מנכ"ל עזריאלי מסמן את מנוע הצמיחה העתידי: "ה-FFO יקפוץ ברמות מטורפות"
קבוצת עזריאלי פרסמה היום את הדו"ח הכספי הראשון תחת המנכ"ל החדש איל חנקין, ומציגה עלייה בשורה התחתונה ועלייה בפדיונות הקניונים למרות החששות המיוחסים לענף ברקע לעליית הרכישות המקוונות. בתוך כך, חנקין מסמן את מנוע הצמיחה העתידי, וצופה כי השוק בו הקבוצה פועלת צפוי לגדול ב-5.5% בכל שנה בשנים הקרובות.
ברבעון הראשון של השנה עזריאלי הציגה צמיחה בעיקר הודות לאכלוס נכסים חדשים בעוד שבנכסים הקיימים נרשמה יציבות. במגזר הקניונים והמשרדים ההכנסות מנכסים זהים נותרו ללא שינוי. עם זאת, את חנקין זה לא ממש מדאיג.
חקין בשיחה עם Bizportal אחרי הדו"חות: "הביזנס שלנו הוא להשביח את הנכסים ולייצר עוד מנועי צמיחה. אם היום עזריאלי מחזיקה ב-1.54 מיליון מטר רבוע בנדל"ן מניב, ב-6-3 השנים הקרובות יצטרפו לקבוצה עוד 664 אלף מטר. זה אומר שאנחנו היום נמצאים ב-60% מהיכולת שתוצג בעוד כמה שנים. אני חושב שמעבר למספרים המדהימים ברבעוו, מלבד מה הקיים, הסיפור הוא מה שצפוי להיות בהמשך".
כפי שכתבתם בדו"חות, הקניונים הולכים להצטמצם מבחינת האחוז מההכנסות.
"הקניונים גדלים, אך החלק שלהם בעוגה לא מצליח להדביק את הגיוון בנכסים האחרים בקבוצה. את תחום הדיור מוגן, למשל, אנו הולכים לקחת למקומות אחרים. במודיעין, למשל, אנחנו כבר עם מעל ל-63% חוזים חתומים ופיקדונות. בשקה בספטמבר-אוקטובר אנו נהיה כבר עם מעל ל-70% חוזים חתומים. יש שם ביקוש קשיח, תוחלת החיים עולה, ה-FFO יקפוץ ברמות מטורפות".
- אמזון לעניים? החברה משיקה את Amazon Bazaar לשווקים המתפתחים
- אמזון חותמת על עסקה של 38 מיליארד דולר עם OpenAI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"בתחום המשרדים, בשרונה למשל 98% מהבניין בחוזים חתומים. אם חשבנו שייקח לנו לסגור את חוזים על הבניין ב-4 שנים - בסופו של דבר לקח לנו פחות משנה. יש גידול מרשימים גם ב-FFO וגם ב-NOI. אני רק מזכיר כי כמה שאתה יותר גדול כך קשה להביא את הגידולים האלה. אם ניקח את הנתונים הללו בשילוב נתוני המאקרו של המדינה, זה שאין אבטלה, עליית השכר החציוני.... אז השוק שלנו הולך לגדול בשנים הקרובות כל שנה ב-5.5%. איפה זה ואיפה ההיצע של שטחי המסחר. בשנת 2015 היו 25 מרכזי מסחר שנפתחו ובשנתיים שלוש הקרובות אנחנו לא רואים פתיחה של יותר מבין 3-2 בשנה. אז אם נסתכל על התמונה המלאה, בכל פרמטר יש גידול יפה מאד ברבעון הראשון. המנוע האדיר של הפיתוח והיזום והבנייה זה צונמי שדורס כל פרמטר אחר. בשורה התחתונה, התוצאות יפות אמנם אבל האופק נראה טוב יותר".
למרות החשש מירידה בפדיונות הקניונים, במהלך הרבעון הראשון אלו טיפסו ב-9.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. בנטרול קניון עזריאלי ראשונים שנפתח בסוף הרבעון הראשון של 2017, עדיין מדובר בעלייה של 5.3%.
מה לגבי החשש מכניסתה של אמזון לישראל?
"אנחנו עובדים כאילו אמזון כבר בארץ כבר לפני שנים. זו הנחת העבודה שלנו. היתרון שיש לאמזון בנוגע למהירות האספקה, המוצר שמגיע אליך הביתה, זה נכון לארה"ב אבל אינו תופס בארץ שכן השטחים כאן די קטנים. בנוסף, אנחנו לא עוצרים. אנחנו מפתחים דיגיטל מאד חזק כמו שרק אנחנו יודעים לפתח. אמזון, אם תיכנס לארץ, תאבד את היתרון היחסי שלה בהנחה שיש לה. רק שנבין, בשנה שעברה ההחזרות של מוצרים ברכישות המקוונות עמדו על 40%, לכן את המסחר הגדול הם מפספסים. יכול להיות שהם יצליחו לפצח את זה, לא בטוח. בארה"ב בשני הרבעונים האחרונים, המסחר האלקטרוני לא גדל. יש גידול בדיגיטל מאד יפה אך הוא מאד מתמתן".
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
- 5.לי 21/05/2018 11:20הגב לתגובה זוהצמיחה אולי לא מתה, אבל היא בהחלט בדרך לשם.. הצעירים שקברו את עצמם עם המשכנתאות לא יתגוררו בבתי האבות המפוארים שאליהם הולכים אחרוני הישראלים שעוד הצליחו לחסוך משהו
- 4.לגבי המבוגרים צודק. כל היתר אין לך מושג אז תשאיר לאחרים (ל"ת)אורן 21/05/2018 10:52הגב לתגובה זו
- 3.השבוע דוחות פוקס והיא תזנק 50 אחוז עד סוף השנה. (ל"ת)עמית 20/05/2018 19:42הגב לתגובה זו
- 2.מישה 20/05/2018 18:46הגב לתגובה זושקונים באינטרנט, הם הולכים על הראש של הזקנים. לא יעזור להם.
- 1.אהרון 20/05/2018 10:38הגב לתגובה זובכל העולם יש צמצום בבניית קניונים במקרה הטוב וסגירות בנקרה הרע . וכאן הוא מדבר על גידול שנתי של 5.5 אחוז למי לאוכלוסיה שגדלה בקצב של 2 אחוז לשנה אולי הוא צופה ייבוא של עוד מיליון הודים שרוצים להתגייר
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
