הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
עידן וולס
צילום: סיון פרג'

לראשונה מאז המשבר, מעלות S&P מעלה את הדירוג של קבוצת דלק

חברת הדירוג משפרת גם את דירוג החוב של חברת האחזקות. בחברה מציינים לחיוב את גזירת הדיבידנדים מחברות בנות והנזלת הנכסים להקטנת המינוף 
אלמוג עזר | (24)
נושאים בכתבה קבוצת דלק

לראשונה מאז פרוץ משבר הקורונה, חברת הדירוג S&P מעלות מעלה את דירוג החוב של דלק קבוצה 2.23% . דירוג החוב עולה מ-CCC ל-B ובמקביל להעלות גם את דירוג שיקום החוב. המנייה מזנקת בשעה זו 7%. 

במעלות קובעים את תחזית דירוג הקבוצה כמתפתחת, ומציינים כי המשך ההצלחה בפעולות של הקבוצה תאפשר פעולת דירוג חיובית נוספת. השינוי במעמד דלק נעשה בעקבות מימוש נכסים, ללא התגמולים שיגיעו לחברה לאחר עסקת המכירה של הקרקע בעכו ב-200 מיליון שקל להראל ותדהר. 

בחודש מרץ היכה משבר הקורונה ללא רחמים בקבוצת דלק. השוק חזה התפרקות של החברה ואי עמידה בחובות ושלח את המניה לירידה של 90% (במתווה שנתי). החברה הייתה אז כל כך ממונפת בעקבות רכישת נכסי הנפט של שברון בים הצפוני עד שניכר היה כי יש לבצע מהלכים דרסטיים כדי לעמוד בחובות האג"ח. מאז השתפר המצב של החברה בעקבות הגעה להסכמים עם הנושים והמשך הנזלה של נכסים. אפילו משבר האנרגיה העולמי נראה כבר לקראת פתרון. 

במעלות מציינים לחיוב את הפעולות שבהן נקטה החברה בחודשים האחרונים אשר כללו מימושי נכסים, גיוסי הון ודיבידנדים משמעותיים מחברות בנות שהובילו להפחתה דרסטית של כמעט ארבעה מיליארד שקלים בחוב הפיננסי של הקבוצה בשנה האחרונה, מ-9.3 מיליארד שקל בתחילת 2020, לרמה של כ- 5.4 מיליארד שקלים.

בהתאם למתודולוגיית הדירוג של מעלות S&P, לא נלקחו בחשבון בתחזית הדירוג תזרימים עתידיים מפעולות נוספות שמקדמת הנהלת החברה בימים אלה כדוגמת הנפקת איתקה,. בנוסף, לא נלקחו בחשבון דיבידנדים עתידיים מחברות בנות, ואחזקות הקבוצה בנכסים משמעותיים נוספים כגון תמלוגי העל מלווייתן, יתרת האחזקה בדלק ישראל (וכן המניות שעשויות להתקבל בחברה אגב מהלך של הפיצול המתוכנן בדלק ישראל), הלוואת המוכר שניתנה לרוכשי הפניקס בהיקף של כ – 250 מיליון שקלים, ונכס נדל"ן בהרצליה.

כאמור, גם מבלי לקחת בחשבון את התזרימים מהפעולות האמורות, עלה דירוג החברה, לאור הפעולות שהשלימה בהצלחה הנהלת החברה בחודשים האחרונים מאז פרוץ המשבר אשר הובילו להקטנה משמעותית של החוב, ולאור השיפור במקורות החברה. במעלות מעריכים כי ביצוע פעולה הונית באיתקה ובנכסי הליבה האחרים של הקבוצה ישפיע גם הוא משמעותית לטובה על תמונת הנזילות של החברה לשנה הקרובה ויתמוך בפעולת דירוג חיובית.

