הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
עידן וולס
צילום: סיון פרג'

לראשונה מאז המשבר, מעלות S&P מעלה את הדירוג של קבוצת דלק

חברת הדירוג משפרת גם את דירוג החוב של חברת האחזקות. בחברה מציינים לחיוב את גזירת הדיבידנדים מחברות בנות והנזלת הנכסים להקטנת המינוף 
אלמוג עזר | (24)
נושאים בכתבה קבוצת דלק

לראשונה מאז פרוץ משבר הקורונה, חברת הדירוג S&P מעלות מעלה את דירוג החוב של דלק קבוצה 2.34% . דירוג החוב עולה מ-CCC ל-B ובמקביל להעלות גם את דירוג שיקום החוב. המנייה מזנקת בשעה זו 7%. 

במעלות קובעים את תחזית דירוג הקבוצה כמתפתחת, ומציינים כי המשך ההצלחה בפעולות של הקבוצה תאפשר פעולת דירוג חיובית נוספת. השינוי במעמד דלק נעשה בעקבות מימוש נכסים, ללא התגמולים שיגיעו לחברה לאחר עסקת המכירה של הקרקע בעכו ב-200 מיליון שקל להראל ותדהר. 

בחודש מרץ היכה משבר הקורונה ללא רחמים בקבוצת דלק. השוק חזה התפרקות של החברה ואי עמידה בחובות ושלח את המניה לירידה של 90% (במתווה שנתי). החברה הייתה אז כל כך ממונפת בעקבות רכישת נכסי הנפט של שברון בים הצפוני עד שניכר היה כי יש לבצע מהלכים דרסטיים כדי לעמוד בחובות האג"ח. מאז השתפר המצב של החברה בעקבות הגעה להסכמים עם הנושים והמשך הנזלה של נכסים. אפילו משבר האנרגיה העולמי נראה כבר לקראת פתרון. 

במעלות מציינים לחיוב את הפעולות שבהן נקטה החברה בחודשים האחרונים אשר כללו מימושי נכסים, גיוסי הון ודיבידנדים משמעותיים מחברות בנות שהובילו להפחתה דרסטית של כמעט ארבעה מיליארד שקלים בחוב הפיננסי של הקבוצה בשנה האחרונה, מ-9.3 מיליארד שקל בתחילת 2020, לרמה של כ- 5.4 מיליארד שקלים.

בהתאם למתודולוגיית הדירוג של מעלות S&P, לא נלקחו בחשבון בתחזית הדירוג תזרימים עתידיים מפעולות נוספות שמקדמת הנהלת החברה בימים אלה כדוגמת הנפקת איתקה,. בנוסף, לא נלקחו בחשבון דיבידנדים עתידיים מחברות בנות, ואחזקות הקבוצה בנכסים משמעותיים נוספים כגון תמלוגי העל מלווייתן, יתרת האחזקה בדלק ישראל (וכן המניות שעשויות להתקבל בחברה אגב מהלך של הפיצול המתוכנן בדלק ישראל), הלוואת המוכר שניתנה לרוכשי הפניקס בהיקף של כ – 250 מיליון שקלים, ונכס נדל"ן בהרצליה.

כאמור, גם מבלי לקחת בחשבון את התזרימים מהפעולות האמורות, עלה דירוג החברה, לאור הפעולות שהשלימה בהצלחה הנהלת החברה בחודשים האחרונים מאז פרוץ המשבר אשר הובילו להקטנה משמעותית של החוב, ולאור השיפור במקורות החברה. במעלות מעריכים כי ביצוע פעולה הונית באיתקה ובנכסי הליבה האחרים של הקבוצה ישפיע גם הוא משמעותית לטובה על תמונת הנזילות של החברה לשנה הקרובה ויתמוך בפעולת דירוג חיובית.

