ליאור רבינוביץ': "הבנקים צפויים לחזור לרווחיות נמוכה ברבעון הראשון"

הבנקים הגדולים סיימו היום לדווח על תוצאותיהם לרבעון הרביעי ולשנת 2008. לאחר שבנק הפועלים ומזרחי טפחות הציגו בימים האחרונים תוצאות, דיווחו היום לאומי ודיסקונט על תוצאות גרועות, כצפוי, לרבעון הרביעי.

בשיחה עם Bizportal אומר אנליסט הבנקים של בית ההשקעות איי.בי.איי, ליאור רבינוביץ', כי "הדיווחים של הבנקים בארץ שונים מהבנקים בעולם. הבנקים הגדולים בעולם, בעיקר בארה"ב, התחילו לרשום הפסדים גדולים כבר בסוף 2007 ובתחילת 2008. בארץ התחלנו לראות את זה רק ברבעון השלישי ובעיקר ברבעון הרביעי. לכן, חלק מהדברים צפויים להימשך גם לתוך 2009".

"בתוך החובות הבעייתיים של לאומי, למשל, יש 5 קטגוריות. מרמה נמוכה יחסית עד לרמה של חובות שאינם נושאים הכנסה, שזו רמה אחת מתחת להפרשה לחובות מסופקים. כאן היתה קפיצה של 400 מיליון שקל וגם בחובות הבעייתיים היתה קפיצה מאוד גדולה. כך שחלק מזה יתגלגל לתוך 2009".

בפועל, אומר רבינוביץ', "היו פיטורים גם בהיי-טק אבל עוד לא ראינו חברות היי-טק שפשטו רגל. יש הרבה גופים קטנים וגם בינוניים שעדיין לא פשטו רגל וככל הנראה ב-2009, אם לא יהיה שיפור ניכר בעולם, החובות המסופקים שראינו בסוף 2008 יופיעו ברמה דומה גם במהלך 2009".

לגבי הרבעון הראשון אומר רבינוביץ' כי "החובות המסופקים יהיו גבוהים, לפחות כמו הרבעון הרביעי ואף יותר. תיק ניירות הערך יתנהג הרבה יותר טוב. כמעט בכל הבנקים 60%-70% זה אג"ח של מדינת ישראל ושם יש שיפור משמעותי, גם בתיק ניירות הערך בחו"ל יש שיפור משמעותי. ברווחי המימון השחיקה שנגרמה בגלל ירידת הריבית קצת נעצרה. את השיפור הגדול בסעיף הזה נראה בסוף 2009 תחילת 2010 כשהריבית תתחיל לעלות".

"לכן, אנחנו מצפים לדוחות קצת יותר טובים ברבעון הראשון. כמו שזה נראה כעת, הבנקים יחזרו לרווחיות נמוכה ברבעון, משהו כמו תשואה של 3%-4% על ההון בהסתכלות שנתית", אומר רבינוביץ'.

ספציפית לגבי מניית לאומי חוזר היום רבינוביץ' על המלצת "קניה" עם מחיר יעד של 11.20 שקל (הורדה קלה ממחיר של 11.80 שקל בהמלצה קודמת). זאת, "תחת הנחה של חובות נסופקים בהיקף של 1.6% מתיק האשראי. התשואה להון תעמוד על 4.6% וצפויה להשתפר לרמה של 10.6%. ב-2011 יחזור לאומי למצב נורמלי פחות או יותר עם תשואה להון של 13.3%".