מילה שלא במקום גורמת להיסטריה
2.
י 05/03/2021 00:14
הגב לתגובה זו
מפולת בימים הקרובים או בחודשים הקרובים תפיל הרבה כרישים ותייצר תגובת שרשרת קשה .דבר שמאוד יעזור לטראמפ שטיפל יפה מאוד בתקופה קשה מאוד בוול סטריט. וכולנו יודעים שהוא זה שגרם לעליות פנומנליות . ולכן החגיגה חייבת להמשיך . כי אחרת טראמפ הנשיא הבא .
שי 06/03/2021 01:22
הגב לתגובה זו
למה נדמה לי שמשקיעים בסגנון מהמרים אחראים ללייקים של נתגובה האווילית הזאת? העליות שאנחנו רואים לא יכולות להמשיך מעבר ל2022-2023 וכל המדדים כמעט 200% מהשווי שלהן, והכל בגלל ריבית 0 והרחבה כמותית אינסופית, זה הולך להיגמר.
ככה זה באמריקה רק הכסף מדבר.הבורסה נופלת ביידן מתרסק. (ל"ת)
... 06/03/2021 22:55
נדב 05/03/2021 08:37
הגב לתגובה זו
אז טראמפ יהיה הנשיא הבא...סו וואט...בגלל זה המפולת לא תגיע?. כמה פאטטי
זה מה שהחזיק את טראמפ 4שנים העליות החדות.אמיתי (ל"ת)
י 05/03/2021 16:05
1.
רק מזומן 04/03/2021 22:56
הגב לתגובה זו
הוא ימשיך להדפיס עד שהשוק יקיא.בהינתן בועה השוק יתרסק.
... 05/03/2021 15:12
הגב לתגובה זו
איזה תגובה עלובה חחח רואים שאתה לא מבין רק שמעת על מושג הדפסות ורוצה להגיב תמשיך לחלום על התאסקות כל מה שקורה עכשיו תיקון וזה ליגיטימי וזה בריא לשוק מה שהיה במרץ שנה שעברה לא יחזור כל עוד אין וירוס או מחלה אחרת שתתפרץ אז בעזרת השם הכל למעלה רק עליות בהמשך

צילום: Brett Sayles, Pexels

הטור של גרינברג

לא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט

כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה

שלמה גרינברג | 19/09/2025 09:11

נושאים בכתבה בינה מלאכותית AI סופטבנק

בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".

סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.

קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.

השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו  אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.

להמשך הכתבה לחץ כאן