ניתוח טכני: מדד המעו"ף - משבר או הזדמנות?

ירידות המחירים החדות שפקדו את הבורסות המובילות בעולם, חדות, חריפות ומזעזעות עד כמה שהן, אינן חריגות בנוף העולמי בשנים האחרונות ואינן אינדיקטור ברור ומובהק למשבר העומד בפתח. יום בודד של ירידות מעולם לא עמד כשווה כוחות למגמת עלייה ארוכת טווח וכמעט אף פעם לא היה הסימן המוחלט למשבר.

רק כדי לרענן את זכרוננו, המשבר בבורסות המזרח שהתרחש באמצע 2006 התברר עד מהרה כאפיזודה חולפת. בנוסף, בין ה-8 לדצמבר ל-12 לדצמבר, רשמה בורסת הודו שלושה ימי ירידות חדים בשיעורים של כ-3%. מישהו עוד זוכר את זה? גם מדד ניקיי וכמוהו גם מדד נאסד"ק וכמובן גם שוק המניות המקומי אינו חף מהדברים הללו. ימים בודדים או רציפים של ירידות אינם אינדיקציה מספקת לסיומה של מגמת עלייה רבת שנים.

ההיסטוריה הוכיחה לנו לא פעם, שמשברים אינם מתחילים בין לילה. ברוב המקרים קודמת להן תקופת הכנה לא קצרה בדמות דשדוש, או מספר ניסיונות כושלים לתקוף את רמת השיא האחרונה. רק לאחר מכן, יוצא לדרך גל ירידות משמעותי. לכן, כדי לקבל מושג טוב יותר על העתיד לבוא, יש לבחון את השוק לאו דווקא בעת זו כאשר הוא נסוג, אלא לבחון אותו כאשר ינסה להתאושש ולעלות. שם נוכל להביט על מחזורי המסחר, על יכולתו להתמודד עם רמת השיא האחרונה ועל פרמטרים נוספים שיסיעו לקבל החלטה נכונה.

השאלה המרכזית לעניות דעתי, אינה מה השוק עושה. זאת שאלה משנית. השאלה המרכזית היא מה אתה עושה וכיצה אתה מגיב להתנהלות השוק. מענה לשאלה זו אינו פשוט תמיד אך זו הנקודה המרכזית שעליה יש לתת את הדעת. עבור ציבור המשקיעים הפרטי הדבר הנכון ביותר לעשות כרגע הוא לבחון את מיקום ההוראות לקטיעת הפסד ולעצירת הרווח ולהמשיך להיצמד לתוכנית המסחר המקורית. לאורך ההיסטוריה למדנו שתגובות רגשיות, לפחות בהשקעות בורסאיות, מעולם לא שירתו שום מטרה נעלה. ורק אם נעלה גרף ונביט כמה ימים מסוג זה או כמה תיקונים כאלה חווינו בארבע השנים האחרונות וכיצד הסתיימו, נוכל לתכנן את התגובה הנכונה.

האינדיקטורים לתקופה הקרובה

1. יש לשים לב למחזורי המסחר, אם כי הם אינם האינדיקטור החשוב ביותר כעת. התרחבות משמעותית שלהם כלפי מטה, דבר שסביר להניח שיתרחש עקב הירידות הצפויות, תעיד על חולשה ותעלה את הסבירות כי התיקון ימשך על פני זמן. חשוב מכך, יש לשים אליהם לב כאשר מדד המעו"ף ינסה להתאושש. עליות בליווי מחזורים נמוכים יתנו את האות לגל ירידות נוסף העומד בפתח.

2. יש לשים לב היטב פחות לרמות התמיכה שבדרך שכן בתקופות של פאניקה ובהלה הן מאבדות ממשמעותן, ויותר לרמות ההתנגדות כגון רמת השיא האחרונה,1007 הנקודות, שנרשמה לפני ימים מספר.

סיכום

בשלב הנוכחי לא מדובר במשבר. לפחות מוקדם מדי לקבוע. לעניות דעתי יש לתת לגל ירידות זה להסתיים ולבחון באופן מעשי את דרך ההתאוששות של השוק, את המחזורים ואת רמות ההתנגדות איתן ינסה להתמודד. יש לזכור שמגמות עלייה ארוכות טווח אינן מסתיימות בין לילה, וכדי לסיים מהלך עליות שנמשך ארבע שנים דרושים, בדרך כלל, מספר ניסיונות עלייה כושלים לכיוון רמת השיא האחרונה. והדבר האחרון והוא אולי החשוב מכל – הוא לבחון את עצמנו ולהמשיך ולתכנן את דרך הפעולה באופן קר ורציונלי ולנסות להימנע מתגובות רגשיות שמובילות ברוב המקרים להפסדים ועודמת נפש.

הכותב מנהל מקצועי ומלמד ניתוח טכני במסגרת "המרכז להשכלה פיננסית" מקבוצת מטריקס.

מאת אייל גורביץ'

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

* הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.