הירשמו
  1. ראשי
  2. מט"ח

הדולר מתחזק ומתקרב ל-4 שקלים: "המומנטום לטובתו"

הדולר בדרך לשיא של 9 חודשים מול השקל, האם יחצה את הרף הפסיכולוגי?
גיא ארז | (2)
נושאים בכתבה גנט יילן שער הדולר

המטבע האמריקני ממשיך להתחזק עם פתיחת שבוע המסחר במט"ח. הדולר עולה כעת 0.3% ומתקרב לפריצת הרף הפסיכולוגי של 4 שקלים. המטבע, שזינק ביותר מ-3.3% בחודש וחצי האחרונים, נסחר כעת סביב שיא של 9 חודשים מול השקל, ברמה של 3.985 שקל לדולר.

דולר רציף

מול האירו נסחר הדולר הבוקר ביחס של 1.0816 דולר לאירו. מדובר בהתחזקות של כ-1.85% בשבועיים האחרונים במטבע האמריקני מול זה האירופי, כשהודעתו של מריו דראגי בשבוע שעבר חיזקה מגמה זו מכיוון שהחלישה את האירו.

הרקע להתחזקות המטבע הינו המצב המיוחד-משהו בו דווקא הכלכלה החזקה בעולם, הכלכלה האמריקנית, נוקבת בשיעור הריבית מהגבוהים במערב - 0.25%, בעוד באירופה הריבית שלילית, ואפילו לא מזכירים אפשרות של העלאה שלה, אלא דווקא הגדלת ההרחבה הכמותית. יותר מכך, הפד' הציג תכנית להעלאת הריבית במדינה 3 פעמים נוספות במהלך השנה, והדבר מחזק את ערכו.

מעבר לזה, הדולר עדיין נתפס עבור רבים כ'מקלט' בעוד השווקים מתנדנדים - והביקוש אליו כמובן מחזק אותו. מנגד, עליות השערים בסוף השבוע הורידו את הביקושים למטבע האמריקאי ולראיה, הדולר-אינדקס (יחסו מול סל של מטבעות), רושם הבוקר היחלשות מתונה של 0.2%, סביב רמת 99.4 נק'.

בתוך כך, נאומה של ג'נט יילן, נשיאת הפד' ירכז עניין רב במסחר בדולר - בעוד דבריה לגבי המתווה של הבנק המרכזי בנוגע להמשך העלאות הריבית, ישפיעו כמובן על ערכו. צפי לעמידה ביעדים שהוכרזו יחזק את ערכו, בעוד 'נסיגה' מסויימת על רקע המצב הכלכלי (אם זו תהיה ההחלטה), עשויה לפגוע בו.

גם לקרנית פלוג, נגידת בנק ישראל שתקבע היום את שיעור הריבית יכולת להשפיע על היחס דולר-שקל. הכלכלנים לא צופים שינוי בשיעור הריבית היום בישראל (עומדת על 0.1%), אך דברי הנגידה בדבר היחס הרצוי בין המטבעות עשויים להביא לתנודותו בערכו של הדולר.

נציין כי מעבר למסחר במט"ח, התחזקות משמעותית של הדולר מחלישה באופן יחסית את מחיר הנפט, כך שזינוק חד מדי של המטבע סומן לאחרונה כאחד הסיכונים למחיר הזהב השחור - ואת ההשלכות של מגמת החלשות הנפט אנו רואים רבות בשווקים.

קיראו עוד ב"מט"ח"

במחלקת המחקר של FXCM ישראל ציינו הבוקר: "הדולר-שקל ממשיך בפריצה מעלה, ולאחר תיקון קל שוב בוחן את השיא של השבוע שעבר, ב-3.985. פריצה מעל רמה זו כבר תחשוף את רמת המפתח הפסיכולוגית של 4. המומנטום בשוק המקומי נוטה במובהק לטובת הדולר, כאשר כמעט בכל תנאי שוק אנחנו רואים את התחזקות הדולר, כאשר גם התחלפות הסנטימנט בסוף שבוע המסחר בשוק הגלובלי על רקע איתותי הבנקים המרכזיים של יפן וגוש האירו לא הצרו את הטיפוס של הדולר-שקל.

"בשוק העולמי, הדולר קיבל רוח גבית משמעותית לאחר שהבנקים המרכזיים שוב טרפו את הקלפים, כאשר הבנקים של יפן, וזה של אירופה, אותתו על נכונותם  להזרים שוב, וביתר שאת, נזילות לשווקים דרך מנגנוני ההרחבה הכמותית. בכך הם סיפקו המון חמצן לשווקים בכלל, ולנכסי הסיכון בפרט, וסייעו לאושש את הסנטימנט".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    ינון 25/01/2016 12:28
    הגב לתגובה זו
    בהצלחה
  • 1.
    פינס 25/01/2016 12:14
    הגב לתגובה זו
    ט"ו בשבט שמח
דולרים כסף מזומן
צילום: Pixabay

הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה

הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שער הדולר

בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל.  הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.17%  עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.

הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.  


השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר

הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות. 

לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.  

הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף  שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה. 



להמשך הכתבה לחץ כאן