הקרב בשוק הגנריקה מתחיל: האם טבע תשמור על מעמדה?

אתמול צפויה (12.3.07) הייתה ענקית התרופות הגרמנית, חברת מרק, לקבל הצעות הצעות בלתי מחייבות לרכישת החטיבה הגנרית שלה, כאשר האנליסטית נועה וייסברג, מבית ההשקעות אי.בי.איי, סבורה כי קיימים לא מעט סימנים המעידים על כך שטבע מועמדת מרכזית לרכישה.

לפי דיווחי עיתונות מחיר המינימום הוא 4 מיליארד יורו אולם באי.בי.איי מעריכים כי המחיר יכול גם לטפס לחמישה מיליארד יורו. חברות רבות מעוניינות בחטיבה הגנרית של Merck KGaA ביניהן טבע, נוברטיס, מיילן ואחרות. בנוסף מעוניינות ברכישה גם קרנות השקעה פרטיות.

האם טבע בשלה לאחר זמן כה קצר מאז השלמת המיזוג עם איווקס לרכישה כה גדולה? האם טבע מבחינה אסטרטגית יכולה לוותר על הזדמנות לרכישת חברה גדולה כגון Merck?

באי.בי.איי מעריכים שמבחינה אסטרטגית עבור טבע אשר ממקמת את עצמה כחברה הגנרית הגדולה בעולם חשוב לנצל הזדמנויות חד פעמית זו לרכוש חברה בסדר גודל כזה. לא נראה שבשנים הקרובות יכולה להתבצע רכישה בסדר גודל דומה, סבורים באי.בי.איי. חטיבה כמו של מרק יכולה להוות מנוע צמיחה לשנים ארוכות, אומרת ויסברג.

אולם מצד שני, אומרים באי.בי.איי שואלים האם טבע אשר לאחרונה עברה שינויים בדרג ממלאי התפקידים הבכירים ולא מזמן השלימה את רכישת איווקס מסוגלת לבלוע גם את Merck? ויסברג סבורה כי מבחינה כלכלית טבע מסוגלת לכך, שכן בקופתה 1.5 מיליארד$ ויחס סך ההתחייבויות להון עצמי עומד על 0.88.

לסיכום

באי.בי.איי סבורים שטבע צריכה לנצל את ההזדמנות החד-פעמית אשר נקרית בדרכה, למרות שהעיתוי אינו מושלם. במידה וטבע אכן תהיה הרוכשת הרכישה תספק לה הזדמנויות ומנועי צמיחה נוספים גם בשווקים חדשים וגם בתחום מוצרי הנשימה. במידה וסנזוז תהיה הרוכשת טבע תיאלץ להיפרד מתואר החברה הגנרית הגדולה בעולם. במידה וחברה גנרית אחרת תרכוש נכנס שחקן גדול משמעותי וקרוב בגודלו לשתי הגדולות כיום (סנדוז וטבע). ובמידה וקרנות ההשקעה תכנסנה, המצב בשוק הגנרי אמנם לא ישתנה אך כניסתן תהווה סימן לכך שהציפייה שהסקטור הגנרי ימשיך לצמוח בשנים הקרובות.