במעלות מביעים דאגה מהעלייה בהנפקות הלא מדורגות

העלייה בהיקף הנפקות האג"ח בחמשת החודשים הראשונים של השנה נגעה בשיא חדש של 43 מיליארד ש"ח, הדבר משך מעלה את היקף ההנפקות הלא מדורגות אשר בהן נכללים סיכונים שלא מתומחרים כראוי, כך לדברי מעלות
שהם לוי |

בתקופה האחרונה נראית עלייה ניכרת בהיקף הנפקות האג"ח בבורסה בתל אביב. העליות בהנפקת האג"ח נגעו בשיא חדש בתום 5 החודשים הראשונים של 2007 - 43 מיליארד שקל. אם נשווה את הנתון שהתקבל לשנה הקודמת, בכלל שנת 2006 הסתכם היקף ההנפקות ב-47 מיליארד שקל. בעקבות כך, טוענים היום בחברת הדירוג מעלות, נוצר הצורך בבידול בכמות האשראי.

העלייה האחרונה בהיקף ההנפקות יצרה תקדים בו הונפקו לראשונה אג"ח בדירוג של BBB. חברות דירוג האשראי, בניהן נכללת מעלות מספקות כלי תמחור טובים יותר להשקעה בשוק האג"ח ושקיפות רבה יותר לגבי הסיכונים שמציב הנייר.

למרות העלייה בהיקף ההנפקות, נוצר מצב בו משקל האג"ח הלא מדורג נמצא במגמת עליה ובחמשת החודשים הראשונים של 2007 היווה כמעט 50% מהמנפיקים (אם כי רק כ-15% מהיקף ההנפקות). במעלות טוענים שהאג"ח בעלות דירוג הנמוך מ-BBB לא זוכה לדירוג מצד החברה ובהשקעה בניירות מסוג זה נכללים סיכונים שלא מתומחרים כראוי.

בשונה מהשווקים המתפתחים בהם הנפקות האג"ח זוכות לדירוג של HIGH YIELD, בבורסה הישראלית אנו עדים להנפקות רבות בדירוגים נמוכים יחסית. מנכ"לית מעלות, דורית סלינגר, צופה כי המשך ההתפתחויות בשוק ושכלולו יביאו לירידה בהיקף ההנפקות הלא מדורגות ולהרחבת טווח הדירוגים גם לאג"ח מסוג זה. בד בבד, הגידול בהנפקות בחלק התחתון של סולם הדירוג צפוי לבוא לידי ביטוי בשנים הבאות בגידול בשיעורי חדלות פירעון.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
מתוך מפגש של שר האוצר עם נשיאות המגזר העסקי, קרדיט צילום- איתי קדם נשיאות המגזר העסקימתוך מפגש של שר האוצר עם נשיאות המגזר העסקי, קרדיט צילום- איתי קדם נשיאות המגזר העסקי

סמוטריץ' נגד בנק ישראל: "אם הנגיד לא יוריד את הריבית אני אוריד מיסים"

שר האוצר אומר שיוריד מיסים ויפתח את שוק האשראי לתחרות שתוריד את המחירים, אבל מאחורי ההצהרות מסתתר פער בין פוליטיקה לכלכלה

תמיר חכמוף |

שר האוצר, בצלאל סמוטריץ', נפגש היום עם נשיאות המגזר העסקי בראשות דובי אמיתי וצוות האוצר, כחלק מההיערכות לגיבוש תקציב המדינה לשנת 2026. במפגש השתתפו ראשי האיגודים המרכזיים במשק, מהתאחדות התעשיינים, איגוד הבנקים וחברות הביטוח ועד התאחדות הקבלנים ולשכת המסחר.

במהלך הדיון, סמוטריץ' בחר להתמקד בסוגיות המאקרו החשובות, כמו הריבית הגבוהה, עתיד התקציב והצורך ביצירת תחרות במערכת הבנקאית, אך במקום להתמקד בתחום הפיסקלי שבאחריותו, הוא בחר למתוח ביקורת חריפה על המדיניות המוניטרית ועל נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, ואמר כי "הנגיד היה צריך להוריד את הריבית מזמן. אם הוא לא יעשה כן, אני אוריד את המיסים". מיד לאחר מכן סייג כי "עצמאותו של הנגיד קריטית ואסור לפגוע בסמכויותיו, אך הנגיד אחראי על המדיניות המוניטרית ואני על הפיסקלית".

בנוגע לתקציב המדינה לשנת 2026, יו"ר נשיאות המגזר העסקי, דובי אמיתי, הטיל ספק ביכולת הממשלה להעבירו לנוכח המצב הפוליטי המורכב. סמוטריץ' מנגד התחייב: ״יהיה תקציב. מבינים את הצורך בשמירת אמון השחקנים כולם בכלכלה הישראלית. תקציב 2026 ממלחמה לצמיחה״.. עוד ציין כי בכוונתו להיאבק בהון השחור באמצעות "חניקה כלכלית של ארגוני הפשיעה".

על מערכת הבנקאות אמר סמוטריץ': "אני נחוש לגוון את מקורות ההון. גם לכם המגזר העסקי זו דרמה. אתם מכירים את הרפורמה שאנחנו עושים בפיקדונות. נגישות לכסף זול לשחקנים שיצרו תחרות על הבנקים, בעיני זו רפורמה שסוגרת את המעגל. אני מקווה שנצליח להרגיל גם את האזרחים להשתחרר מהדביקות לבנק ולחפש את האלטרנטיבות, אבל גם לכם לעסקים ולמשקי הבית תהיה נגישות הרבה יותר משמעותית. כמות האשראי תגדל, מחיר האשראי ירד, והתוצאה תביא לירידת מחירים".

בנק ישראל ציין כי ״הנגיד ובנק ישראל מקבלים החלטות אך ורק על בסיס אמות מידה מקצועיות. אינפלציה גבוהה פוגעת בראש ובראשונה בשכבות החלשות וריסונה הוא תנאי הכרחי לפעילות כלכלית תקינה. אחריות תקציבית, במיוחד בעת הזו, היא צורך השעה״.