דוח התעסוקה בחוץ: תוספת של 50 אלף משרות, אבטלה 4.4% והשוק ישר מתיישר על הריבית

דוח התעסוקה של דצמבר נוחת עם 50 אלף משרות חדשות בלבד, ואחרי זה כבר מגיע הסט הבא של המספרים שמחזיק את השוק על הקצה, אבטלה על 4.4% וכ-7.5 מיליון מובטלים, בזמן שהשכר ממשיך לטפס ל-37 דולר לשעה והקצב השנתי יושב על 3.8%. בדקות שאחרי הפרסום החוזים זזים למעלה בקטנה, והמסחר נראה יותר כמו התמקמות מאשר ראלי, כשהתשואה ל-10 שנים מסתובבת באזור 4.2%.

שיעור האבטלה נשאר כמעט במקום ועומד על 4.4%, עם כ-7.5 מיליון מובטלים. במקביל נכנס גם עדכון עונתי לנתוני הסקר הביתי אחורה עד ינואר 2021, ובנובמבר עצמו מתקבלת התאמה שמורידה את האבטלה ל-4.5% במקום 4.6% שפורסם קודם.

שיעור ההשתתפות בכוח העבודה נשאר 62.4% ויחס תעסוקה-אוכלוסייה נשאר 59.7%, אז נראה שהתמונה לא מאוד השתנתה לרוחבה. מתחת לזה, השוק ממשיך להראות יותר אנשים שמסתדרים עם פחות שעות ויותר תנועה באזורי הביניים של התעסוקה.

השוליים של שוק העבודה מתעבים

5.3 מיליון עובדים נמצאים במשרה חלקית מסיבות כלכליות, כמעט בלי שינוי בדצמבר, אבל עם עלייה של 980 אלף לעומת לפני שנה. מאחורי זה יושבת שכבה שלמה של אנשים שהיו מעדיפים משרה מלאה, ובפועל נמשכים לשעות מצומצמות כי זה מה שיש בשוק כרגע.

• לקראת דוח התעסוקה בארה״ב: מספר אחד שמזיז תשואות, דולר ומניות
• לקראת דוח התעסוקה - הסימנים מצביעים על שוק עבודה רך
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לא מעט אנשים בכלל לא נכנסים לטבלה של האבטלה, למרות שהם אומרים בפה מלא שהם רוצים לעבוד. 6.2 מיליון אנשים מחוץ לכוח העבודה אומרים שהם רוצים עבודה, גם כאן בלי קפיצה חודשית אבל עם עלייה של 684 אלף לעומת השנה שעברה. הם לא נספרים כמובטלים כי הם לא חיפשו באופן פעיל לפי ההגדרה, אבל הם חלק מהתמונה של שוק שלא נותן מספיק משרות מלאות.

וכשכן כבר נספרים כמובטלים, הזמן נהיה הסיפור. 1.9 מיליון מובטלים לטווח ארוך מופיעים בדוח, עלייה של 397 אלף לעומת השנה שעברה, והם כבר 26% מכלל המובטלים. זה נתון שמאותת שהיציאה מאבטלה נהיית איטית יותר, גם בלי התפרקות חדה במספרים הכלליים.

איפה יש גיוסים ואיפה הסכין עוברת

בתחום המסעדות והברים נרשמת בדצמבר תוספת של 27 אלף משרות, המשך ישיר למגמה שנשמרת לאורך השנה. בקצב שנתי זה מתכנס לממוצע של 12 אלף משרות בחודש ב-2025, נתון שדומה מאוד למה שנרשם ב-2024, גם כשהדוח כולו מציג קצב איטי יותר.

• מצפצף על כולם - דונלד טראמפ פרסם את נתוני תעסוקה שעות לפני הפרסום הרשמי
• הסוחרים חוזרים אחורה - הסיכוי להורדת ריבית בינואר כמעט ונעלם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

מערכת הבריאות ממשיכה להוסיף עובדים, עם 21 אלף משרות נוספות בדצמבר, מתוכן 16 אלף בבתי חולים. במבט רחב יותר הקצב שם מתמתן, וב-2025 הממוצע החודשי יורד ל-34 אלף משרות לעומת 56 אלף בשנה הקודמת, כך שהכיוון נשאר חיובי אבל המהירות נמוכה יותר.