העלאת הדירוג של דלק מהווה נקודת זכות לטובתו של עידן וולס מנכ"ל חברת האחזקות מאז דצמבר 2019. זו לא הייתה תקופה עבור המנכ"ל החדש שבכל זאת היה צריך לנהל את המשבר שפקד את החברה. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(24):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 19.
    אדי 02/02/2021 06:18
    הגב לתגובה זו
    אין שום ערך לחברות הדירוג. הם פשוט מסתכלים על מחירי השוק ומעדכנים בהתאם, רק באיחור מאוד משמעותי. בשביל זה לא צריל להיות חברת דירוג אשראי. כל טמבל יכול לעשות את זה.
  • 18.
    בטטה..במקום לתפוס את המומנטום מאתמול היא יורדת (ל"ת)
    גל 01/02/2021 12:32
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    זהו..הדלק הספיק לה רק ל- 7 אחוז אתמול..חחח (ל"ת)
    tt 01/02/2021 12:31
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    גבי 01/02/2021 11:45
    הגב לתגובה זו
    אם היה להם טיפה יותר אומץ ואחריות כלפי הציבור אז היו עושים זאת כבר לפני כמה חודשים.
  • 15.
    עובדים על הציבור 01/02/2021 00:18
    הגב לתגובה זו
    ממש יצאה מהמשבר חברת דלק נו באמת הצחקתם אותנו , עוד נסיון לפתות משקיעים תמימים , דלק לא קרובה לצאת מהמשבר והעתיד של מחירי הנפט והגז די ירוד
  • אסף 01/02/2021 08:35
    הגב לתגובה זו
    השאלה היא האם המחיר שלה כרגע גבוה ונמוך ביחס לנכסיה והצפי להמשך
  • 14.
    יהודה אלידע 31/01/2021 23:18
    הגב לתגובה זו
    וכך בעל הבית (שכולם אוהבים לשנוא) הצליח לאסוף מניות מהציבור בזול, אמנם זה דרש ממנו להסתכן (מה שלא מפחיד אותו) אך גם הוכיח בפעם המאה את העקרון העתיק "רק המעז מצליח". זה נכון בעסקים לא פחות מבשדה הקרב. אז בפעם הבאה שתקנאו במיליארדר מנתניה, תצדיעו לפני שתלכלכו עליו.
  • 13.
    בזן תשתית מימן 31/01/2021 22:50
    הגב לתגובה זו
    Hydrogen amongst Joe Biden’s clean energy plans for the US בזן תקים תשתית מימן... By Molly Burgess on Jan 28, 2021 NEWS New US President Joe Biden’s promise to act on climate immediately and ambitiously was music to the hydrogen industry’s ears as the sector gears up to help progress a Clean Energy Revolution and Environmental Justice in the country Hydrogen amongst Joe Biden’s clean energy plans for the US בז"ן תקים תשתית להפקת מימן לרכבים: זכתה במענק משרד האנרגיה בניגוד לרכב בעל מנוע בנזין או סולר, ברכב המתודלק במימן מתרחש תהליך בו נוצר חשמל הנאגר בסוללה שאחראית על הנעת המנוע החשמלי; המתקן החדש יעלה 12 מיליון שקל, מתוכם 10% יסובסדו ע"י משרד האנרגיה; מטרת המתקן היא לייצר, לדחוס ולשנע מימן, כשהיעד הראשוני בפרויקט הוא להעביר את היכולת הזו עבור תחנת תדלוק מימנית ראשונה בארץ 29.12.2020, 16:05 | ליאור גוטמן
  • 12.
    שגב 31/01/2021 17:57
    הגב לתגובה זו
    גנב את הפנסיונרים ולא מחזיר אגורה .
  • 11.
    יאצ'ק 31/01/2021 17:48
    הגב לתגובה זו
    עכשיו יהיה סוף סוף כסף להחזיר את חובות דלק נדל"ן לאזרחי ישראל שהלוו כסף לחברה ועברו תספורת נוראה.
  • לימבו 01/02/2021 03:22
    הגב לתגובה זו
    נראה, שנציגות מחזיקי האגח של דלק נדלן הייתה מפוחדת והתקפלה.
  • 10.
    גיל1 31/01/2021 17:04
    הגב לתגובה זו
    מוחזק לפני קריסה עם סיום הסגרים - הפוך על הפוך
  • 9.
    מייק 31/01/2021 16:37
    הגב לתגובה זו
    חברת מידרוג אובייקטיבית בדיוק כפי שהמפקח על הבנקים אובייקטיבי בייחס לבנקים
  • 8.
    הללויה (ל"ת)
    אלון 31/01/2021 16:17
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    מניית דלק עדיין הזדמנות (ל"ת)
    תום 31/01/2021 16:11
    הגב לתגובה זו
  • מינו 31/01/2021 18:23
    הגב לתגובה זו
    בטווח הארוך , ביידן חוזר לאמנה למניעת גזי חממה ,מעבר לאנרגיה נקיה וצמצום השימוש בנפט וסולר . תוסיף לכך את המעבר המיידי והמהיר מאד למכוניות חשמליות ותקבל עודף ענק של מלאי נפט ונפילה חדה במחיר .
  • 6.
    ש 31/01/2021 15:58
    הגב לתגובה זו
    20000-25000, לדעתי בלבד!
  • הערכה שמרנית (ל"ת)
    חיים 31/01/2021 17:24
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    Go תשובה Go (ל"ת)
    מושקע בדלק קבוצה 31/01/2021 15:45
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    תשובה 31/01/2021 15:39
    הגב לתגובה זו
    שאפו לתשובה ווולס
  • 3.
    יש רא לי 31/01/2021 15:30
    הגב לתגובה זו
    הם עדיין רחוקים משם ויש הזדמנות. הנפקת איתקה תקפיץ אותם למעלה, תקראו את הודעת החברה משבוע שעבר. ג.נ. מחזיק.
  • מתעניין 01/02/2021 04:01
    הגב לתגובה זו
    גם אני קניתי בתקופה הגרועה (פברואר עד אפריל) כמה אג"חים של דלק בשערים של 24 - 36 אגורות. אם אפילו יתקרבו לפארי...... הללויה !!!!
  • 2.
    חנן 31/01/2021 15:00
    הגב לתגובה זו
    בשלב הבא דוחות מצויינים הורדת הערת עסק חי ועוד מהלכים המתוכננים לגבי הנפקה של איתקה בבורסה בלונדון בתל אביב והשמיים הם הגבול
  • 1.
    נו נו אולי סופסוף תתעורר ... (ל"ת)
    אסף 31/01/2021 14:51
    הגב לתגובה זו
איתי בן זאב. קרדיט: Xאיתי בן זאב. קרדיט: X

אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה הבורסה בתל אביב איתי בן זאב

קרן מניקיי  שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.

האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.

במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.


הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.

הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוזדניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוז
ראיון

מנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות

דניאל לייטנר לקח את הקרן של תמיר פישמן מאפס ל-1.5 מיליארד שקל - בדרך הוא פגש את הקורונה, מהפיכה משפטית, מלחמות בעזה וטילים מאיראן - עדיין הוא פרו-שוק: מאמין בסקטור האנרגיה (דלק ונאוויטס) חותך פוזיציות כשמנכ"לים נוטשים; וגם - האם הורדת ריבית תמנע את הקריסה של הנדל"ן?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה תמיר פישמן ראיון

דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את קרן המניות של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת. בנוסף, חשוב לציין שלכל בית השקעות יש קרנות מוצלחות יותר וכאלו שפחות, לא באנו לנתח את המכלול כולו אלא להבין איך לייטנר הצליח לקחת את הקרן המנייתית לרמות כאלו גבוהות.

השאלה הכי בוערת שנדרשנו אליה הייתה כמובן לאיך הוא מתייחס כמנהל השקעות אל "נאום הספרטה" של נתניהו שאותו הוא הגדיר כ"לא חכם ולא במקום", והוסיף והזהיר שמסרים על "מדינת ספרטה" יכולים להחריף את הלחץ הבינלאומי על ישראל ולקבל גם ביטוי בשוק המקומי. 

וכדאי שנקשיב לו. במהלך השנים לייטנר צבר תובנות על מה כדאי - ובעיקר על מה לא כדאי - לעשות. "בהשקעות יותר חשוב זה מה לא לקנות מאשר מה לקנות" וכשמדברים איתו הוא לא מסתיר את ההעדפות שלו: להשקיע באנרגיה, כמו בדלק ובנאוויטס, לזהות בזמן את החולשה של סקטורים בעייתיים כמו נדל"ן, ולהיות עם יד על הדופק כל הזמן. אחד הכללים שהוא פיתח לאורך הדרך הוא "פרדוקס המנכ"ל העוזב" זאת אומרת שכשמנכ"ל עוזב בשיא זה הזמן גם שלנו לממש - ככה עשתה הקרן בנייס כשברק עילם פרש, באייל טרייבר במיטרוניקס וגם בפנינסולה. ואם כבר הזכרנו את נייס - הוא עוקב מקרוב אחרי חברות הצמיחה כמו מאנדיי וגם נייס, הוא מסתכל על מהפכת ה־AI ותוהה בקול האם המודלים העסקיים של החברות האלה בכלל מסוגלים לשרוד כיום "אפשר לשכפל את מאנדיי בעשר דקות".

אבל אם תשאלו אותו איך עושים כזאת תשואה בכזאת סביבה עסקית? התשובה תהיה שאין קסמים, יש עבודה קשה והרבה. לייטנר מנהל את הקרן בגישה שמזכירה יותר כמו פרייבט אקוויטי מקרן נאמנות. הוא קופץ ממשרד למשרד ולא מסתמך רק על ניתוח המספרים שהחברות מנדבות. הוא פוגש בהנהלות, עושה שיחות עם מתחרים ויורד לשטח כל הזמן.


אני רוצה להתחיל עם ההסתכלות שלך על הנאום של ראש הממשלה מזווית כלכלית אם שמים את הפוליטיקה בצד מה זה עושה לנו?

להמשך הכתבה לחץ כאן