כלכלני לאומי: פוחתים הסיכויים להשגת יעד האינפלציה

בסקירת המאקרו השבועית של בנק לאומי מציינים כלכלני הבנק, כי פוחתים הסיכויים להשגת יעד האינפלציה לשנת 2007. לדעתם, התחזקותו המשמעותית של השקל בשבועות האחרונים צפויה להשפיע על המדד בחודשים הקרובים, כך שקצב השינוי של המדד ב-12 החודשים האחרונים צפוי להעמיק ולרדת עוד בחודשים הקרובים, לקצב של מינוס 1.5% עד מינוס 2%.

עוד אומרים כלכלני לאומי כי לאור נחישותו של בנק ישראל לפעול להשגת יעד האינפלציה, ניתן לצפות להמשך התהליך של הורדות הריבית, בשיעורים מדודים ועל פי ציפיות השוק, כל עוד תנאי הרקע החיוביים נמשכים ואין נתונים ברורים על חשש ליציבות הפיננסית ולהיווצרות בועות בשווקים הפיננסיים.

מדד המחירים לצרכן עלה בחודש אפריל ב-0.5% ומתחילת השנה עלה המדד ב-0.3%. תרומה בולטת לעלייה החודש הייתה לסעיף התחבורה והתקשורת עקב עליית מחירי הדלקים, כאשר הסעיף היחיד אשר ירד היה סעיף הדיור בשל השפעת התחזקותו של השקל לו השפעה על חישוב סעיף זה.

ב-12 החודשים האחרונים ירד המדד ב-1.3% בעיקר עקב התחזקות השקל אשר הביאה לירידה של 6.2% בסעיף הדיור, המהווה כחמישית מהמדד. באשר לעתיד, התחזקותו המשמעותית של השקל בשבועות האחרונים צפויה להשפיע על המדד בחודשים הקרובים, כך שקצב השינוי של המדד ב-12 החודשים האחרונים צפוי להעמיק ולרדת עוד בחודשים הקרובים, לקצב של מינוס 1.5% עד מינוס 2%. לפיכך, צפויה החריגה מיעד האינפלציה לגדול וכעת נראה כי קיימת הסתברות נמוכה בלבד, בהנחת הימצאות בסביבת שער החליפין הנוכחית, שהאינפלציה תגיע בסוף 2007 לתחום היעד של 1% עד 3%.

יחד עם זאת, כלכלני בהנק מציינים, כי הירידה באינפלציה בפועל ובציפיות האינפלציה לשנה הקרובה על בסיס נתוני שוק ההון אשר ירדו עד ל-0.5%, מונעת את ירידת הריבית הריאלית לטווח הקצר למרות הירידה (המתונה) בריבית בנק ישראל הנומינלית. הערכתנו היא שלאור נחישותו של בנק ישראל לפעול להשגת יעד האינפלציה, ניתן לצפות להמשך התהליך של הורדות הריבית, בשיעורים מדודים ועל פי ציפיות השוק, כל עוד תנאי הרקע החיוביים נמשכים ואין נתונים ברורים על חשש ליציבות הפיננסית ולהיווצרות בועות בשווקים הפיננסיים.