בשירותי הסיוע החברתי נרשמת גם החודש תוספת, עם 17 אלף משרות שמגיעות בעיקר משירותים למשפחות ויחידים, שם נוספו 13 אלף עובדים. התמונה הזו בולטת במיוחד על רקע סעיף אחד בדוח שמספק תנועה ברורה לצד השני.

בקמעונאות נרשמת בדצמבר ירידה חדה, עם קיטון של 25 אלף משרות. בתוך הנתון הזה יש ירידה של 19 אלף במועדוני מחסן וסופר-סנטרים ועוד 9 אלף פחות בחנויות מזון ומשקאות, מול תוספת קטנה של 5 אלף באלקטרוניקה ומוצרי חשמל, כך שהמאזן הכולל בענף נשאר שלילי.

השכר קופץ קדימה, שעות העבודה זזות אחורה

השכר השעתי הממוצע במגזר הפרטי עולה בדצמבר ב-12 סנט, מה שמגלגל את העלייה החודשית ל-0.3% ומביא את השכר ל-37.02 דולר לשעה. בקצב שנתי הוא מטפס ל-3.8%, וזה בדיוק הסעיף שהשוק קורא דרכו אם הלחץ האינפלציוני שמגיע משוק העבודה באמת נרגע או פשוט משנה צורה.

שבוע העבודה הממוצע במגזר הפרטי עומד על 34.2 שעות אחרי ירידה של עשירית שעה לעומת החודש הקודם. בייצור נרשמת ירידה של שתי עשיריות ל-39.9 שעות, ושעות נוספות נשארות 2.9, תזוזות קטנות שמאפיינות את השלב שבו חברות משחקות עם היקפי עבודה לפני שהן פותחות או סוגרות ברז גיוסים.

התיקונים למטה עושים רעש גדול מהכותרת

התיקונים לחודשים הקודמים דוחפים את הרצף לאחור ומחדדים את התמונה. אוקטובר מתעדכן עכשיו לירידה של 173 אלף משרות אחרי תיקון למטה של 68 אלף, וגם נובמבר מקבל חיתוך קטן עם תוספת של 56 אלף במקום 64 אלף. ביחד, שני החודשים נגרעים ב-76 אלף משרות לעומת מה שדווח קודם, שינוי שמרגישים הרבה יותר מכותרת נקודתית של חודש אחד.

כשמחברים את כל השנה, הקצב נראה אחר לגמרי מזה שהשוק התרגל אליו. ב-2025 נוספו בסך הכול 584 אלף משרות, ממוצע חודשי של 49 אלף בלבד, פער חד מול 2024 עם תוספת של 2 מיליון וממוצע של 168 אלף בחודש. המספר הזה מתיישב עם מה שנראה כבר חודשים בשטח, פחות גיוסים נטו, יותר תנועה פנימית ויותר עובדים שמסתפקים במה שיש.

וול סטריט מגיבה עכשיו, והכול עובר דרך האג״ח

החוזים על וול סטריט נצבעים בירוק דקות אחרי הפרסום, עם עלייה של כ-0.31% ב-S&P 500, התחזקות של כ-0.40% בנאסד״ק ועלייה של כ-0.27% בדאו. השוק קורא את השילוב הזה כתגובה זהירה לדוח שמצד אחד מראה קצב משרות חלש יחסית, ומצד שני לא מספק עדיין סיבה ברורה ללחוץ חזק על הפד להוריד ריבית מהר.

תשואת האג״ח ל-10 שנים מטפסת קלות לאזור 4.18%, עם תזוזה קטנה אך מורגשת, שמחדדת את האיזון שבו השוק נמצא כרגע. כל עשירית אחוז בתשואות משפיעה מיד על מניות הצמיחה, בעיקר בטכנולוגיה, בעוד שבנקים וסקטורים רגישים לעקום הריבית מגיבים לפי השיפוע ולא לפי כיוון חד. הדולר שומר על יציבות יחסית, והתחושה הכללית במסחר היא של התאמת עמדות, לא של בריחה או ריצה חדה לכיוון אחד