חלה עלייה של 15% בהנפקת "אגרות חוב זבל"
לדברי דורית סלינגר, מנכ"ל מעלות, בעקבות הגידול העצום בהיקפי ההנפקות בשנים האחרונות שהגיע לשיא נוסף חדש של כ-43 מיליארד שקל בחמשת החודשים הראשונים של 2007 (בהשוואה ל-47 מיליארד שקל בכל שנת 2006 ), נוצר צורך בבידול באיכויות האשראי.
דורית שנכחה בכנס איגוד החברות הציבוריות שהתקיים היום אמרה, "על רקע ההתפתחויות האחרונות במשק ופריצת מחסום דירוגי ה-BBB של מעלות, אגרות חוב של חברות שאינן מדורגות בדירוג זה, נתפסות בעיני המשקיעים כאג"ח זבל".
"אכן נראה כי הסכר נפרץ ובחמשת החודשים הראשונים של 2007 הונפקו לראשונה אג"ח מדורגות ע"י מעלות בדירוג של BBB. הדירוג שניתן על ידי מעלות סייע להצלחת ההנפקה הן בתמחור הריבית, הן בהיבט המיצוב הכולל בשווקים הפיננסים והן בהיבט מגוון המשקיעים", אמרה סלינגר והוסיפה כי, "דירוג מעלות המבטיח למשקיע שקיפות רבה באשר לסיכוני האשראי תורם לשיפור ביכולת התמחור".
יחד עם זאת ולמרות ההתפתחויות האחרונות במשק, משקל האג"ח הלא מדורג נמצא במגמת עליה ובחמשת החודשים הראשונים של 2007 היווה כמעט 50% ממספר המנפיקים, (אם כי רק כ-15% מהיקף ההנפקות). כלכלני מעלות סבורים כי הסיכונים הכרוכים בהשקעה באג"ח ללא דירוג, גבוהים מ-BBB ואינם מתומחרים באופן מלא. להערכתם דירוג מעלות לחברות אלו היה תורם לשכלול השוק.
לפיכך, התפלגות סולם הדירוג של מעלות עדיין שונה מהותית מהתפלגות הדירוגים בשווקים מפותחים, בהם עיקר ההנפקות המדורגות בשנים האחרונות הם מסוג HIGH YIELD. סלינגר מצפה כי המשך ההתפתחויות בשוק ושכלולו יביאו לירידה בהיקף ההנפקות הלא מדורגות ולהרחבת טווח הדירוגים גם לאג"ח מסוג זה. בד בבד, הגידול בהנפקות בחלק התחתון של סולם הדירוג צפוי לבוא לידי ביטוי בשנים הבאות בגידול בשיעורי חדלות פירעון.