העלאת הדירוג של דלק מהווה נקודת זכות לטובתו של עידן וולס מנכ"ל חברת האחזקות מאז דצמבר 2019. זו לא הייתה תקופה עבור המנכ"ל החדש שבכל זאת היה צריך לנהל את המשבר שפקד את החברה. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(24):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 19.
    אדי 02/02/2021 06:18
    הגב לתגובה זו
    אין שום ערך לחברות הדירוג. הם פשוט מסתכלים על מחירי השוק ומעדכנים בהתאם, רק באיחור מאוד משמעותי. בשביל זה לא צריל להיות חברת דירוג אשראי. כל טמבל יכול לעשות את זה.
  • 18.
    בטטה..במקום לתפוס את המומנטום מאתמול היא יורדת (ל"ת)
    גל 01/02/2021 12:32
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    זהו..הדלק הספיק לה רק ל- 7 אחוז אתמול..חחח (ל"ת)
    tt 01/02/2021 12:31
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    גבי 01/02/2021 11:45
    הגב לתגובה זו
    אם היה להם טיפה יותר אומץ ואחריות כלפי הציבור אז היו עושים זאת כבר לפני כמה חודשים.
  • 15.
    עובדים על הציבור 01/02/2021 00:18
    הגב לתגובה זו
    ממש יצאה מהמשבר חברת דלק נו באמת הצחקתם אותנו , עוד נסיון לפתות משקיעים תמימים , דלק לא קרובה לצאת מהמשבר והעתיד של מחירי הנפט והגז די ירוד
  • אסף 01/02/2021 08:35
    הגב לתגובה זו
    השאלה היא האם המחיר שלה כרגע גבוה ונמוך ביחס לנכסיה והצפי להמשך
  • 14.
    יהודה אלידע 31/01/2021 23:18
    הגב לתגובה זו
    וכך בעל הבית (שכולם אוהבים לשנוא) הצליח לאסוף מניות מהציבור בזול, אמנם זה דרש ממנו להסתכן (מה שלא מפחיד אותו) אך גם הוכיח בפעם המאה את העקרון העתיק "רק המעז מצליח". זה נכון בעסקים לא פחות מבשדה הקרב. אז בפעם הבאה שתקנאו במיליארדר מנתניה, תצדיעו לפני שתלכלכו עליו.
  • 13.
    בזן תשתית מימן 31/01/2021 22:50
    הגב לתגובה זו
    Hydrogen amongst Joe Biden’s clean energy plans for the US בזן תקים תשתית מימן... By Molly Burgess on Jan 28, 2021 NEWS New US President Joe Biden’s promise to act on climate immediately and ambitiously was music to the hydrogen industry’s ears as the sector gears up to help progress a Clean Energy Revolution and Environmental Justice in the country Hydrogen amongst Joe Biden’s clean energy plans for the US בז"ן תקים תשתית להפקת מימן לרכבים: זכתה במענק משרד האנרגיה בניגוד לרכב בעל מנוע בנזין או סולר, ברכב המתודלק במימן מתרחש תהליך בו נוצר חשמל הנאגר בסוללה שאחראית על הנעת המנוע החשמלי; המתקן החדש יעלה 12 מיליון שקל, מתוכם 10% יסובסדו ע"י משרד האנרגיה; מטרת המתקן היא לייצר, לדחוס ולשנע מימן, כשהיעד הראשוני בפרויקט הוא להעביר את היכולת הזו עבור תחנת תדלוק מימנית ראשונה בארץ 29.12.2020, 16:05 | ליאור גוטמן
  • 12.
    שגב 31/01/2021 17:57
    הגב לתגובה זו
    גנב את הפנסיונרים ולא מחזיר אגורה .
  • 11.
    יאצ'ק 31/01/2021 17:48
    הגב לתגובה זו
    עכשיו יהיה סוף סוף כסף להחזיר את חובות דלק נדל"ן לאזרחי ישראל שהלוו כסף לחברה ועברו תספורת נוראה.
  • לימבו 01/02/2021 03:22
    הגב לתגובה זו
    נראה, שנציגות מחזיקי האגח של דלק נדלן הייתה מפוחדת והתקפלה.
  • 10.
    גיל1 31/01/2021 17:04
    הגב לתגובה זו
    מוחזק לפני קריסה עם סיום הסגרים - הפוך על הפוך
  • 9.
    מייק 31/01/2021 16:37
    הגב לתגובה זו
    חברת מידרוג אובייקטיבית בדיוק כפי שהמפקח על הבנקים אובייקטיבי בייחס לבנקים
  • 8.
    הללויה (ל"ת)
    אלון 31/01/2021 16:17
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    מניית דלק עדיין הזדמנות (ל"ת)
    תום 31/01/2021 16:11
    הגב לתגובה זו
  • מינו 31/01/2021 18:23
    הגב לתגובה זו
    בטווח הארוך , ביידן חוזר לאמנה למניעת גזי חממה ,מעבר לאנרגיה נקיה וצמצום השימוש בנפט וסולר . תוסיף לכך את המעבר המיידי והמהיר מאד למכוניות חשמליות ותקבל עודף ענק של מלאי נפט ונפילה חדה במחיר .
  • 6.
    ש 31/01/2021 15:58
    הגב לתגובה זו
    20000-25000, לדעתי בלבד!
  • הערכה שמרנית (ל"ת)
    חיים 31/01/2021 17:24
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    Go תשובה Go (ל"ת)
    מושקע בדלק קבוצה 31/01/2021 15:45
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    תשובה 31/01/2021 15:39
    הגב לתגובה זו
    שאפו לתשובה ווולס
  • 3.
    יש רא לי 31/01/2021 15:30
    הגב לתגובה זו
    הם עדיין רחוקים משם ויש הזדמנות. הנפקת איתקה תקפיץ אותם למעלה, תקראו את הודעת החברה משבוע שעבר. ג.נ. מחזיק.
  • מתעניין 01/02/2021 04:01
    הגב לתגובה זו
    גם אני קניתי בתקופה הגרועה (פברואר עד אפריל) כמה אג"חים של דלק בשערים של 24 - 36 אגורות. אם אפילו יתקרבו לפארי...... הללויה !!!!
  • 2.
    חנן 31/01/2021 15:00
    הגב לתגובה זו
    בשלב הבא דוחות מצויינים הורדת הערת עסק חי ועוד מהלכים המתוכננים לגבי הנפקה של איתקה בבורסה בלונדון בתל אביב והשמיים הם הגבול
  • 1.
    נו נו אולי סופסוף תתעורר ... (ל"ת)
    אסף 31/01/2021 14:51
    הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)אלי כליף (צילום: עידו לביא)

העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע דירוג חוב

הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

 

Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.

אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."


העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות. 


מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה: 

להמשך הכתבה לחץ כאן